Banco corta preço-alvo, mas mantém sugestão de compra para ações da GOL

03 de agosto de 2011 • 16h50Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - O Goldman Sachs revisou as projeções para a GOL (GOLL4) e reduziu o preço-alvo das açõesda companhia, considerando o desequilíbrio entreoferta e demanda visto no mercado aéreo brasileiro no curto prazo, como discutido em relatório divulgado pelo banco na segunda-feira (1). O novo target projetado em 12 meses, caiu de US$ 13,90 para US$ 10,90.

Apesar do corte, a recomendação para os papéis manteve-se como compra, considerando que as margens operacionais comecem a se recuperar no início de 2012, por conta da  redução da concorrência após a aquisição da Webjet, além da dimunição do excesso de capacidade do mercado brasileiro de aviação, devido ao menor crescimento do ASK (capacidade de transporte) e da estabilidade das taxas de ocupação nos próximos anos.

Além disso, os analistas Eduardo Siffert Couto e Tais Correa destacam que, historicamente, a margem Ebit da companhia foi em média de 9,2%,o que apoia a visão de que as margens atuais estão deprimidas.

Margem Ebit
O banco também cortou a estimativa de margem Ebit para 2011 e 2011 para 2,5% (de 4%) e 5,3% (de 6,7), respectivamente, na esteira tarifas aéreas mais competitivas do que o anteriormente previsto.

Socopa revisa projeções e mantém recomendação de neutro para Natura

02 de agosto de 2011 • 15h44Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - A Socopa revisou suas projeções para a Natura (NATU3) e manteve recomendação de "neutro" para os papéis da companhia, dado o atual nível de preço das ações. O preço teórico é de R$ 44, o que representa potencial de valorização de 24,08% em relação ao fechamento da véspera.

Segundo o analista Marcelo Varejão, as expectativas atualizadas incorporam os últimos resultados da companhia, além de novas premissas macroeconômicas.

"Os números do segundo trimestre mostraram forte desaceleração do crescimento da receita, devido a combinação da menor expansão do setor como um todo e do recente acirramento da concorrência", diz o analista, por meio de relatório.

Apesar do fraco primeiro semestre, a corretora espera melhor desempenho nesta segunda metade do ano, puxado por retomada de lançamentos, controle de custos e maior ganho de produtividade.

Confira as estimativas da Socopa: 

R$ MM	2011	2012	2013	2014
Receita	5.801	6.590	7.387	8.303
Ebitda	1.377	1.539	1.791	2.031
Margem Ebitda	23,7%	23,4%	24,2%	24,5%
Lucro Líquido	809	916	1.027	1.141
Lucro por ação	R$ 1,88	R$ 2,12	R$ 2,38	R$ 2,65

Citi reduz projeções para Ibovespa, mas ainda estima forte alta para índice

02 de agosto de 2011 • 15h47Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - O Citi reduziu suas projeções para o fechamento anual do Ibovespa para 72 mil pontos, frente os 87,5 mil pontos previamente estimados, por conta do sentimento mais fraco no mercado de ações, refletindo a avalanche de notícias ruins para a economia mundial.

O banco norte-americano lembra que as ações na América Latina tiveram uma das piores performances entre todas as classes de ativos, mas as quedas não foram assim tão dramáticas, se comparado a outros ativos do resto do mundo. Para o Citi, isso corta o cenário previamente projetado - de que o Ibovespa seria negociado com um prêmio em relação aos outros mercados emergentes. 

Contudo, o Citi continua otimista em relação às ações regionais entre os mercados da América Latina, projetando um retorno de 20% em dólares até o final do ano. Entre todos eles, o Brasil continua a ser o único mercado com recomendação de exposição acima da média. O banco também afirma preferir ações cíclicas às defensivas. 

Bradesco reduz preço-alvo de ações da BM&F Bovespa, mas recomendação segue neutra

02 de agosto de 2011 • 19h35Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - O Bradesco revisou suas premissas para a BM&F Bovespa (BVMF3), anunciando uma redução no preço-alvo para as ações da companhia de R$ 14,10 para R$ 12,30 - o que lhe daria um potencial teórico de valorização de 41,22% frente ao fechamento de terça-feira (2). A recomendação de performance em linha com o mercado foi mantida.

