Cenário Econômico Semanal – 22 a 26/Fevereiro

[+] Veja esta e outras notícias em www.enfoque.com.br Cenário Econômico Semanal A última semana de fevereiro foi marcada pela retomada da preocupação dos investidores de todo o mundo com a situação fiscal da Grécia, que em consequência pode afetar outras economias europeias. Além disso, o período se destacou pela divulgação de importantes indicadores do mercado imobiliário nos Estados Unidos, além da segunda prévia do Produto Interno Bruto (PIB) americano. Cenário interno A agenda econômica do mercado doméstico se destacou pela divulgação de indicadores de inflação relevantes, como a prévia do IGP-M, o IPC da FIPE e o IPCA-15. Os índices mostraram um aumento da pressão inflacionária neste início do ano. Preocupado com o aumento da inflação, e também com a oferta de crédito, o Banco Central decidiu no decorrer da semana mexer no sistema de depósitos compulsórios dos bancos. A ideia é conseguir conter o aumento dos preços com uma oferta mais moderada de recursos disponíveis. Outro ponto importante dos últimos dias foi a divulgação da taxa de desemprego no Brasil por parte do IBGE. Segundo o órgão do governo, 7,2% dos brasileiros economicamente ativos estavam desempregados em janeiro. Dentro deste cenário, a Bolsa de Valores de São Paulo acumulou no decorrer da semana queda de 1,6% aos 66.510 pontos. Confira o comportamento do índice no período no gráfico de longo prazo: As maiores altas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VARIAÇÃO LOJAS RENNER LREN3 39,02 5,86% BRASIL TELEC BRTO3 19,78 4,99% USIMINAS USIM3 51,20 4,64% USIMINAS USIM5 51,20 3,43% NET NETC4 22,22 2,30% As baixas altas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VARIAÇÃO FIBRIA FIBR3 32,95 -11,07% BMFBOVESPA BVMF3 11,84 -6,92% MMX MINER MMXM3 13,10 -6,29% CYRELA REALT CYRE3 22,55 -6,20% SABESP SBSP3 30,35 -5,75% Mais negociadas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VOLUME SEGMENTO VALE VALE5 R$ 44,45 2.450.576.768,00 Minerais Metálicos PETROBRAS PETR4 R$ 34,61 2.360.830.752,00 Exploração e/ou Refino BMFBOVESPA BVMF3 R$ 11,84 920.280.848,00 Serviços Financeiros Diversos PETROBRAS PETR3 R$ 38,70 709.106.336,00 Exploração e/ou Refino VALE VALE3 R$ 50,45 562.919.784,00 Minerais Metálicos Cenário Externo Nos EUA, o destaque ficou para indicadores do mercado imobiliário e também para a publicação da segunda prévia do PIB americano. Na revisão dos dados, o Departamento de Comércio do país revisou o crescimento do 4º trimestre de 2009 de 5,7% para 5,9%, superando em pouco a média das expectativas dos analistas. No mercado imobiliário, o primeiro indicador foi divulgado na terça-feira. O S&P Case Shiller apurou uma queda nos preços das casas de 3,08% em dezembro. No dia seguinte, as vendas de casas novas caíram para 309 mil, contra projeção de 354 do mercado. A queda no preço de casas também foi detectada pela FFHA, com retração de 1,6% nas maiores cidades americanas. Finalmente, na sexta-feira o número de venda de casas existentes recuou para 5,05 milhões, pior nível em sete meses. Apesar de toda oscilação na semana, as bolsas americanas chegaram no final desta sexta-feira com pouca variação no período. O Dow Jones perdeu 0,8% aos 10.325,3 pontos, enquanto o S&P 500 caiu 0,4% aos 1.104,49 pontos. Já o Nasdaq CP recuou 0,1% aos 2.238,26 pontos. Confira os gráficos de longo prazo: Dólar: Em uma semana de bastante oscilação, o dólar comercial chegou a ser negociado por R$ 1,840, mas fechou o período praticamente estável, com variação positiva de 0,1% a R$ 1,807 para a venda e R$ 1,805 para compra. Confira o gráfico de longo prazo: Enfoque Informações Financeiras http://www.enfoque.com.br

