Goldman Sachs diminui preço-alvo de siderúrgicas e rebaixa Usiminas para venda

Por: Thiago C. S. Salomão
05/10/10 - 16h13
InfoMoney

SÃO PAULO - Diante de um cenário de mudança no setor siderúrgico e com as ações das empresas respondendo com uma performance abaixo da média do mercado, a equipe do Goldman Sachs reviu suas projeções para o segmento, apresentando estimativas bem mais pessimistas do que o consenso do mercado tem apontado. Por conta disso, preços-alvos e recomendações também foram cortados.


De acordo com relatório assinado por Marcelo Aguiar e Pedro Grimaldi, a perspectiva do banco para o setor na América Latina caiu de neutra para cautelosa. Além do desempenho ruim dos papéis dessas companhias, os dois analistas destacam a nova dinâmica de preços no mercado brasileiro: as fortes importações de aço do País que, consequentemente, prejudicam as vendas das empresas nacionais.


Dentre as revisões feitas pelo Goldman, a mais sentida foi na Usiminas (USIM3, USIM5). Além do preço-alvo esperado ao final de 12 meses das ações PNA e ON, que caíram de R$ 26,50 para R$ 23 e R$ 25,00, respectivamente, a recomendação dada aos ativos da empresa foi cortada de neutra para venda, classificação que encontra-se mais alinhada ao viés bearish (baixista) da empresa para os próximos anos.


Vale mencionar ainda que as projeções de Aguiar e Grimaldi para Usiminas encontram-se bem abaixo do consenso do mercado. De acordo com o relatório, o lucro por ação esperado pelo Goldman Sachs em 2010 é de R$ 0,97, 37% menor do que os R$ 1,53 por ação apresentados pelo consenso de analistas consultados pela Bloomberg. Já para 2011 e 2012, o banco espera ganhos por ação de R$ 1,52 e R$ 2,27, respectivamente, contra R$ 2,54 e R$ 3,01 do consenso da Bloomberg.


Por fim, a dupla de análise acredita que os múltiplos da Usiminas ainda não precificam a expectativa de um lucro menor da empresa em relação aos seus pares, por conta do seu momentum negativo, e o cenário mais competitivo das siderúrgicas brasileiras nos próximos meses.


Preço-alvo de CSN e Gerdau também é revisadoAs outras duas grandes siderúrgicas da bolsa brasileira também tiveram seus targets revisados para baixo pelo banco. Uma delas foi a CSN (CSNA3), cujo preço-alvo esperado em 12 meses foi reduzido de R$ 38 para R$ 33. Já a Gerdau (GGBR3, GGBR4) viu o preço-alvo da ação ON ir de R$ 20 para R$ 18 e do ativo PN recuar de R$ 28 para R$ 24.


No entanto, o call para as duas permaneceu inalterado - para CSN, a recomendação é neutra, enquanto que para Gerdau a sugestão é de venda.