A principal alteração no modelo dos analistas Carlos Firetti, Rafael Frade e Bruno Chemmer foi a revisão no valor médio negociado diário, que deverá ser de R$ 6,4 bilhões, abaixo da estimativa anterior - de R$ 7,2 bilhões. Atualmente, os volumes têm sido inferiores à R$ 6,0 bilhões nos últimos dois meses.

A situação deverá mostrar melhora no segundo semestre, mas não o suficiente para atingir a estimativa anterior, o que deverá funcionar como um catalisador positivo para ações, de acordo com os analistas. Assim, a nova estimativa para as receitas da BM&F Bovespa é de R$ 1,09 bilhão em 2011 e R$ 1,2 bilhão em 2012, 13,6% e 20,5% menores frente as estimativas anteriores, respectivamente. 

Incertezas regulatórias também pressionam
Além disso, os analistas lembram que as incertezas regulatórias têm pressionado a performance das ações no curto prazo, com a recente intervenção do governo no mercado de derivativos. Por conta disso, os analistas diminuiram as suas estimativas para o mercado de futuros para refletir esse impacto.

Os analistas ressaltam que o governo continuará a intervir nesse mercado para evitar a apreciação excessiva do real. Na visão de Firetti, Frade e Chemmer, isso deverá continuar a pressionar a companhia. Os analistas também lembram que os indicadores da BM&F Bovespa indicam que a companhia tem operado descontada frente à outras bolsas de capital aberto mundo afora, o que torna o valuation da companhia atrativo para osinvestimentos.

UBS corta preço-alvo e rebaixa recomendação para ações da GOL

01 de agosto de 2011 • 15h40Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - O UBS cortou nesta segunda-feira (1) sua recomendação para GOL (GOLL4) de comprar  para neutro, reduzindo também o preço-alvo das ações de R$ 29,40 para R$ 18. Com isso, os papéis da companhia passam a ter potencial teórico de valorização de 51,89% para os próximos 12 meses.

A mudança decorre do anúncio feito na última sexta-feira pela companhia áerea, que reduziu as expectativas para o segundo semestre, em função da pressão do alto preço dos combustíveis e da diminuição da receita por passageiro.

O analista Victor Mizuaki afirma que a redução acentuada da margem Ebit, resultou em uma diminuição de 53% na projeção de lucro por ação da companhia. O modelo de avaliação do UBS assume uma margem Ebiti de 4,7% em 2011, 70 pbs acima da previsão da GOL.

Mizuaki destaca que esta diferença é explicada por um menor preço médio do petróleo WTI. "Assumindo uma média de WTI de US$ 100, nossa margem Ebit seria de 3,1%, ou seja, dentro do esperado, e nosso EPs desceria aproximadamente 70%", afirma o analista, em comunicado.

Carteiras recomendadas: confira as melhores e piores performances de julho

01 de agosto de 2011 • 10h00Por: Thiago Salomão

SÃO PAULO - Assim como nos outros seis meses de 2011, o desempenho médio das carteiras de ações recomendadas por bancos e corretoras foi superior ao do Ibovespa em julho. Contudo, por conta do mês bastante negativo do mercado brasileiro - com queda de 5,74%, o Ibovespa teve seu pior desempenho mensal desde maio de 2010, além de ter ficado pela 4ª vez consecutiva como pior investimento do mês -, nenhuma das 32 carteiras compiladas pela InfoMoney tiveram rendimento positivo no período.

O rendimento médio dos portfólios monitorados foi negativo em 5,65%, apenas 0,09 ponto percentual superior ao benchmark. Foi o pior rendimento médio das carteiras recomendadas desde que a InfoMoney começou a fazer esse levantamento, em janeiro de 2010.

Por conta dessa performance negativa, o resultado médio das carteiras no acumulado do ano passou de -2,56%para -7,91%. Já dentre os 27 portfólios que fazem parte do ranking acumulado em 2011, apenas dois mostram performance inferior ao índice de ações: Citigroup e Link Investimentos. Em junho, apenas a carteira da Link detinha uma performance pior que a do benchmark.

Ibovespa X Média das Carteiras Recomendadas em 2011
	Janeiro	Fevereiro	Março	Abril	Maio	Junho	Julho	Acum. 2011
Ibovespa	-3,94%	+1,22%	+1,79%	-3,58%	-2,29%	-3,43%	-5,74%	-15,12%
Média das Carteiras	-3,81%	+1,25%	+3,02%	-0,36%	-1,09%	-1,27%	-5,65%	-7,91%
Diferença	+0,13 p.p.	+0,03 p.p.	+1,23 p.p.	+3,22 p.p.	+1,20 p.p.	+2,16 p.p.	+0,09 p.p.	+7,21 p.p.

