Fechamento de Mercado

Santander eleva preço-alvo e reitera recomendação de compra para a Hering

Por: Equipe InfoMoney
19/11/10 - 13h24
InfoMoney

SÃO PAULO – O Santander elevou o preço-alvo para o final de 2011 das ações da Hering (HGTX3) de R$ 26,00 para R$ 36,00, como reiterou sua recomendação de compra para os papéis. Em relação ao fechamento de quinta-feira (18), o novo target representa um upside de 22,86%.


Segundo o relatório assinado pelos analistas Joaquin Ley e Tobias Stingelin, o aumento do preço-alvo deve-se, majoritariamente, à queda de 55% do WACC (Custo de Capital Ponderado Médio) no modelo de Fluxo de Caixa Descontado. Como consequência direta, os números conduzem à uma elevação em 45% para as projeções do Ebitda (geração operacional de caixa) e lucro por ação de 2012 em diante, além do estabelecimento do ponto de saturação para 2021 em 850 lojas – anteriormente eram 650 lojas.


Planos de expansão
Segundo a dupla de analistas do Santander, o resultado trimestral da empresa ficou levemente acima das expectativas, mas o destaque ficou por conta da aceleração do plano de inauguração, que tem como meta atingir 405 lojas já ao fim de 2011 – antes esse objetivo era para o fim de 2012. Entretanto, embora refletindo esses fatores no modelo, as estimativas de lucro por ação para 2010 e 2011 ficaram praticamente inalteradas, em função do aumento do preço do algodão.


AtratividadePor fim, os analistas afirmam que “enquanto a pressão temporária na margem bruta pode aumentar a preocupação dos investidores, isso não muda nossa opinião de que a Hering é uma das mais atraentes trajetórias de crescimento do setor de varejo da América Latina”.

Varejo: UBS prefere ações da Lojas Renner às de Pão de Açúcar e B2W

Por: Equipe InfoMoney
19/11/10 - 12h26
InfoMoney

SÃO PAULO – O analista  Gustavo Oliveira, do UBS Investimentos, indicou que os papéis de empresas de varejo mais interessantes são as do setor de vestuário, como Lojas Renner (LREN3), em detrimento do setor de eletrônicos, como a B2W e o Pão de Açúcar (PCAR3). Já as Lojas Americanas (LAME4) é considerada uma alternativa na exposição ao varejo online.


Em sua análise, o especialista apontou a elevação da concorrência no varejo virtual, com a Casas Bahia, o Wal Mart e o Carrefour como novos entrantes no mercado, apesar de ainda possuírem menos de 10% de participação no tráfego cada.


Enfrentamento
Já a B2W (BTOW3), que perdeu 10% do espaço no mercado virtual desde meados de 2008, reconhece que enfrentará uma feroz concorrência em 2011 e, em vista disso, aposta em novas tecnologias para lançar o seu contra-ataque.


Ademais, Oliveira aponta que, de forma negativa, a B2W está muito exposta ao ciclo monetário no curto prazo. "Os sinais são positivos, mas um mercado fragmento é mais difícil para controlar", ressaltou o analista.

Santander rebaixa recomendação das ações da Marfig para manutenção

Por: Equipe InfoMoney
18/11/10 - 17h03
InfoMoney

SÃO PAULO - Após fraco resultado trimestral, os analistas do Santander, Gabriel Vaz de Lima e Luis Miranda, cortaram a recomendação para os papéis da Marfrig (MRFG3) de compra para manutenção, como também reduziram o preço-alvo.


Para 2011, os analistas fixaram target de R$ 16,00, o que garante um potencial de valorização de 16,4% com base no fechamento de quarta-feira (17). Já para o final deste ano, a projeção da equipe do Santander estava em R$ 25,00.


Segundo os analistas, o rebaixamento deve-se à expectativa negativa com relação ao fluxo de caixa, impactado pelo aumento nos custos dos grãos e por conta do nível alto de alavancagem depois da aquisição da Keystone, anunciada em outubro.


