Santander estabelece novo preço-alvo de Positivo para 2012 e recomenda cautela

28 de junho de 2011 • 15h50Por: Natália Wagner Rodrigues

SÃO PAULO - Mantenha a cautela. Essa é a sugestão do Santander para os investidores que estão olhando para as ações da Positivo (POSI3). Os analistas do banco decidiram estabelecer um novo preço-alvo para 2012 e aproveitaram também para rebaixar a recomendação de compra para manutenção.

Em relatório assinado por Valder Nogueira e Bruno Mendonça, o Santander traçou seu novo preço-alvo para as ações da empresa em 2012. O preço de R$ 15, estimado para o final de 2011, passou para R$ 9 no final de 2012, o que representa uma redução de 4% nas estimativas. Em relação à cotação de fechamento anterior, o preço-alvo representa uma valorização de 25,7%, mas os analistas ressaltam que só recebem recomendação de compra, ações com potencial de valorização superior a 28%.

Mercado está otimista demais
"Rebaixamos as ações POSI3 de compra para manutenção, pois, depois do rally recente das ações (que consideramos injustificado), ficamos mais cautelosos em relação à empresa", explicam Nogueira e Mendonça. O banco também explica que, apesar de o mercado estar mais otimista, avaliando que o pior já passou, esse pano de fundo é apenas parcialmente verdadeiro.

Para os investidores, fatores como recuperação das margens da empresa, notícias positivas em relação às operações da Argentina, ganhos adicionais em termos de custos e perspectivas menos negativas para as provisões que serão feitas no segundo trimestre criam um cenário favorável para a empresa, sob a afirmação de que esses fatores já foram precificados. Porém, os analistas ainda acreditam que manter a cautela é a melhor solução no momento.

Ainda é muito cedo
E qual o motivo dessa posição mais cuidadosa do Santander? Segundo a dupla, é preciso mais do que melhora nos preços e mix de vendas de computadores para que o cenário seja favorável.

Em linhas gerais, a recuperação da empresa tem sido mais difícil do que o esperado e o recente rally das ações foi baseado em especulações sobre possíveis fusões e aquisições, que já foram negadas pela companhia. Porém, mais importante do que isso, o banco afirma que ainda é muito cedo para considerar os preços e o mix de vendas de computadores em níveis seguros.

Um exemplo dado pelos analistas é a deterioração no mix de vendas da empresa. Entre o 4T10 e o 4T11, todos os grandes fabricantes de PCs, com exceção da Positivo, melhoraram seu mix de vendas e conseguiram reduzir a participação dos notebooks de menos de R$ 1500,00. Porém, para a Positivo, a participação continua em 93%.

Contudo, o 2T11 pode ser efetivamente uma virada para a Positivo, já que há espaço para melhorias.