SLW é destaque positivo...
Em um mês em que todas as carteiras tiveram rendimento negativo, o principal destaque ficou com aquela que "perdeu menos". E quem conseguiu isso foi o portfólio "SLW moderado", que teve rentabilidade negativa de apenas 1,43%, desempenho 4,31 p.p. acima do Ibovespa e 4,22 p.p. superior à média das carteiras recomendadas. 

Como o próprio nome da carteira sugere, essa lista de recomendações da corretora engloba ações com um perfil mais defensivo, sendo esta uma boa opção em momentos de turbulência no mercado, como o que estamos vivendo agora.

Em linha com essa estratégia moderada, a carteira da SLW detinha 60% de participação no setor elétrico, historicamente conhecido pelo seu caráter defensivo. Dentre elas, vale a pena destacar os papéis PNB da Coelce (COCE5, +9,22%) e os PN da Eletropaulo (ELPL4, +7,12%) como as maiores altas do portfólio. Além disso, a corretora também apostou nas ações da Telesp (TLPP4), que respondiam por 20% da carteira e subiram 7,49%em julho.

Por outro lado, as ações do Itaú Unibanco (ITUB4), que também respondiam por um quinto da carteira, recuaram 13,72% no mês, contribuindo para a performance negativa da corretora da SLW.

Melhores e Piores Performances Mensais de 2011
Mês	Melhor Performance		Pior Performance
	Corretora	Rent.	Corretora	Rent.
Janeiro	Amaril Franklin	+1,05%	XP Investimentos	-7,50%
Fevereiro	Omar Camargo	+5,09%	Magliano (alto risco)	-1,42%
Março	Souza Barros	+7,62%	Omar Camargo	-1,29%
Abril	Spinelli	+3,08%	Socopa	-6,95%
Maio	BB e Amaril Franklin	+3,24%	Geral	-8,34%
Junho	Socopa	+3,62%	Planner e TOV	-5,40%
Julho	SLW (Moderado)	-1,43%	SLW (Arrojado)	-9,85%

...e negativo
Se a carteira moderada da SLW teve a menor queda em julho, por outro lado a carteira "SLW Arrojada" reportou o pior desempenho no sétimo mês do ano, com rendimento negativo 9,85%, desempenho 4,11 p.p. abaixo do Ibovespa e 4,00 p.p. inferior à média das 32 carteiras compiladas pela InfoMoney.

Das 11 recomendações para o mês, apenas três apresentaram valorização no período: Paranapanema (PMAM3, +2,38%), Cyrela (CYRE3, +2,22%) e Vale (VALE5, +2,17%).

Além disso, a carteira arrojada da SLW detinha 10% de participação nas ações da GOL (GOLL4), que tiveram a pior performance dentre os papéis que compõem o Ibovespa, com queda de 35,59%. As fortes desvalorizações também apresentadas por Hypermarcas (HYPE3, -18,91%), Magnesita (MAGG3, -17,50%) e Gerdau (GGBR4, -13,99%) acentuaram ainda mais as perdas do portfólio.

SLW Moderado conquista 1ª posição no ano; Link segue na lanterna
Tendo a menor perda em julho, a carteira moderada da SLW tomou a liderança no ranking anual das carteiras, ganhando uma posição em relação ao mês passado, tendo agora um rendimento acumulado no ano de 6,51%, superando em 21,63 p.p. o Ibovespa e 14,42 p.p. a média dos 27 portfólios compilados pela InfoMoney em todos os meses de 2011. Primeira colocada no mês passado, a Amaril Franklin amarga agora a segunda posição, já que em julho sua carteira teve performance negativa de 4,88%.

Já a SLW Arrojada caiu cinco posições na passagem mensal, ficando na antepenúltima colocação, com rendimento negativo de 14,57%, apenas 0,55 p.p. acima do índice de ações da bolsa brasileira, mas 6,66 p.p. abaixo da média das carteiras acompanhadas pela InfoMoney.