Incorporando os resultados do trimestre
Os resultados da Marfrig no terceiro trimestre ficaram aquém das expectativas dos analistas. As vendas representaram R$ 3,8 bilhões, 8% acima do resultado verificado no último trimestre e em linha com as estimativas. Porém, o Ebitda (geração operacional de caixa) atingiu a cifra de R$ 272 milhões, ficando 5% abaixo das estimativas. Em consequência, o Santander rebaixou sua projeção para o Ebitda deste ano de R$ 1,4 bilhão para R$ 1,1 bilhão.


Além disso, o aumento no preço dos grãos deve afetar os números da companhia nos próximos meses. Por conta da expectativa negativa por parte da equipe, a projeção do Ebitda para 2011 recuou em 17%, agora em R$ 1,7 bilhão.


Outro ponto considerado na análise é a aquisição da Keystone por parte da Marfrig. No cenário proposto, a empresa adquirida deve gerar um fluxo de caixa negativo nos primeiros três anos. Do outro lado, o valor acrescido à Marfrig em decorrência da aquisição dependerá das sinergias, que no presente momento não estão totalmente claras, afirma a equipe.


Por fim, a alavancagem deve permanecer elevada nos próximos três anos, justamente pelos fatores conjuntos do aumento no preço dos grãos e impacto negativo no fluxo de caixa por parte da aquisição recente.

