Destaque do dia - Citi Corretora

AmBev (ABV) — 4T09: Mais Forte do que a taxa de crescimento reflete, Comprar na perspectiva de 2010

EBITDA do 4T09 em linha, reação exagerada à queda de 2% do ADR, Comprar — O EBITDA consolidado de R$ 3.021 mi da AmBev ficou em linha com as nossas estimativas e o consenso. Enquanto certos investidores podem ter ficado decepcionados com o crescimento de somente 2% do EBITDA, é importante observar que em uma base orgânica, normalizada, o EBITDA teria crescido 13%. O efeito de variação cambial (~700 pb) e a provisão do bônus que a AmBev não contabilizou no 4T08 (~400 pb), pesou significativamente no crescimento.
Celso W Sanchez, CFA

Outros destaques

EDP Energias do Brasil (ENBR3.SA) — Teleconferência do 4T09; Primeiros Sinais de Desalavancagem

Listamos os pontos principais da teleconferência do 4T09. Permanecemos compradores da Energias do Brasil. No lado operacional, vemos um desempenho sólido. No lado do balanço patrimonial, observamos que a EDB deverá lidar com seu processo de desalavancagem através de um maior payout dos dividendos dado o ritmo precedente e os obstáculos no crescimento (também valorizamos bastante a opção de uma aceleração no crescimento, um risco positivo à nossa tese). Os primeiros sinais de desalavancagem já apareceram (1.4x a dívida líquida / EBITDA no 4T09, dos 1.8x no 3T09), e esperamos que este processo de desalavancagem aumente seu ritmo nos próximos trimestres, estimulados pela recuperação econômica e pelo crescimento lento.
Marcelo Britto

Radar do Preço da Celulose — Quebra no Fornecimento: Terremoto no Chile e Greve na Finlândia

A Stora Enso anunciou na manhã de ontem que deve começar a parar a produção na Finlândia devido a uma greve trabalhista que está afetando todos os portos. No momento, parece claro que o risco sobre a nossa projeção de preço para a celulose continua sendo de alta. O aumento previsto para março deve ser absorvido com pouca resistência e novos anúncios devem ocorrer nos próximos meses em decorrência da quebra do fornecimento no Chile e, agora, da potencial perda de produção de Finlândia.
Juan G Tavarez

Suzano Papel e Celulose SA (SUZB5.SA) — Destaques da Teleconferência – Fundamentos da Celulose Apertados, Melhor Mercado para o Papel

No geral, o tom da diretoria executiva da Suzano na teleconferência sobre os resultados do 4T09 foi positivo; destacando o aperto nos fundamentos da celulose e a recuperação dos preços do papel. Também foi destacado o foco da Suzano em seu próximo ciclo de aumento da produção de celulose (a maior parte das terras necessárias para tanto já foram adquiridas). Continuamos compradores das ações da Suzano, uma vez que o mercado ainda tem de contabilizar a recuperação das margens na produção de papel durante 2010.
Juan G Tavarez

Klabin SA (KLBN4.SA) — Ainda Esperando Pelo Pacote Completo: Reiteramos Manter

Estratégia de Investimento — Nós manteríamos posições na KLBN4, uma vez que as ações devem se beneficiar do crescimento mais forte do PIB em 2010 (positivo para a demanda por embalagens), mas evitaríamos acumular posições até que vejamos uma sólida recuperação da rentabilidade como um todo. Continuamos com uma postura de “ver para crer” já que os resultados do 4T09 não aumentaram nossa confiança no potencial da Klabin para absorver todos os benefícios de uma recuperação em 2010. Entre as empresas de papel e celulose que cobrimos na América Latina, a Suzano (Comprar/ Risco Alto) é nosso nome preferido em termos de performance para 2010 (melhores margens com o papel, preços da celulose em alta).
Juan G Tavarez

