Citi revisa setor imobiliário e eleva recomendação para MRV e PDG Realty

Por: Equipe InfoMoney
06/01/11 - 09h50
InfoMoney

SÃO PAULO – O Citi revisou sua análise do setor imobiliário brasileiro, com melhora das perspectivas para o desempenho dasações. Esse posicionamento mais positivo em relação ao setor foi baseado na manutenção de fortes fundamentos, previsão de crescimento dos ganhos e avaliação atrativa dos papeis. O destaque fica por conta da PDG Realty (PDGR3) e MRV (MRVE3), que tiveram suas recomendações e preços-alvo melhorados.

Empresas	Recomendação	Preço-Alvo	Upside*
Cyrela	Manter	R$ 25,10	16,74%
Gafisa	Compra	R$ 15,80	31,12%
MRV	Compra	R$ 21,70	31,83%
PDG Realty	Compra	R$ 13,40	32,80%
Rossi	Manter	R$ 17,10	18,75%

* Potencial teórico de valorização em relação ao último fechamento

Na visão dos analistas Dan McGoey e Herber Longhurst, que assinam o relatório do Citi, essa atratividade na avaliação das ações das empresas do setor está diretamente relacionada ao desempenho recente dos papeis e as perspectivas em relação às taxas de juros. Lembrando que desde o último mês de novembro, as imobiliárias tiveram uma desvalorização de 10% ao mesmo tempo em que o recuo do Ibovespa no mesmo período foi de 5%, a dupla afirma que “a queda do setor relacionada às preocupações com as taxas de juros está finalizada”.


MRV e PDG Realty são destaquesO aumento do horizonte temporal de análise aliado às revisões das estimativas induziu os analistas ao aumento da recomendação das ações da PDG Realty e da MRV de manter para compra, “baseado primeiramente nos recentes recuos na cotação das ações e num ritmo mais rápido de identificação de receitas antecipadas”.


Outro destaque dessas duas empresas fica por conta da administração e de seus ROEs (retorno sobre patrimônio). Segundo os analistas, essas duas companhias “demonstraram recentemente uma execução da administração acima da média e ROEs também acima da média”.


Revisões negativasJá as revisões negativas para as ações da Cyrela (CYRE3), Gafisa (GFSA3) e Rossi (RSID3) foram baseadas, segundo os analistas, “em motivos mais diversos e refletem ou um ritmo mais conservador de identificação de receitas e/ou, como no caso da Cyrela, recentes tendências de margens reduzidas”. Cabe ressaltar que a recomendação para essas empresas não foi alterada, apenas preços-alvos ou estimativas de ganhos foram reduzidas.


Ademais, os analistas também afirmam que os investidores podem trocar alguma alocação de recursos do setor de imóveis comerciais para as construtoras de residências, uma vez que o desempenho do primeiro superou o do segundo ao longo dos últimos três meses.


Desempenho das empresas em 2011Os analistas do Citi lembram o recente desempenho reportado pelo setor no terceiro trimestre de 2010, com crescimento de receitas e ganhos acima do esperado. A expectativa é que essa tendência seja mantida no próximo ano.


“Esperamos que [o crescimento] a receita composta e o Ebitda [geração operacional de caixa] composto do setor seja de 27% e 26%, respectivamente, em 2011, impulsionados principalmente pela MRV e PDG Realty”, afirma a dupla.