Bradesco vê cenário positivo para bancos, com destaque para BB e Itaú Unibanco

Por: Equipe InfoMoney
14/01/11 - 14h08
InfoMoney

SÃO PAULO - O cenário para os grandes bancos brasileiros foi avaliado como moderadamente positivo pela Bradesco Corretora, que revisou suas projeções para o Banco do Brasil (BBAS3), Itaú Unibanco (ITUB4) e Santander (SANB11). A preferência é pelos dois primeiros, com base no potencial de valorização e no valuation destas instituições.


Segundo Carlos Firetti, responsável pela cobertura, estima-se que a CAGR (taxa composta de crescimento anual) do lucro por ação no período 2010 - 2013 seja de 16,4% para o Banco do Brasil e 15,0% para o Itaú Unibanco. Para o analista, os papéis da banco estatal devem continuar a ser negociados com desconto em relação aos ativos do Itaú Unibanco.


Cabe dizer que Firetti não alterou nenhuma das recomendações dos três bancos. "As principais mudanças em nossas estimativas foram uma redução das projeções de crescimento dos empréstimos e NIMs (margem financeira líquida anualizada) estáveis para as operações bancárias", explica o analista. Ele ainda afirma que a provisão de despesas deve seguir melhorando no ano, consequência de uma melhor qualidade de crédito. 


Continuidade favorece BBO Banco do Brasil tem a seu favor a manutenção de seu corpo administrativo. Firetti exalta o bom desempenho do CEO (Chief Executive Officer) Aldemir Bendine à frente da instituição, tendo sido capaz de realizar um bom trabalho nas relações com o governo. "Ele conseguiu equilibrar a percepção de que o banco estava alinhado com os interesses do governo e manter a estratégia da instituição de se expandir em segmentos comercialmente atraentes", escreve o analista. 


Além disso, ele aponta que a chance de interferência política no BB é ainda menor no atual cenário, o que deve diminuir o desconto do banco em relação a seus pares. 


Enquanto isso, o Itaú Unibanco deverá começar a apresentar as sinergias da integração entre as duas instituições, concluída no final de outubro de 2010. Isso deve se refletir nos números do quarto trimestre, que devem mostrar menores custos com a fusão. "Vemos resultados melhores em termos de despesas como um catalisador para as ações do Itaú Unibanco nos próximos trimestres", diz o analista. 


Situação na Espanha provoca cautela com SantanderJá o Santander, segundo Firetti, merece um pouco mais de cautela, em função da atual conjuntura da economia espanhola. Apesar disso, o próprio analista ressalta que não não enxerga impactos diretos nas operações do banco no Brasil. "Mas um cenário de stress na Espanha poderia interferir nas atividades no Brasil à medida que o banco adota uma postura mais cautelosa com relação ao crescimento", explica. 


Confira as recomendações do setor: 

Banco	Ticker	Recomendação	Preço-alvo	Upside*
Banco do Brasil	BBAS3	Outperform	R$ 40,00	26,58%
Itaú Unibanco	ITUB4	Outperform	R$ 48,00	21,92%
Santander	SANB11	Market Perform	R$ 28,00	26,41%
*potencial teórico de valorização com base no fechamento de 13/1/2011

UBS eleva recomendação de TAM para compra, mas elege GOL a preferida do setor

Por: Equipe InfoMoney
14/01/11 - 13h00
InfoMoney

SÃO PAULO – O UBS elevou a recomendação dos papéis da TAM (TAMM4) para compra, citando o desconto no preço implícito das ações da companhia e a sua possível redução a partir do segundo trimestre deste ano. O preço-alvo para os papéis da companhia estão estabelecidos em R$ 47,20, o que representa um potencial teórico de valorização de 16,25% sobre a cotação de fechamento do último pregão.


A TAM está sendo negociada a um desconto de 10,5% no preço implícito das ações, baseado na relação de troca com os papéis da LAN, de um por 0,9, indicou o analista Victor Mizusaki, em relatório.


"Considerando os fortes resultados operacionais do terceiro trimestre de 2010 e a provável conclusão da fusão da LAN com a TAM no final do segundo trimestre deste ano, nós acreditamos que este desconto deverá ser reduzido", previu o analista.


GOL continua como preferidaNo entanto, as ações da GOL (GOLL4) continuam como as preferidas pelo analista, já que a empresa deverá reportar um resultado trimestral melhor, devido às vantagens de custeio, fortes balanços e liquidez, e uma frota conservada que pode resultar em uma taxa de ocupação maior.


Segundo o relatório da UBS, o preço-alvo para as ações da empresa é de R$ 34,80, o que significa um potencial teórico de valorização de 30,33% sobre a cotação do último fechamento.


Além disso, os papéis da empresa estão sendo negociados a um desconto de 20,4% no múltiplo EV/Ebitdar (Valor empresarial sobre Lucro antes de juros, impostor, depreciações, amortizações e leasing) sobre os concorrentes da América Latina.


Capacidade em expansãoPor fim, o analista também ressalta que a capacidade aérea no Brasil está mais alinhada com o ritmo de crescimento histórico de passageiros. “Mesmo se as menores companhias triplicassem a sua capacidade para 2012, a capacidade irá expandir a uma taxa de crescimento de 2,6 vezes o PIB (Produto Interno Bruto), em linha com a demanda”, aponta.