Safra rebaixa preço-alvo das ações da Petrobras e destaca "fraco momentum"

Por: Anderson Figo
18/10/10 - 20h40
InfoMoney

SÃO PAULO - O banco Safra rebaixou nesta segunda-feira (18) seu preço-alvo aos papéis preferenciais da Petrobras (PETR4), passando de R$ 41,00 para R$ 34,00 cada. Segundo o analista Rogério Zarpão, o novo target incorpora a diluição através dacapitalização, as menores margens de refino e as novas premissas macroeconômicas.


"Esses itens mais do que compensam nossa rolagem do preço-alvo de dezembro de 2010 para dezembro de 2011", destacou. Mesmo com o corte na estimativa, o analisa manteve a recomendação outperform para as ações, que, segundo a metodologia de análise do Safra, representa uma expectativa de variação do preço da ação pelo menos 5% acima da variação do mercado.


De acordo com Zarpão, as estimativas do Safra para a produção da Petrobras não abrangem o resultado da operação de cessão onerosa entre a estatal e o governo brasileiro. Nesta perspectiva, o banco avalia que sua projeção de 3,9 milhões de barris por dia no Brasil até 2020 seja "otimista". No entanto, o analista não descarta a hipótese de uma revisão nesta expectativa, caso a petrolífera acelere seu plano de produção.


"O tamanho final da capitalização foi acima das nossas expectativas e do mercado em geral, principalmente devido a um valor acima do esperado de US$ 8,51 por barril pelo direito de transferência dos 5 bilhões de barris, que geram um fluxo de caixa potencial somente no longo prazo (2015 adiante)", argumentou Zarpão, que ressaltou, porém, que a companhia oferece um crescimento de produção atrativo frente aos pares no mercado doméstico.


Fraco momentum
O analista do Safra revelou ainda que a companhia tem sido negociada com um prêmio acima daquele considerado como justo pelo banco de investimento, entre 15% e 20%. Nesse sentido, Zarpão acredita que essa diferença pode impedir uma recuperação mais acentuada no curto prazo, mesmo com o desempenho negativo dos papéis no ano. Por este motivo, o analista dá preferência à OGX (OGXP3) dentro do setor de petróleo e gás brasileiro.


Cabe destacar que, desde a estreia dos novos papéis da Petrobras na BM&F Bovespa, no início do mês, diversas casas de research reduziram seus preços-alvo para os papéis da estatal, o que tem refletido negativamente sobre as ações da companhia.