Cenário Econômico Semanal – 01 a 05/Março

[+] Veja esta e outras notícias em www.enfoque.com.br Cenário Econômico Semanal A semana que se encerra nesta sexta-feira foi marcada pela valorização dos mercados acionários globais, que motivados por notícias positivas da economia dos EUA e da Europa acumularam ganhos e concluíram o período no azul. Ao longo da semana, investidores conheceram gradualmente alguns indicadores que apontavam para dados positivos do mercado de trabalho nos EUA, o mais importante índice da agenda do período. Cenário interno No Brasil, a Bovespa voltou a acompanhar as cotações estrangeiras e também acumulou ganhos no período. Na agenda local, destaque pata o anúncio de alguns importantes indicadores da inflação e da indústria. Na terça-feira, a Fipe anunciou que, em fevereiro, a inflação medida na capital paulista teve desaceleração e terminou o mês com variação de 0,74%. No levantamento da semana passada, o avanço havia sido de 0,85%. Na quinta-feira, o IBGE informou que, em janeiro, a produção industrial avançou 1,1% frente ao mês anterior, na série livre de influências sazonais, eliminando a variação negativa de 1,0% acumulada nos dois meses anteriores. Frente a janeiro de 2009, a indústria registrou 16,0% de expansão. Já nesta sexta-feira foi anunciado que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) do mês de fevereiro apresentou variação de 0,78%, pouco acima da taxa de 0,75% registrada no mês de janeiro. Com o resultado de fevereiro, o acumulado do ano fechou em 1,54%, acima da taxa de 1,03% relativa a igual período de 2009. Considerando os últimos doze meses, o índice situou-se em 4,83%, também acima dos doze meses imediatamente anteriores (4,59%). Desta forma, a Bolsa Paulista terminou a semana com alta de 3,6%, aos 68847 pontos. Veja gráfico diário abaixo, seguido da relação de maiores altas e baixas da semana bem como relação dos ativos mais negociados no período: As maiores altas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VARIAÇÃO FIBRIA FIBR3 36,32 10,23% NET NETC4 23,95 7,79% VALE VALE3 54,30 7,63% NATURA NATU3 34,88 7,34% B2W VAREJO BTOW3 40,21 7,23% As baixas altas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VARIAÇÃO TAM S/A TAMM4 31,75 -5,20% COSAN CSAN3 22,37 -4,97% GOL GOLL4 23,70 -3,46% LIGHT S/A LIGT3 26,15 -1,88% TELEMAR TNLP4 30,90 -1,28% Mais negociadas da semana ATIVO CÓDIGO ÚLTIMO VOLUME SEGMENTO VALE VALE5 R$ 47,35 1.293.830.819,00 Minerais Metálicos PETROBRAS PETR4 R$ 35,90 974.858.695,00 Exploração e/ou Refino VALE VALE3 R$ 54,30 226.437.412,00 Minerais Metálicos BMFBOVESPA BVMF3 R$ 12,04 189.470.961,00 Serviços Financeiros Diversos SID NACIONAL CSNA3 R$ 62,28 179.644.022,00 Siderurgia Cenário Externo Apesar da apreensão com a situação da Grécia, o movimento positivo prevaleceu praticamente ao longo dos últimos cinco dias em Wall Street. Na terça-feira, o aumento das especulações sobre s situação fiscal da Grécia gerou expectativa nos investidores, que aguardavam anúncio de novo pacote de austeridade de US$ 5,4 bilhões do país europeu, cujo objetivo seria reduzir o déficit em quatro pontos percentuais neste ano. No dia seguinte a especulação se concretizou, porém, aquém das apostas do mercado, em função da confirmação do corte de 4,3 bilhões de euros em custos feito pela Grécia. Ainda na quarta-feira foram divulgados dois indicadores que servem de referência para os números oficiais do mercado de trabalho. O primeiro deles, Challenger Job-Cut mostrou que em fevereiro foram cortadas 42,09 mil vagas de trabalho no país, o melhor resultado desde meados de 2006. Boas notícias também no setor privado, onde foram eliminados 20 mil postos de trabalho, menor número desde fevereiro de 2008. Em seguida, o Institute Supply Manegement informou que a atividade econômica do setor de serviços avançou para 53 pontos em fevereiro, contra 50,5 pontos de janeiro e acima do esperado por analistas. Este resultado também é o melhor desde janeiro de 2008. Ainda na quarta-feira, o Federal Reserve publicou o Livro Bege, um relato elaborado pelos 12 escritórios regionais do banco sobre a atividade econômica nas regiões. Nove de 12 localidades apontaram para melhora na atividade, mas o Fed ainda entende que o momento é cautela, principalmente devido à dificuldade na geração de empregos. Na véspera da divulgação dos números oficiais do mercado de trabalho nos Estados Unidos, as bolsas de valores de todo o mundo tiveram um dia de oscilação entre o campo positivo e o negativo. No entanto, a variação foi pouca na jornada. Os novos pedidos de auxílio desemprego anunciados na quinta-feira caíram em 29.000 na semana passada, encerrada em 27 de fevereiro, para uma taxa sazonal de 469.000, Já a produtividade do trabalhador norte-americano aumentou 6,9% no quarto trimestre de 2009, informou o Departamento de Comércio do país. O desempenho reflete o acréscimo de 0,6% nas horas trabalhadas com relação ao trimestre imediatamente anterior. No setor imobiliário, o volume de venda de casas pendentes registrou em janeiro uma expressiva queda de 7,6%, em uma série com ajuste sazonal, para o pior nível desde abril do ano passado. No entanto, na comparação com o mesmo mês do ano passado, a alta é de 8,8%. Em dezembro de 2009, o avanço mensal havia sido de 0,8%. Por sua vez, os pedidos às fábricas em janeiro apresentaram avanço de 1,7%, contra alta de 1% registrada em dezembro, comprovando leve recuperação do setor para este início de ano. A esperada sexta-feira trouxe dados melhores do que os esperados pelo mercado, que surpreenderam e animaram investidores em todo o globo. De acordo com o Departamento de trabalho, e fevereiro, o mercado cortou 36 mil postos de emprego no país, abaixo dos 50 mil esperados, deixando estável a taxa de desemprego do país em 9,7%. No final do dia, o anúncio do aumento de 2,4% do crédito ao consumidor apimentou ainda mais o pregão, que em sua reta final viu os ganhos se acentuarem ainda mais. Desta forma, o Dow Jones acumulou alta de 2,4% na semana, e fechou aos 10466 pontos. Já o S&P teve +3,1%, aos 1138 pontos, ao passo que o Nasdaq avançou 3,9%, aos 2324 pontos. Veja os gráficos abaixo: Dólar: O dólar comercial fechou em baixa na tarde desta sexta-feira, encerrando a semana no vermelho, após cair por três dos cinco dias corridos. Nesta sessão, a moeda norte-americana já abriu no vermelho, após registrar leve recuperação na sessão de quarta e quinta-feira, quando fechou em alta. Hoje, em função do noticiário positivo da economia dos EUA e os ganhos nas bolsas, a divisa acabou por confirmar posição em território negativo. Após recuar 0,28%, e fechar cotado a R$ 1,7870, o dólar acumulou perdas de 1,1% na semana. Veja gráfico abaixo: Enfoque Informações Financeiras http://www.enfoque.com.br

