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Por: Equipe InfoMoney
18/05/10 - 21h51
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SÃO PAULO - Tendo como ponto central de sua análise as bases históricas de RoEs (Return on Equity, ou Retornos Sobre o Patrimônio) das instituições financeiras, o Barclays Capital enxerga o Itaú Unibanco (ITUB4) como o mais rentável do País, seguido de perto por Banco do Brasil ( BBAS3) e Bradesco (BBDC4). Já o Santander Brasil ( SANB11) aparece como o destaque negativo do relatório.
De acordo com a equipe do Barclays especializada no setor, composta Roberto Attuch e Fabio Zagatti, essa distância de rentabilidade vista entre o Santander e seus pares do segmento bancário deverá se manter por um bom tempo, refletindo o ambiente de forte competitividade esperado pela dupla de analistas para os próximos anos.
Contudo, Attuch e Zagatti enxergam na alavancagem um possível driver para que o banco espanhol encurte o espaço existente entre seu RoE e o de seus concorrentes, principalmente por causa da oferta pública de ações realizada por ele no ano passado e pelo cenário de crescimento da economia brasileira, que é favorável para a expansão nos níveis de crédito.
Além da baixa rentabilidade na comparação com os outros bancos e da expectativa de que esse cenário se mantenha no médio prazo, o Santander também aparece na análise feita pelo Barclays como o banco com maior risco de execução. "Notamos que o Santander Brasil possui um maior risco de execução que os seus pares, apesar do banco ainda estar sendo negociado com múltiplos próximos aos do Bradesco e maiores que os do Banco do Brasil", destacam Attuch e Zaggati.
Recomendações
Tendo em vista essa análise, os analistas reiteraram as ações do Itaú Unibanco como sua top pick do setor no Brasil, "devido à sua maior rentabilidade e à forte gestão de negócios".
Os ativos do Banco do Brasil tiveram a recomendação "outperform" (performance acima da média do mercado). Por fim, os papéis de Bradesco e Santander carregam a sugestão "equal-weight" (em linha com o mercado).
Contudo, Attuch e Zagatti enxergam na alavancagem um possível driver para que o banco espanhol encurte o espaço existente entre seu RoE e o de seus concorrentes, principalmente por causa da oferta pública de ações realizada por ele no ano passado e pelo cenário de crescimento da economia brasileira, que é favorável para a expansão nos níveis de crédito.
Recomendações
Tendo em vista essa análise, os analistas reiteraram as ações do Itaú Unibanco como sua top pick do setor no Brasil, "devido à sua maior rentabilidade e à forte gestão de negócios".
Os ativos do Banco do Brasil tiveram a recomendação "outperform" (performance acima da média do mercado). Por fim, os papéis de Bradesco e Santander carregam a sugestão "equal-weight" (em linha com o mercado).