Abertura de Mercado

Na esteira do ânimo externo, o Ibovespa encerrou a sessão de quinta-feira (18) em alta de 1,54%, a 70.781 pontos. De olho no noticiário europeu, os investidores voltaram a respirar um pouco mais aliviados diante da possibilidade de ajuda à economia irlandesa, o que se refletiu positivamente nas bolsas internacionais e deu fôlego à alta das commodities, impulsionando a valorização de blue chips na bolsa brasileira. O volume financeiro do dia ficou em R$ 6,52 bilhões. Na Europa, as atenções permanecem voltadas para a Irlanda. A expectativa de o país de fato aceitar ajuda financeira internacional tem ganhado cada vez mais força. Destaques da Bolsa Guiadas pela valorização de commodities metálicas, como estanho, cobre e zinco, mineradoras e siderúrgicas tiveram significativos ganhos nesta quinta-feira. É o caso das ações PNA da Usiminas, que subiram 1,31%, e da Gerdau, que registram variação positiva de 1,86%. Já as ações ON e PNA da Vale tiveram ganhos de 2,66% e 2,36%, respectivamente. Outra importante blue chip da bolsa brasileira, a Petrobras viu tanto seus papéis ON quanto os PN avançarem mais de 1%, acompanhando a valorização dos contratos futuros de petróleo nas bolsas externas. Segunda maior alta do Ibovespa no pregão, a Brasil Telecom viu suas ações preferenciais subirem 3,98%. A empresa de telefonia divulgou um comunicado aos titulares das Sênior Notes com vencimento em 2014 e ao mercado em geral informando que efetuará no dia 22 de dezembro o resgate antecipado de todas as notas em circulação. A Marfrig liderou a ponta negativa do índice, em resposta aos resultados mal recebidos pelo mercado. Noticiário No front doméstico, não houve a divulgação de indicadores relevantes neste pregão. Na pauta econômica norte-americana, tanto o total de pedidos de auxílio-desemprego visto na última semana quanto a atividade industrial na região da Filadélfia em novembro trouxeram resultados melhores do que o esperado pelos analistas. Em contrapartida, o Leading Indicators, que compreende vários índices já divulgados, como pedidos de auxílio-desemprego, custo de mão-de-obra, permissões para construção entre outros, subiu menos do que o previsto em outubro. Por fim, o grande destaque na cena corporativa nos Estados Unidos ficou por conta da oferta de ações feita pela General Motors. Destaques desta sessão Ainda incertos sobre a concretização do pacote de ajuda financeira à Irlanda, os mercados de ações globais voltam a operar em queda nesta sexta-feira (19), também atentos à política monetária na China. Após iniciar o pregão sem tendência, os índices acionários europeus passam a operar no campo negativo, em meio a especulações sobre o formato e o tamanho do plano de ajuda a Dublin. No mesmo ritmo, os contratos futuros sobre os índices de referência em Wall Street operam em queda. Eu acredito “Agora eu acredito que os políticos europeus farão o que for preciso para preservar o Euro e a União Europeia”, afirmou Tim Hanson, analista associado à Motley Fool. Em sua visão, o euro sairá enfraquecido da crise, dadas as pesadas obrigações herdadas e o baixo crescimento econômico. Embora já admitam a ajuda, autoridades irlandesas reforçam a possibilidade de que seja formado um pool de liquidez, o qual ficaria à disposição do governo para utilizá-lo no resgate aos bancos e na tranquilização do mercado, sem a concessão automática dos empréstimos. A elevação de impostos também ganha força nas discussões. Confirmando parte dos temores sobre um enrijecimento da política monetária, a fim de combater a inflação, a autoridade monetária chinesa revelou ao mercado ter elevado em 0,50 ponto percentual a exigência de reservas de capital. O movimento - o segundo deste tipo em duas semanas - reforça a tendência negativa registrada pelos papéis de mineradoras, como a BHP Billiton e a Rio Tinto.  Entretanto, a notícia não influenciou os negócios no mercado asiático, já fechados. Por lá, os investidores se animaram com alguns indicadores melhores que o esperado divulgados nos EUA, com destaque para a produção industrial na Filadélfia. Assim, os índices acionários de referência registraram leve alta. Saindo da defensiva Menos comedido que de costume, o presidente do Federal Reserve – Ben Bernanke -, defendeu as medidas conhecidas pelo termo alívio quantitativo, reforçadas recentemente pela instituição, além de criticar a política cambial chinesa, em discurso preparado para conferência na Europa. "Embora nós projetemos que o crescimento econômico atinja seu pico e o desemprego decline no próximo ano, o progresso até o momento tem sido decepcionante", afirmou Bernanke. Internamente, o destaque recai sobre a Karoon, que cancelou seu IPO (Oferta Pública Inicial) por conta da conjuntura desfavorável do mercado brasileiro, segundo nota. No caso do banco PanAmericano, o presidente do Grupo Silvio Santos pediu demissão após 28 no comando do grupo. Já no cenário de indicadores econômicos, os investidores avaliam a divulgação do IGP-M, que apontou inflação de 1,20% no segundo decêndio de novembro - alta de 0,31 ponto percentual frente ao mesmo período de outubro. Não são esperados indicadores relevantes lá fora na sessão.  AGENDA Indicadores Horário de Brasília Referência Indicador Anterior Brasil - IGP(M) 19/11/2010 08:00 2ª Dec/Nov 0,89% Fontes: Banco Central do Brasil, European Central Bank, Federal Reserve,Briefing.com, FIESP, IBGE, FIPE, FGV, DIEESE, ANFAVER,CNI, INDEC, EUROSTAT. (N/D) - Não disponível | (K) - Milhar | (M) - Milhão
"Este boletim foi preparado pela Infostocks Informações e Sistemas Ltda, sendo distribuído com a finalidade única de prestar informações ao mercado em geral. Apesar de ter sido tomado todo o cuidado necessário de forma a assegurar que as informações aqui prestadas reflitam precisamente a realidade no momento, a exatidão não é de qualquer forma garantida e a empresa por elas não se responsabiliza. O informe é fornecido apenas como fonte de dados para investidores profissionais, que devem tomar suas próprias decisões, não aceitando a empresa responsabilidade, de qualquer natureza, por perdas direta ou indiretamente derivadas do uso deste boletim ou do seu conteúdo. Este não pode ser reproduzido, distribuído ou publicado por qualquer pessoa, para quaisquer fins."

Vendo Ibovespa a 88 mil em junho, Goldman lista quatro brasileiras entre top picks

Por: Julia Ramos M. Leite
18/11/10 - 16h05
InfoMoney

SÃO PAULO – O Goldman Sachs divulgou nesta quinta-feira (18) seu primeiro relatório bimestral sobre os BRICs (Brasil, Rússia, Índia e China). Além de perspectivas bastante positivas para o bloco, o banco ainda traz uma carteira com 14 top picks para os países, incluindo quatro brasileiras.