BRASIL ECODIESEL: SUSPENSÃO NÃO AFETA LEILÕES JÁ REALIZADOS

São Paulo, 05 - A Brasil Ecodiesel divulgou, em comunicado ao mercado, que não concorda com a decisão tomada pelo Ministério do Desenvolvimento Agrário de suspender o Selo de Combustível Social pelo período de um ano de suas usinas produtoras de biodiesel de Iraquara, na Bahia, Itaqui no Maranhão, Crateús no Ceará e Floriano em Piauí. As duas últimas já encontram-se desativadas.

A companhia entende que os resultados dos leilões anteriores à publicação da decisão do Ministério do Desenvolvimento Agrário - MDA permanecem válidos e não deveriam ser alterados. Entretanto, levando-se em conta os volumes que a companhia arrematou com as unidades de Itaqui e de Iraquara, no pior cenário, considerado improvável pela companhia, as possíveis consequências seriam anulação das vendas dos últimos dois leilões, cujas entregas são no primeiro e segundo trimestres de 2010.

Se isto ocorrer, as unidades citadas poderão deixar de vender 13.000m3 (a um preço médio de R$ 2.340,65)referente ao volume vendido e contratado do lote com o Selo Combustível Social do 16º leilão da ANP e com entrega prevista para o período de 05/03/2010 a 31/03/2010. Além disso, a não assinatura dos contratos de venda de 24.000 m3 (a um preço médio de R$ 2.262,97)referente ao volume vendido no lote com o Selo Combustível Social no 17º Leilão da ANP e com entrega prevista para o período de 01/04/2010 a 30/06/201.

