JP Morgan eleva recomendação para a SLC Agrícola, que dispara 8,48%

Por: Rafael de Souza Ribeiro
02/12/10 - 18h49
InfoMoney

SÃO PAULO - Ancorados na expectativa de manutenção do ritmo de valorização dos preços das commodities agrícolas em 2011, Lucas Ferreira e Debbie Bobovnikova, analistas do JP Morgan, elevaram a recomendação para os papéis da SLC Agrícola (SLCE3) de neutro - perspectiva de desempenho em linha ao universo de cobertura dos analistas nos próximos 6 a 12 meses - para overweight - perspectiva de desempenho superior ao universo de cobertura.


Além da recomendação, a equipe do banco norte-americano também elevou o preço-alvo estimado para 2011, que passa de R$ 13,00 para R$ 25,00, o que garante um potencial de valorização de 23% frente ao último fechamento.


Segundo os analistas, a recente desvalorização destas ações - que acumulam queda de 19% desde o dia 9 de novembro - oferece um ponto de entrada atraente para os investidores, dados os benefícios que a companhia incorporará diante o rali de alta do mercado de grãos no próximo ano.


Cenário favorávelA forte demanda da China, a retomada dos estoques das empresas e possíveis distorções de preços decorrentes do La Niña (fenômeno que causa o resfriamento anormal das águas do oceano) fundamentam a perspectiva do banco de elevação do preço dos grãos em 2011, com seu ápice já no início do ano.


Com relação ao fenômeno climático, Ferreira e Bobovnikova destacam a vantagem comparativa da SLC Agrícola frente seus pares domésticos. Segundo os analistas, o La Niña tende a afetar as fazendas localizadas no Sul do Brasil e Argentina, enquanto a companhia concentra sua produção no Centro e Nordeste. Vale lembrar que este resfriamento das águas do oceano reduz o volume de grãos colhidos.


Para completar o case de investimento favorável, a equipe do banco destaca a “invejável combinação” de baixos custos e preços altos na qual a SLC estará inserida em 2011, totalmente ao contrário do visto este ano.


Impacto nos resultadosEm meio ao cenário proposto, os analistas do JP Morgan projetam um crescimento de 66% para o Ebitda (geração operacional de caixa) em 2011, com a margem Ebitda (relação entre Ebitda e receita líquida) saltando para 32%, frente aos 23% esperados em 2010. Com relação à média do mercado, o Ebitda projetado do banco está 25% acima do consenso, destacam Ferreira e Bobovnikova.


Além disso, há expectativa de queda do nível de alavancagem da companhia no próximo ano, desonerando o Ebitda e contribuindo para a projeção de bons resultados trimestrais em 2011.


Com relação à demora das negociações com a LandCo, oficialmente em “manutenção” pela SLC Agrícola, a equipe não vê como um fator ruim para os fundamentos da empresa, uma vez que este tipo de operação adiciona potenciais riscos à análise.


Desempenho das açõesRecuperando-se das recentes perdas, as ações ordinárias da SLC dispararam 8,48% nesta quinta-feira, encerrando o dia a R$ 20,34. Enquanto isso, o Ibovespa marcou alta de 0,26%, fechando próximo de 69.500 pontos.