A atividade nos países do grupo segue robusta, levando a um avanço dos lucros corporativos – o que, por sua vez, mantém os valuations contidos, mesmo com o rali nos quatro mercados. Com isso, o crescimento ainda não está precificado em alguns setores, diz o banco – as principais apostas são o setor financeiro na China, Rússia e Brasil e o mercado imobiliário no Brasil, Rússia e Índia.


O Brasil e as commodities
Ações brasileiras ligadas a commodities também têm boas perspectivas, já que têm tido desempenho abaixo da média das ações orientadas para o mercado doméstico. Além disso, o banco ressalta que as empresas de consumo e varejo do País já estão sendo negociadas a valuations esticados.


A expectativa de boa demanda tanto no Brasil quanto entre os BRICs e emergentes também dá suporte à recomendação de papéis ligados a commodities no País. Vale dizer que a estimativa do banco é que a economia brasileira cresça 7,5% em 2010 e 4,8% em 2011.


Ibovespa em 88 mil pontos
Já a projeção para o Ibovespa é de que o índice atinja 88 mil pontos até a metade do próximo ano.


“Fora consumo e varejo, esperamos que os demais setores ligados à economia doméstica tenham um rali até a metade de 2011, considerando que o governo tenha uma posição fiscal relativamente dura”, explica o banco, recomendando exposição a bancos e imobiliárias, e posições underweight em setores como energia.


Sem bolhasO Goldman também refuta o perigo de bolhas nos emergentes, ressaltando que apesar do potencial de supervalorização, poucos setores estão sendo negociados perto das máximas de quatro anos em termos de P/L (preço/lucro). O setor imobiliário é um deles, e por isso não figura com tanto destaque na lista de top picks.


As brasileirasA lista de 14 top picks do banco foi escolhida entre 166 ações com recomendação de compra, e traz papéis com upside de mais de 20% e alta liquidez. Quatro brasileiras entraram na carteira: Petrobras (PETR3, PETR4), Itaú Unibanco (ITUB4), Suzano e PDG. No caso das duas primeiras, a recomendação é para os ADRs (American Depositary Receipts). 

Empresa	Ação	Preço-alvo*	Upside
Petrobras	PBR (ADR)	US$ 41,00**	39%
Suzano	SUZB5	R$ 19,70	29%
PDG Realty	PDGR3	R$ 13,00	26%
Itaú Unibanco	ITUB (ADR)	US$ 29,00	22%
*Preço alvo de 12 meses **Preço alvo de 6 meses

Para o Goldman Sachs, a recente despencada dos papéis da Petrobras é exagerada, e pode indicar uma recuperação dos papéis no final deste ano ou início de 2011. Entre os possíveis drivers, o banco aponta a maior familiaridade do novo governo com os mercados, dissipando temores sobre a diretoria da empresa e ministérios.


Entre os pontos relacionados a operações da estatal, o cumprimento de um aumento de volume de produção doméstica de petróleo em 2011, novidades positivas sobre perfurações e uma melhor explicação sobre os projetos das refinarias também poderiam dar impulso aos ativos. Uma queda no preço do petróleo e volatilidade cambial são alguns dos riscos para a petrolífera.


Ainda entre as commodities, a Suzano foi colocado como top pick por ter uma exposição maior ao negócio de papel e ser negociada com desconto em relação à Fibria (FIBR3). O perfil risco/retorno também é mais balanceado do que a concorrente. Entre os riscos estão uma valorização do real, queda na demanda e nos preços de papel e celulose.


No caso do banco, o Goldman destaca que o Itaú Unibanco é o maior banco privado do País, e deve se beneficiar da expansão de crédito e bancarização. Além disso, as sinergias de custos resultantes da fusão com o Unibanco deve dar fôlego à rentabilidade em 2011. Por outro lado, uma recuperação mais lenta, regulamentação, competição e volatilidade nos mercados financeiros internacionais são os principais riscos.


Já a recomendação para a empresa do setor imobiliário é baseada em seu porte e eficiência. O banco também dá foco à aquisição da Agre, que deve se traduzir em ganhos de ROE (Return on Equity) e margens. Além disso, os papéis ainda são negociados com desconto frente aos pares do setor, como Cyrela e MRV, aponta o Goldman. Entre os riscos para a PDG estão uma integração mais lenta das operações com a Agre e limitações de execução.