O diretor de relações com os investidores da empresa, Charles Mann Toledo, afirma que, em casos anteriores, nunca foi anulado o resultado de leilões já realizados e que a explicação ao mercado está sendo realizada a pedidos da BM&FBovespa. Segundo ele, na eventualidade do insucesso da contestação da decisão do MDA na justiça, as unidades de Iraquara e Itaqui poderiam ainda participar nos Leilões da ANP no lotes reservados às usinas sem Selo Combustível Social, que representam 20% do volume total leiloado. A título de ilustração, no último leilão o volume ofertado para as usinas sem o selo foi de 113.000 m3, mais do que a capacidade de ambas as usinas, que é de 51.840 m3.

(Eduardo Magossi)

Fonte: AE Broadcast

Indicadores EUA - 17h

EUA: Crédito ao consumidor: $ 5,0B; previsão: -$4,5B

Fonte: Bloomberg

Brasil Ecodiesel - Fato Relevante - BRASIL ECODIESEL TEM SELO DE BIODIESEL SUSPENSO POR 1 ANO

FATO RELEVANTE Rio de Janeiro, 05 de março de 2010 - A BRASIL ECODIESEL INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE BIOCOMBUSTÍVEIS E ÓLEOS VEGETAIS S.A.,("Companhia"), sociedade anônima de capital aberto, com sede estabelecida na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Praia de Botafogo, nº 501, Bloco II, Sala 701-B1, Centro Empresarial Mourisco, CEP 22250-040, cujas ações ordinárias estão admitidas à negociação no Novo Mercado da Bovespa sob o código ECOD3 ("Brasil Ecodiesel"), em cumprimento ao disposto no artigo 157, § 4º, da Lei nº 6.404/76, conforme alterada ("Lei das S.A.") e no inciso XXII do parágrafo único do artigo 2º da Instrução CVM nº 358/2002, vem informar aos seus acionistas e ao mercado em geral que: O Ministério do Desenvolvimento Agrário publicou no Diário Oficial da União, nesta data, decisão referente a um processo administrativo envolvendo a companhia com relação ao cumprimento do Selo Combustível Social do ano de 2007. De acordo com a decisão, o Selo foi suspenso pelo período de um ano nas usinas de Iraquara, Itaqui, Crateús e Floriano (as duas últimas encontram-se desativadas), implicando na impossibilidade dessas unidades venderem biodiesel por meio dos leilões organizados pela ANP do biodiesel com selo (80% do volume total). A companhia não concorda com a decisão tomada e está tomando as medidas judiciais necessárias para proteger os interesses da empresa e de seus acionistas.   BRASIL ECODIESEL INDÚSTRIA E COMÉRCIO DE BIOCOMBUSTÍVEIS E ÓLEOS VEGETAIS S.A Charles Mann de Toledo Diretor de Relações com Investidores Contato: Renato Parentoni Relações com Investidores Tel.: 55 (21) 2546-5031 Fax.: 55 (21) 2546-5040 E-mail: ri@brasilecodiesel.com.br Website: www.brasilecodiesel.com.br/ri

Indicadores EUA - 10h30

EUA: Variação na folha de pagamento (exceto agrícola): -36k; previsão: -68k

EUA: Taxa de desemprego: 9,7%; previsão: 9,8%

EUA: Variação na folha pgto de manufaturados: 1k; previsão: -15k

EUA: Salário p/ hora média (M/M): 0,1%; previsão: 0,2%

EUA: Salário p/ hora média (A/A): 1,9%; previsão: 2,0%

EUA: Horas semanais médias: 33,8; previsão: 33,7

Fonte: Bloomberg

Próximos Indicadores:

17h00:

Crédito ao consumidor

Destaque do dia - Citi Corretora

Grupo Pão de Açúcar (PCAR5.SA) — Resultados do 4T09 – Melhores do que o Esperado, margens mais fortes

A receita líquida, de R$ 7.455 milhões, teve alta de 21% no trimestre e ficou dentro das estimativas. A empresa havia divulgado uma prévia da receita em janeiro. A margem EBITDA de 6,6% ficou acima dos 5,7% do 3T09 e acima da nossa previsão de 6%. O lucro líquido de R$ 194 milhões aumentou 13% no trimestre, e ficou 55% acima das nossas projeções. Os resultados, um pouco melhores do que estimamos, junto com uma tendência positiva no curto prazo, poderiam criar um momentum positivo para as ações no médio prazo. Por outro lado, apesar do cenário positivo para o setor, nossas inquietações de longo prazo continuam relacionadas às incertezas decorrentes da consolidação das empresas compradas, principalmente as Casas Bahia.
Carlos Albano