Destaque do dia - Citi Corretora

Usiminas (USIM5.SA) — Rápida Olhada na Potencial Venda/IPO do Negócio de Minério de Ferro

A Usiminas divulgou os resultados do 4T09 ontem e fe z uma teleconferência com a diretoria executiva. Os resultados operacionais melhoraram em relação ao 3T09, como esperado. O mais interessante para os investidores é que o conselho de administração da Usiminas autorizou a diretoria executiva a fazer uma IPO (oferta inicial pública) ou a encontrar um sócio estratégico para o negócio de minério de ferro/logística (a J.Mendes). A decisão pode vir a criar valor para os acionistas da Usiminas – A CSN e a MMX oferecem exemplos deste tipo de processo.
Alexander Hacking, CFA

Outros destaques

Banco do Brasil (BBAS3.SA) — 4T0 9: Lucro Líquido Recorrente Acima do Consenso; Qualidade da Carteira de Crédito Supera Expectativa; Forte Aumento dos Empréstimos; ROE de 21,6%

O Banco do Brasil divulgou os resultados do 4T09: o lucro líquido recorrente ficou levemente acima do consenso; a qualidade da carteira de crédito melhorou mais do que o esperado; o volume de empréstimos teve um forte crescimento. O aspecto mais animador dos resultados foi a melhora na qualidade da carteira de crédito. O índice de inadimplência do banco mostrou uma significativa melhora, caindo 40 pb, passando de 4,1% em 30/09/09 para 3,7% em 31/12/09 (ambos incluindo a Nossa Caixa e a Votorantim).  
Daniel A. Abut

Bancos Brasileiros — BC Anuncia Aumento na Exigência de Reservas Compulsórias; Sem Grande Impacto no Crescimento do Crédito ou Intermediação Financeira

No dia 24 de fevereiro de 2010, o Banco Central Brasileiro (BC) aumentou as exigências de reserva compulsórias para níveis próximos à pré-crise, em um esforço para começar a reverter as medidas adotadas no 4T08. Uma vez que as exigências de reserva dos depósitos compulsórios são pagas com base na taxa SELIC, não esperamos que a mudança anunciada afete materialmente o resultado da intermediação financeira e margem da intermediação financeira, e antecipamos que qualquer pequeno impacto negativo será provavelmente compensado por taxas de empréstimo mais altas (em vista da taxa SELIC mais alta esperada para 2010).
Daniel A. Abut

Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3.SA) — 4T09: Forte EBITDA com Melhor Mix de Produtos, Fluxo de Caixa mais Fraco

A CSN divulgou seus resultados financeiros do 4T09. O EBITDA de R$ 1,2 bilhão ficou 9% acima da nossa projeção e representou um aumento de 21% em relação ao 3T09. Os principais fatores puxando a alta foram os preços mais altos praticados para aço (16% de alta no trimestre, devido ao melhor mix de produtos) e o menor CPV, ou custo dos produtos vendidos, (7% de redução no trimestre, sobre vendas menores de aço). A margem EBITDA de 39% é notável considerado o difícil ambiente econômico. Temos um rating de Comprar para a CSN, com base no cenário positivo para os preços do minério de ferro em 2010/11. As vendas totais de aço caíam 9% no trimestre, mas as vendas domésticas tiveram um aumento de 14%. A produção de minério de ferro foi de 5,6 milhões de toneladas no 4T09, um resultado fraco que pode estar relacionado ao clima. O fluxo de caixa operacional foi de R$ 450 milhões, muito abaixo do EBITDA de R$ 1,2 bilhão, devido a maiores custos de financiamento e aumentos no capital de giro.
Alexander Hacking, CFA

Gol Linhas Aéreas Inteligentes (GOL.N) — Metas para 2010 são Boas, Mas Nem de Longe Tão Boas Quanto às da Copa

A Gol divulgou suas metas operacionais para 2010 na última quarta-feira, depois do fechamento do mercado. No geral, vemos as diretrizes como neutras (basicamente dentro das nossas projeções).
Stephen Trent

