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Por: Equipe InfoMoney
06/04/10 - 14h28
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SÃO PAULO - Com a crença em “manutenção de sua estrutura de crescimento” e levando em consideração o novo guidance da companhia, o JPMorgan elevou suas projeções de preço-alvo para as ações da Totvs (TOTS3) para dezembro de 2010. O preço foi de R$ 125,00 para R$ 145,00, valor que representa um potencial teórico de valorização de 37,44% em relação ao fechamento da última segunda-feira (5).
Além disso, os analistas André Baggio, Rajneesh Jhawar e Anna Daher, que assinam o relatório, reiteram a recomendação overweight para os papéis TOTS3 - ou seja, dentro da metodologia do banco, a expectativa é que nos próximos seis a doze meses a ação exiba um desempenho superior à média dos papéis sob o universo de cobertura da equipe de análise.
Longo prazo puxa melhora no preço-alvo
O otimismo da equipe deriva em grande parte das estimativas de longo prazo da companhia. “As principais alterações são as nossas estimativas de 2012 em diante, quando começamos a incorporar um guidance de longo prazo com maiores margens.”
A expectativa de ascensão nas margens é justificada por ganhos de escala - decorrentes em grande parte da recente incorporação de cinco franquias de desenvolvimento -, melhora em seus processos internos, fim do pagamento de alguns dos softwares utilizados pela companhia e uma maior contribuição de suas receitas de manutenção.
Impacto do cenário econômico
Por outro lado, um ponto negativo destacado pelos analistas é o fato das licenças corporativas serem ajustadas todo primeiro trimestre, relacionadas ao crescimento da receitas de seus clientes auferidas no ano anterior. Uma vez que a economia doméstica registrou uma leve contração em 2009, é esperada uma corrosão na receita da Totvs neste primeiro semestre - que, contudo, já não deve ocorrer no primeiro trimestre de 2011, já que o Brasil deve ter um bom crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) em 2010.
Além disso, o vínculo dos contratos da empresa com o IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado), afastará os abalos da contração na economia, uma vez que o indicador encontra-se em acelerada expansão.
Sem prêmio, boa oportunidade
Ademais, os analistas avaliam que, “apesar de seu crescimento superior aos seus pares, a Totvs é negociada sem prêmio”, fato que otimiza a boa recomendação do JPMorgan em relação aos papéis.
Riscos
Por sua vez, a aversão dos investidores por small-caps; uma lenta expansão da economia doméstica, “causando uma lenta expansão de ERP no mercado de pequenas e médias empresas”; um aumento na competição; além de uma possível deterioração nas ações global relacionas a ERP são os principais riscos vislumbrados pela instituição, que podem corroer o desempenho dos papéis.
Além disso, os analistas André Baggio, Rajneesh Jhawar e Anna Daher, que assinam o relatório, reiteram a recomendação overweight para os papéis TOTS3 - ou seja, dentro da metodologia do banco, a expectativa é que nos próximos seis a doze meses a ação exiba um desempenho superior à média dos papéis sob o universo de cobertura da equipe de análise.
Longo prazo puxa melhora no preço-alvo
O otimismo da equipe deriva em grande parte das estimativas de longo prazo da companhia. “As principais alterações são as nossas estimativas de 2012 em diante, quando começamos a incorporar um guidance de longo prazo com maiores margens.”
A expectativa de ascensão nas margens é justificada por ganhos de escala - decorrentes em grande parte da recente incorporação de cinco franquias de desenvolvimento -, melhora em seus processos internos, fim do pagamento de alguns dos softwares utilizados pela companhia e uma maior contribuição de suas receitas de manutenção.
Impacto do cenário econômico
Por outro lado, um ponto negativo destacado pelos analistas é o fato das licenças corporativas serem ajustadas todo primeiro trimestre, relacionadas ao crescimento da receitas de seus clientes auferidas no ano anterior. Uma vez que a economia doméstica registrou uma leve contração em 2009, é esperada uma corrosão na receita da Totvs neste primeiro semestre - que, contudo, já não deve ocorrer no primeiro trimestre de 2011, já que o Brasil deve ter um bom crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) em 2010.
Além disso, o vínculo dos contratos da empresa com o IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado), afastará os abalos da contração na economia, uma vez que o indicador encontra-se em acelerada expansão.
Sem prêmio, boa oportunidade
Ademais, os analistas avaliam que, “apesar de seu crescimento superior aos seus pares, a Totvs é negociada sem prêmio”, fato que otimiza a boa recomendação do JPMorgan em relação aos papéis.
Riscos
Por sua vez, a aversão dos investidores por small-caps; uma lenta expansão da economia doméstica, “causando uma lenta expansão de ERP no mercado de pequenas e médias empresas”; um aumento na competição; além de uma possível deterioração nas ações global relacionas a ERP são os principais riscos vislumbrados pela instituição, que podem corroer o desempenho dos papéis.
