Barclays atualiza estimativas e eleva preço-alvo para ações da Sabesp e Copasa

12 de julho de 2011 • 18h13Por: Tatiane Monteiro Bortolozi

SÃO PAULO - Reiterando seu otimismo com o setor de saneamento, o Barclays elevou o preço-alvo para asações da Sabesp (SBSP3) e Copasa (CSMG3), mantendo a recomendação de overweight (retorno superior ao setor de cobertura pelos próximos 12 meses) para ambas. Enquanto a sugestão de preço para os papéis da Sabesp passou de R$ 50 para R$ 62, a elevação das projeções para Copasa foi um pouco menor, de R$ 34 para R$ 40. Os novos targets implicam upsides potenciais de 32,8% e 29,4%, respectivamente, segundo o fechamento de segunda-feira (11).

As revisões feitas pelos analistas Felipe Mattar, Sergio Conti e Bruno Pascon são justificadas pela incorporação dos lucros do primeiro trimestre, a atualização de estimativas macroeconômicas, e o aumento da visibilidade de notícias sobre as revisões tarifárias.

Além disso, os papéis das duas companhias brasileiras estão bastante descontados em relação aos seus paresglobais. As ações da Sabesp e Copasa são negociadas em 4,1vezes e 4,5 vezes, contra 8,5 vezes de seus pares globais, tomado o EV/Ebitda entre 2011 e 2013.

Sabesp é mais interessante nos próximos 12 mesesO Barclays considera a Sabesp uma opção mais interessante para os próximos doze meses, enquanto a Copasa ficaria mais interessante para os próximos 18 meses. A ARSESP (Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo) já definiu o calendário regulatório e os parâmetros para a revisão tarifária. Desta forma, os principais catalisadores mais interessantes da Sabesp devem vir entre os próximos 6 a 9 meses.

A Sabesp é negociada com IRR (Taxa Interna de Retorno) implícita de 11%, contra 11,8% da Copasa. O prêmio das ações da Copasa sobre a Sabesp, segundo o Barclays, não é suficiente para justificar a falta de liquidez das ações da primeira sobre a segunda, que possui uma líquida média diária de US$ 3,5 milhões, frente aos US$ 23,6 milhões da Sabesp.