Atrás dela, permanecem apenas os portfólios do Citigroup (-17,57%) e da Link Investimentos (-17,65%). A carteira do Citi, aliás, teve a 30ª pior rentabilidade de julho, mostrando queda de 8,78%.

Desempenho acumulado das carteiras recomendadas pelas corretoras em 2011
Posição	Banco/Corretora	Posição Anterior	Rentabilidade  acumulada em 2011	Diferença sobre o Ibovespa
1º	SLW (moderado)	2º (+1)	+6,51%	+21,63 p.p.
2º	Amaril Franklin	1º (-1)	+3,18%	+18,30 p.p.
3º	BB Investimentos	3º (-)	-0,96%	+14,16 p.p.
4º	Coinvalores	6º (+2)	-3,78%	+11,34 p.p.
5º	SLW  (dinâmico)	7º (+2 )	-3,94%	+11,18 p.p.
6º	Magliano (alto risco)	5º (-1)	-4,07%	+11,05 p.p.
7º	Souza Barros	4º (-3)	-4,21%	+10,91 p.p.
8º	XP Investimentos	11º (+3)	-5,71%	+9,41 p.p.
9º	Magliano	8º (-1)	-5,91%	+9,21 p.p.
10º	Geração Futuro	11º (-)	-6,52%	+8,60 p.p.
11º	Planner	18º (+7)	-6,66%	+8,46 p.p.
12º	Gradual	12º (-)	-6,80%	+8,32 p.p.
13º	HSBC	10º (-3)	-7,20%	+7,92 p.p.
14º	Win Trade	15º (+1)	-8,02%	+7,10 p.p.
15º	Itaú (Top 5)	23º (+8)	-8,30%	+6,82 p.p.
16º	PAX	21º (+5)	-8,72%	+6,40 p.p.
17º	Um Investimentos	13º (+4)	-9,48%	+5,64 p.p.
18º	Ativa	16º (-2)	-10,00%	+5,12 p.p.
19º	Spinelli	17º (+2)	-10,48%	+4,64 p.p.
20º	Omar Camargo	22º (+2)	-11,49%	+3,63 p.p.
21º	Geral	25º (+4)	-12,11%	+3,01 p.p.
22º	Banco Fator	20º (-2)	-12,31%	+2,81 p.p.
23º	Socopa	24º (+1)	-12,87%	+2,25 p.p.
24º	Bradesco	26º (+2)	-13,87%	+1,25 p.p.
25º	SLW (arrojado)	19º (-6)	-14,57%	+0,55 p.p.
26º	Citi Corretora	27º (+1)	-17,57%	-2,45 p.p.
27º	Link Investimentos	28º (+1)	-17,65%	-2,53 p.p.

Metodologia
Para realizar o levantamento de julho, a InfoMoney utilizou carteiras de ações recomendadas para o período mensal por 32 corretoras e bancos: Amaril Franklin, Ativa, BB Investimentos, BNP Paribas, Bradesco, Bank of America Merrill Lynch, Citi Corretora, Coinvalores, Fator, Geração Futuro, Geral Investimentos, Gradual, HSBC, Itaú BBA (carteira top 5), Link, Magliano (2 carteiras), Omar Camargo, PAX, Planner, SLW (3 carteiras), Socopa, Souza Barros, Spinelli, TOV, UM Investimentos, Votorantim, Walpires, Win Trade e XP.

Para avaliar o desempenho no acumulado em 2011, cinco casas de research foram excluídas por não termos tido acesso às carteiras divulgadas para os meses anteriores. As corretoras excluídas foram Bank of America Merrill Lynch, BNP Paribas, TOV, Votorantim e Walpires. Isso explica, por exemplo, porque a Link Investimentos "subiu uma posição" em relação ao mês passado, embora ela também tenha sido a última colocada no ranking anterior.

Importante ainda destacar que:

1. A InfoMoney considerou a primeira publicação de cada uma destas carteiras nos referidos meses, não levando em consideração eventuais mudanças promovidas pelas corretoras e bancos no meio de mês.

2. As cotações consideradas nas comparações de desempenho são as de fechamento do último dia útil de cada mês, considerando sempre a cotação ajustada em um eventual provento que ocorrer no período (dividendo, juros sobre capital próprio, subscrição etc).

3. Utilizando metodologia semelhante à adotada no cálculo da carteira teórica do Ibovespa, o desempenho considerado das carteiras recomendadas em 2011 é cumulativo.