BTG Pactual reduz recomendação das ações da Julio Simões para neutra

Por: Equipe InfoMoney
23/03/11 - 11h17
InfoMoney

SÃO PAULO - Os analistas do BTG Pactual reduziram a recomendação para as ações da Julio Simões (JSLG3) de comprapara neutra, em função principalmente do valuation da empresa.


O preço-alvo de 12 meses para esses ativos é de R$ 13,00, valorque representa um upside (potencial teórico de valorização) de 16,49% em relação a cotação do último fechamento.


Abordagem cautelosaNa avaliação dos analistas Rodrigo Goes e Felipe Nüssli, embora as ações da Julio Simões continuem sendo negociadas com desconto em relação aos seus pares globais, o atual valuation da empresa “justifica uma abordagem mais cautelosa neste estágio, particularmente no contexto de limitado potencial positivo relacionado ao fluxo de caixa descontado”.


Na visão dos analistas, os múltiplos da Julio Simões são de 8,5 vezes para o EV/Ebitda (valor empresarial sobre geração operacional de caixa estimada em 2011) e 17,2 vezes para o P/E (preço sobre o lucro estimado para 2011). Outro fator destacado pela dupla é a “fase de ramp-up [aumento da produção antecipando aumento da demanda] dos novos contratos e o seu respectivo impacto na lucratividade”.


Ademais, os analistas do BTG Pactual projetam uma expansão das margens dos níveis atuais, mas esse cenário poderia ser adiado por ramp-ups num ritmo menor do que o esperado.


EstratégiaOs analistas consideram que a alavancagem financeira da Julio Simões “permanece confortável, sugerindo amplo espaço para contratos adicionais”. Desta forma, a expectativa é de que a estratégia adotada pela empresa seja mesmo de continuar a ir atrás desses novos contratos neste ano.


A dupla espera também uma expansão média do Ebitda da ordem de 25% ao ano ao longo dos próximos três anos, “embora o ritmo de crescimento possa vir a ser impactado pela habilidade da companhia a obter financiamentos atrativos”.


Prévia dos resultadosPor fim, os analistas do BTG Pactual também divulgaram uma prévia para os resultados do quarto trimestre da Julio Simões, que serão divulgados na próxima sexta-feira (25).


A expectativa é que o Ebit (lucro antes de juros e impostos) seja de R$ 58 milhões, as receita líquidas atinjam R$ 551 milhões, o Ebitda e o Ebitda ajustado sejam de R$ 78 milhões e R$ 173 milhões, respectivamente, e que o lucro líquido fique em R$ 23 milhões.