Ativa revisa estimativas para o Pão de Açúcar e recomenda compra das ações

Por: Anderson Figo dos Santos
15/07/10 - 21h26
InfoMoney

SÃO PAULO - A Ativa Corretora revisou nesta quinta-feira (15) suas estimativas para o Pão de Açúcar (PCAR5), elevando o preço-alvo dos papéis de R$ 69,19 para R$ 85,57 cada, para junho de 2011 - um upside de cerca de 35% sobre o último fechamento. Além disso, a recomendação da corretora também foi revisada para cima, passando de neutra para compra.

Em relatório, a analista Juliana Campos explica que a corretora incorporou em seu valuation as novas premissas macroeconômicas, operacionais e a fusão do Pão de Açúcar com a Casas Bahia.

De acordo com Juliana, a elevação na recomendação da companhia decorre do fim das incertezas sobre a operação com a Casas Bahia, bem como o potencial de valorização oferecido.

"Em linha com o guidance, esperamos a abertura de 100 lojas em 2010, com alta de 8,1% da área de vendas", projetou a analista, que acredita que tal incremento será puxado pelas bandeiras Assai, Extra Hiper e Super.

Ponto Frio
Com um olhar positivo, a analista também revisou suas premissas para o Ponto Frio, esperando uma reversão na margem Ebitda (relação percentual entre geração operacional de caixa e receita líquida) negativa da empresa em 2009 para 3,6% neste ano. No ano que vem, a projeção é ainda mais positiva, sendo esperado que a margem Ebitda alcance 4,4% em 2011.

Em relação às vendas, a Ativa segue com uma perspectiva também favorável. "As projeções indicam uma alta de 43,9% nas vendas brutas de mercadorias em 2010 sobre 2009, o que sinaliza ganho de market share após o incipiente resultado de vendas praticamente estáveis em 2009", completou Juliana.

Riscos
Entre os riscos apontados pela analista para a tese de investimento da Ativa está, entre outras coisas, uma possível desaceleração na demanda por bens duráveis em decorrência dos juros maiores, bem como a maior concorrência em regiões específicas como o Rio de Janeiro.