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Por: Equipe InfoMoney
13/04/10 - 12h57
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SÃO PAULO – A Ativa Corretora iniciou a cobertura do Bradesco (BBDC4) com recomendação de compra, em relatório assinado pela analista Laura Lyra Schuch. A boa perspectiva deve-se à expectativa de absorção, pelo banco, do bom momento que vive o mercado brasileiro de consumo e crédito.
“À luz da capilaridade, o banco está bem posicionado para capturar o movimento de recuperação da atividade bancária no País, diante de expectativas de melhora dos níveis de emprego e ascensão da classe de baixa renda no Brasil”, acreditam os analistas.
Com isso, a recomendação de compra vem acompanhada de um preço-alvo de R$ 41,49 por ação (para dezembro de 2010), que permite calcular um potencial de valorização de 24,60% ao levar em consideração o último fechamento dos papéis (R$ 33,30).
Números
Neste início de cobertura, a Ativa projeta um lucro líquido de R$ 10 bilhões em 2010, um crescimento de 25% na comparação com 2009. Isso será possível, segundo o time de análise, através da combinação de diversos fatores favoráveis ao banco.
Entre estes pontos positivos esperados estão: elevação da taxa de juros, crescimento da carteira de crédito, melhora na qualidade dos ativos, queda na inadimplência e menores despesas com provisões proporcionalmente ao saldo de sua carteira de crédito.
“O Bradesco é um banco de grande porte que possui maior participação no segmento de pequenas e médias empresas em relação à sua carteira de crédito, segmento que acreditamos que apresentará o melhor desempenho em relação aos demais”, destaca a analista.
Comparação e competição
Apesar de acreditar em aumento da competição em 2010, com o Banco do Brasil e a Caixa Econômica entrando firme no terreno de financiamentos, a Ativa vê vantagens competitivas do Bradesco em relação a seus pares, como grande rede de distribuição, elevada participação em cartões de crédito e amplo market share em seguros e previdência.
“Além disso, o Bradesco encontra-se em posição confortável em relação aos seus principais concorrentes para enfrentar o cenário esperado de aumento das taxas de juros, em função da sua maior exposição de empréstimos de curto prazo como percentual da carteira de crédito (Bradesco: 59%, BB 46%, Itaú Unibanco 51% e Santander 53%), o que permite uma reprecificação mais rápida de sua carteira”, destacam os analistas.
Contudo, a equipe da Ativa não deixa de comentar o atraso do Bradesco no que tange o spread bancário, ou seja, a diferença entre os juros pagos pelos bancos ao Banco Central e os juros cobrados do mercado.
Eles destacam que com a menor agressividade do Bradesco em fusões e aquisições e o fraco desempenho em 2009 (por conta da crise financeira), os gráficos de spread ficaram atrasados em relação a seus pares nacionais.
“Apesar disso, acreditamos que, uma vez superada a temporada de divulgação dos balanços de 2009, o mercado passará a deter-se mais nas boas perspectivas do Bradesco para os próximos anos e conseguinte possibilidade de recuperação de suas ações, que apresentaram desempenho inferior ao do Ibovespa e dos demais grandes bancos, tanto no ano, quanto em 52 semanas”, comentam os analistas.
“À luz da capilaridade, o banco está bem posicionado para capturar o movimento de recuperação da atividade bancária no País, diante de expectativas de melhora dos níveis de emprego e ascensão da classe de baixa renda no Brasil”, acreditam os analistas.
Com isso, a recomendação de compra vem acompanhada de um preço-alvo de R$ 41,49 por ação (para dezembro de 2010), que permite calcular um potencial de valorização de 24,60% ao levar em consideração o último fechamento dos papéis (R$ 33,30).
Números
Neste início de cobertura, a Ativa projeta um lucro líquido de R$ 10 bilhões em 2010, um crescimento de 25% na comparação com 2009. Isso será possível, segundo o time de análise, através da combinação de diversos fatores favoráveis ao banco.
Entre estes pontos positivos esperados estão: elevação da taxa de juros, crescimento da carteira de crédito, melhora na qualidade dos ativos, queda na inadimplência e menores despesas com provisões proporcionalmente ao saldo de sua carteira de crédito.
“O Bradesco é um banco de grande porte que possui maior participação no segmento de pequenas e médias empresas em relação à sua carteira de crédito, segmento que acreditamos que apresentará o melhor desempenho em relação aos demais”, destaca a analista.
Comparação e competição
Apesar de acreditar em aumento da competição em 2010, com o Banco do Brasil e a Caixa Econômica entrando firme no terreno de financiamentos, a Ativa vê vantagens competitivas do Bradesco em relação a seus pares, como grande rede de distribuição, elevada participação em cartões de crédito e amplo market share em seguros e previdência.
“Além disso, o Bradesco encontra-se em posição confortável em relação aos seus principais concorrentes para enfrentar o cenário esperado de aumento das taxas de juros, em função da sua maior exposição de empréstimos de curto prazo como percentual da carteira de crédito (Bradesco: 59%, BB 46%, Itaú Unibanco 51% e Santander 53%), o que permite uma reprecificação mais rápida de sua carteira”, destacam os analistas.
Contudo, a equipe da Ativa não deixa de comentar o atraso do Bradesco no que tange o spread bancário, ou seja, a diferença entre os juros pagos pelos bancos ao Banco Central e os juros cobrados do mercado.
Eles destacam que com a menor agressividade do Bradesco em fusões e aquisições e o fraco desempenho em 2009 (por conta da crise financeira), os gráficos de spread ficaram atrasados em relação a seus pares nacionais.
“Apesar disso, acreditamos que, uma vez superada a temporada de divulgação dos balanços de 2009, o mercado passará a deter-se mais nas boas perspectivas do Bradesco para os próximos anos e conseguinte possibilidade de recuperação de suas ações, que apresentaram desempenho inferior ao do Ibovespa e dos demais grandes bancos, tanto no ano, quanto em 52 semanas”, comentam os analistas.