Outros destaques

Braskem SA (BRKM5.SA) — Resultados do 4T09 – EBITDA Mais Forte, Lucro Pior, Vender

A Braskem divulgou resultados operacionais melhores do que o esperado, com um EBITDA de R$ 614 milhões (19% acima da nossa projeção), devido às vendas acima do esperado e aos custos de caixa mais baixos. O prejuízo líquido foi maior do que o esperado, devido à maior depreciação e às despesas com impostos mais altas. Em decorrência de uma mudança na metodologia de cálculo, a depreciação aumentou em 91% no trimestre.
Tereza Mello, CFA

EDP Energias do Brasil (ENBR3.SA) — Resultados do 4T09: EBITDA Ofuscado por Efeitos Não Recorrentes; Lucro Supera Nossa Expectativa

A Energias do Brasil divulgou os resultados do 4T09 depois do fechamento do mercado. A receita líquida chegou a R$ 1.232 milhões (alta de 10,2%), ficando 4,0% acima da nossa estimativa. O EBITDA chegou a R$ 370 milhões (alta de 21%), ficando 6,7% abaixo da projeção do Citi. O lucro líquido de R$ 175 milhões (alta de 74,5%) ficou 17% acima das nossas projeções. Receita e EBITDA ficaram dentro do consenso (fonte: FC) mas o lucro líquido ficou 5,1% abaixo do consenso.
Marcelo Britto

LOCALIZA (RENT3.SA) — Resultados do 4Q09: EBITDA Volta a Crescer

A Localiza divulgou o LPA, ou lucro por ação, do 4T09 de R$ 0,19 contra a projeção do CIRA de R$ 0,17 e contra uma perda de R$ 0,15 no 4T08. O EBITDA ficou em R$ 128,9 milhões. Abaixo da linha do EBITDA, a depreciação e a despesa líquida foram mais baixas do que o esperado. Vemos esses resultados como positivos. As vendas de carros usados impulsionaram a lucratividade, mas o mix de vendas afetou as margens: vendas mais altas do que o esperado de automóveis usados tiveram algum impacto nas margens consolidadas. A Localiza reiterou que a suspensão do imposto de 7% sobre as vendas de veículos novos prejudicou os preços dos veículos usados. Vemos oportunidades para a companhia, considerando que os reguladores planejam restabelecer integralmente este imposto em abril de 2010. O potencial para ganhos de market share no segmento “fora dos aeroportos” pode ser uma forte fonte do crescimento. ss
Stephen Trent

Monitor Mensal do Minério de Ferro — Preços Spot Mais Altos; Exportação Brasileira Melhora

Os preços spot da China têm aumentado nas últimas semanas alcançando US$ 140/ton (63,5% Fe, seco). A paridade nos preços de contrato está agora em +100-110%. A Vale e a Rio Tinto estão se alinhando à visão da BHPB de que o mercado spot reflete, agora, um preço justo. As usinas siderúrgicas provavelmente terão de aceitar aumentos de preço para mais próximos dos preços de paridade (60% ou mais) ou terão de deslocar volumes a preços indexados trimestralmente, como é praticado atualmente pela BHPB. Mantemos nosso rating de Comprar para os fornecedores de minério de ferro brasileiros Vale e CSN.
Alexander Hacking, CFA

Companhias Aéreas Brasileiras — Que Tão Racional é o Ambiente Competitivo?

Estamos reduzindo nossas estimativas para a TAM (uma vez que nossas expectativas com os yields do 4T09 parecem ter sido muito otimistas). Isso, somado à expectativa do Citi para uma taxa de câmbio mais fraca nos levou a reduzir nosso preço-alvo de US$ 27,75 para US$ 22/ADR. Para a GOL, a incorporação das premissas do Citi para uma taxa de câmbio mais fraca nos levou a reduzir o preço-alvo em US$ 0,75 (agora em US$ 10,25/ADR).  
Stephen Trent