HSBC traça perspectivas para ações do setor financeiro e expõe suas recomendações

Por: Equipe InfoMoney
04/10/10 - 19h42
InfoMoney

SÃO PAULO - Confiantes em um desempenho positivo do setor nos próximos meses, reflexo do momento macroeconômico favorável do País, a equipe do HSBC desenhou suas projeções para as principais empresas do setor financeiro nacional. 


"Acreditamos que as perspectivas para as ações desse segmento são sustentadas por tendências financeiras favoráveis", explicam os analistas Victor Galliano, Paulo Ribeiro, Mariel Santiago e Alexandre Gartner.


Banco do BrasilColocando a empresa como "principal aposta em valor no universo de grandes bancos brasileiros", a equipe de análise do HSBC chama atenção para o grande desconto de suas ações. "O Banco do Brasil (BBAS3) surpreendeu positivamente em termos da qualidade do crédito e seu bom índice de cobertura foi mantido, apesar do forte programa de baixas em sua carteira de crédito agrícola", continuam os analistas, afirmando que os menores encargos de crédito propiciam um impulso para o crescimento dos lucros. 


Calculando um preço-alvo em 12 meses de R$ 37, que corresponde a um potencial de valorização de 12,5% em relação à cotação de fechamento desta segunda-feira (4), o banco classificou as ações do BB como overweight. Pela metodologia de análise do HSBC, para uma ação ser classificada como overweight o retorno implícito esperado deve exceder o retorno exigido por no mínimo 5 pontos percentuais durante os 12 meses seguintes (ou 10 pontos percentuais para uma ação classificada como volátil).


Olhando para o lado dos riscos, as possíveis pressões políticas e um cenário de mix de crédito desfavorável, gerando pressão sobre as margens do banco, são os principais pontos a ser acompanhados pelo investidor.


Itaú Unibanco"O Itaú Unibanco é o nome de maior qualidade no universo de grandes bancos do Brasil", ressalta a equipe, dizendo continuar a ver tendências positivas na qualidade de ativos e aceleração no crescimento do crédito no setor privado doméstico, no qual o Itaú Unibanco (ITUB4) é o maior protagonista. Os analistas projetam uma aceleração no crescimento do crédito nos próximos meses, em conjunto com uma melhora da qualidade da carteira.


"Além disso, as taxas e spreads em empréstimos no sistema bancário como um todo melhoraram", escrevem. Também com classificação overweight, o Itaú Unibanco recebeu preço-alvo em 12 meses de R$ 44, representando um potencial de valorização de 7,7%. É importante destacar a expectativa de surgimento de sinergias da fusão nos resultados do terceiro e quarto trimestres deste ano, devendo compensar o impacto do aumento esperado nas despesas operacionais no final de 2010. 


Quanto aos riscos, Galliano, Ribeiro, Santiago e Gartner revelam preocupação com um possível pressão acima do esperado sobre as margens de intermediação financeira e os spreads do banco, assim como a possibilidade de sinergias e economias de escala abaixo das expectativas. 


Santander BrasilOpção atrativa em relação a seus pares no Brasil, o Santander (SANB11) goza da confiança dos analistas quanto a perspectiva de aceleração do crescimento de crédito no próximos trimestres. "Além disso, continuamos a acreditar na tendência de melhoria da qualidade do crédito, considerando a fase positiva no ciclo de crédito do país e a extensão da limpeza na carteira do Santander Brasil, com baixas pesadas nos últimos cinco trimestres". 


Com preço-alvo em 12 meses de R$ 28, o que significa um potencial de valorização de 18,6%, as ações também receberam classificação overweight. Abordando os ricos implicitos em sua tese de investimento, os analistas colocam a extração de sinergias pior que o esperado devido a atrasos de implementação ou execução ineficiente por parte da administração, a queda mais lenta que o esperado do índice de inadimplência e a concorrência intensa por crédito por parte dos outros bancos como os principais pontos de preocupação. 


Bradesco"Acreditamos que o potencial de valorização do preço do Bradesco (BBDC4) está quase totalmente descontado; portanto, classificamos a ação como Neutral". O HSBC tem preço-alvo em 12 meses de R$ 37, o que representa um potencial de valorização de 8,4%. 


"Nossa principal preocupação continua sendo o ritmo mais rápido de crescimento nas despesas operacionais se comparado aos seus pares", indicam os analistas, afirmando que qualquer desaceleração nas receitas precisa ser acompanhada por uma disciplina de custos mais rígida. 


Fazendo o contraponto com a sua visão mais conservadora, eles indicaram o que acreditam ser um dos pontos de força do banco. A equipe ressalta o posicionamento do Bradesco para se beneficiar da classe média emergente de consumidores brasileiros e de seu crescente apetite por produtos financeiros.