Citi revê projeções e eleva preços-alvo de bancos; Itaú Unibanco é Top Pick

Por: Equipe InfoMoney
06/10/10 - 10h22
InfoMoney

SÃO PAULO – Analistas do Citi elevaram os preços-alvo, mas mantiveram a recomendação de compra para os grandes bancos brasileiros, após revisarem as projeções de ganhos para incorporar dados sobre o setor e resultados do segundo trimestre do ano.


“Nós continuamos a ver um upside significativo nos quatro bancos brasileiros de alta capitalização que nós cobrimos, particularmente Itaú Unibanco e Santander. Itaú Unibanco é a nossa top pick na região”, escreveram os analistas Daniel Abut e Ricky Sperber em relatório.

Empresa	Preço alvo	Upside*
Itaú Unibanco Anterior	R$ 62,25 R$ 55,50	48,67% 31,35%
Santander Anterior	R$ 31,50 R$ 26,50	30,32% 9,64%
Banco do Brasil Anterior	R$ 40,50 R$ 39,50	22,09% 19,08%
Bradesco Anterior	R$ 42,00 R$ 36,36	20,03% 3,91%

*Potencial teórico de valorização calculado com base na cotação de fechamento do pregão de 05/10/2010

Desempenho pior que seus paresNo entanto, os retornos por ação foram reduzidos. Os analistas chamam a atenção para o fato de que as ações dos bancos brasileiros tiveram desempenho pior que o de seus pares na América Latina neste ano.


Os analistas do Citi apontam que a grande quantidade de papéis que entraram em circulação no mercado neste ano influenciou o desempenho negativo dos bancos, incluindo a venda de US$ 3 bilhões da participação do Bank of America no Itaú Unibanco em maio e a oferta de ações do Banco do Brasil, no valor de US$ 4 bilhões


Além disso, a possibilidade do Santander ofertar uma nova porção de papéis “mais cedo ou mais tarde” e a capitalização da Petrobras (PETR3, PETR4), a qual fez com que investidores vendessem ações de empresas líquidas, como as dos bancos, para participar da operação, são apontadas como outros fatores.


Menos empréstimos“A maior mudança no nosso modelo de ganhos é que nós reduzimos as expectativas de receitas, uma vez que enfraquecemos nossa estimativa de crescimento dos empréstimos entre 2010-2012 para 18%-20% para Itaú Unibanco, Banco do Brasil e Bradesco, e 18%-25% para Santander”, escreveram os analistas.


Quanto ao Santander, o Citi acredita que os empréstimos do banco irão superar seus pares em 2011 e 2012, enquanto permanecerá em linha neste ano. No entanto, a redução no ritmo resultará na queda da receita líquida de juros para os quatro bancos no período previsto.


Banco do Brasil e BradescoO Banco do Brasil foi o único cuja expectativa de ganhos por ação foi revisada para maior que o previsto anteriormente, devido à inclusão dos ganhos da Previ para 2011 e 2012 no modelo.


A redução para as estimativas de lucro por papel do Bradesco foi amenizada devido à expectativa de menor prejuízo com as perdas de empréstimos, de acordo com a tendência analisada na primeira metade do ano.