Gerdau SA (GGBR4.SA) — Destaques da Teleconferência e dos Resultados do 4T09

A Gerdau SA divulgou ontem seus resultados do 4T09 e também realizou uma teleconferência com a diretoria. Os resultados ficaram como o esperado com as operações no Brasil e na América Latina bastante estáveis no semestre; as operações na América do Norte estiveram em baixa e o aço especial em alta (para produção de automóveis). A diretoria executiva da companhia tem uma perspectiva otimista e espera uma forte recuperação na América Latina e uma recuperação mais fraca na América do Norte. Reiteramos nosso rating de Comprar – os fundamentos para a demanda de aço longo no Brasil são favoráveis e a Gerdau pode expandir-se lucrativamente para atender es te mercado. O valuation alto e o fraco mercado de construção não residencial nos Estados Unidos são riscos.
Alexander Hacking, CFA

Klabin SA (KLBN4.SA) — Margens do 4T09 Decepcionam, Porém a Demanda Melhora; Continuamos com Manter.

Estamos neutros em relação aos resultados do 4T09 da Klabin. Apesar de não atingir suas metas de lucratividade, a Kablin divulgou volumes e preços melhores do que o esperado. Os custos mais altos de matéria-prima e mão de obra levaram a uma queda de 7% no EBITDA ajustado (R$188 milhões), porém, permanecemos animados com o crescimento da receita melhor do que o esperado, impulsionado por volumes de vendas mais fortes (alta de 8% t- o-t) e aumentos de preço do papel tipo Krafliner (alta de 9% t-o-t).
Juan G Tavarez

Indicadores EUA - 11h55 / 12h

EUA: Universidade de Michigan: Confiança do consumidor: 73,6; previsão: 73,9

EUA: Vendas de casas já existentes: 5,05M; previsão: 5,5M

EUA: Vendas de casas já existentes: -7,2%; previsão: 0,9%

Fonte: Bloomberg

Indicadores EUA - 11h45

EUA: Índice de gerentes de compra de Chicago: 62,6; previsão: 59,7

Fonte: Bloomberg

Próximos Indicadores:

11h55:

Confiança do consumidor

12h00:

Vendas de casas já existentes

Resultado de Fibria fica abaixo das projeções

São Paulo, 26 - O resultado do quarto trimestre da Fibria ficou abaixo das expectativas dos analistas. A Fibria, empresa resultante da união entre Votorantim Celulose e Papel e Aracruz, teve prejuízo líquido de R$ 150 milhões no quarto trimestre de 2009, quando o mercado esperava lucro líquido. As projeções, no entanto, apresentavam grande discrepância, oscilando R$ de 88 milhões a R$ 391,8 milhões.

Já a receita líquida ficou acima. Enquanto a média das estimativas de cinco casas consultadas (Fator, Itaú Corretora, Socopa, a consultoria de investimentos Lopes Filho e uma quinta casa que pediu para não ser identificada) era de R$ 1,601 bilhão no quarto trimestre, a Fibria reportou R$ 1,698 bilhão.

O Ebitda (lucro líquido antes de impostos, juros, depreciação e amortizações) previsto era de R$ 545,7 milhões, maior que o apurado, de R$ 503 milhões pelo critério ajustado.

(Equipe)

Fonte: AE Broadcast

Indicadores EUA - 10h30

EUA: PIB anualizado (T/T): 5,9%; previsão: 5,7%

EUA: Consumo pessoal: 1,7%; previsão: 2,0%

EUA: PIB índice de preços : 0,4%; previsão: 0,6%

EUA: Principais gastos pessoais (T/T): 1,6%; previsão: 1,4%

Fonte: Bloomberg

Próximos Indicadores:

11h45:

Índice de gerentes de compra de Chicago

11h55:

Confiança do consumidor

12h00:

Vendas de casas já existentes

Operações para 26/02/2010

Compra de GOAU4

Condição de entrada: rompimento dos R$ 33,25

Condição de stop: rompimento dos R$ 30,75

Motivo da operação: rompimento de topo anterior com volume crescente.

Tipo da operação: Swing trade curto.

Objetivo imediato: Próximo dos R$ 36,35