Santander calcula preço "irresistível" para OGX e lista razões para baixas recentes

Por: Equipe InfoMoney
04/02/11 - 12h14
InfoMoney

SÃO PAULO – Assumindo uma abordagem considerada bastante conservadora para responder qual seria o preço no qual as açõesda OGX Petróleo (OGXP3) tornam-se “irresistíveis” para compra, os analistas do Santander acreditam que tal valor é de R$ 14,50. Atualmente, os papéis estão cotados a R$ 17,35, considerando o fechamento da última quinta-feira (3). 


A recomendação para esses ativos é de compra, com preço-alvo de R$ 33,00, valor que representar um upside (potencial teórico de valorização) de 90,20% em relação ao último fechamento.


PressõesNa visão dos analistas Christian Audi e Vicente Falanga Neto, as ações da OGX têm sido pressionadas por uma combinação de vários fatores. A falta de anúncio de farm-out – processo de venda de direitos de concessões – e a expectativa pela divulgação do relatório da consultoria D&M (DeGolyer and MacNaughton) sobre as reservas estimadas de óleo são alguns exemplos.


Além disso, as poucas notícias sobre estimativas de tamanho de reservas, as especulações na imprensa sobre mudanças de pessoal na empresa e o cenário competitivo no País também podem estar pressionando os papéis. Cabe lembrar que, até o fechamento da última quinta-feira, os ativos acumulavam queda de 13,25% em 2011. 


Abordagem conservadoraDesta forma, a dupla calculou o valor em que se torna impossível  ignorar as ações da OGX. Os analistas começam levando em conta que Campos é a única fonte confiável de barris da OGX, considerando seu sucesso no passado na região e o conhecimento que a empresa tem nessa área. 


“Em outras palavras, esqueça as áreas da OGX nas bacias de Santos, Parnaíba, Pará-Maranhão, e Espírito Santo, assim como os barris da Colômbia”. Ainda sobre Campos, também se assume que essa bacia representa 4,1 bilhões de boe (barris de óleo equivalente) para a empresa, patamar que representa o piso das estimativas.


Por fim, em sua abordagem conservadora, a dupla assume que o mercado também considera os pressupostos citados que o valor corporativo ponderado pelos recursos totais da OGX é de somente US$ 6,00 por boe, “que é o nível mínimo do espectro das recentes transações de fusões e aquisições no Brasil”.


ConclusõesOs analistas concluem que o tal nível mínimo de preço para as ações da OGX é R$ 14,50, valor 19,65% abaixo do último fechamento. “Lembre-se que neste piso, qualquer coisa das bacias de Santos, Parnaíba, Pará-Maranhão e Espírito Santos, assim como mais barris de Campos ou Colômbia seria um potencial positivo adicional”, alertam.


Outro nível mínimo sugerido é o de R$ 19,00, desconsiderando novamente qualquer área da OGX em outras bacias que não Campos, mas levando em conta o patamar médio de suas descobertas nessa última, além de outros recursos potenciais.