Citi eleva preço-alvo para Cielo, prevendo um resultado sólido no 2º trimestre

14 de julho de 2011 • 20h24Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO – O Citigroup elevou o preço-alvo para asações da Cielo (CIEL3), para R$ 46,25, mantendo a recomendação de compra para as ações da operadorade cartões. Essa reavaliação, após alterações no modelo para a companhia, oferece um potencial teórico de valorização de 46,25% ao papel em relação ao último fechamento. 

De acordo com o analista Juan Carlos Arandia, o novo modelo de avaliação da companhia foi atualizado de forma a incorporar os fortes resultados do primeiro trimestre do ano. 

Contudo, os números que serão apresentados no dia 27 de julho deverão mostrar queda frente aos números do trimestre anterior, já que o estimado por Arandia é um lucro líquido de R$ 400 milhões – 6% abaixo do primeiro trimestre do ano anterior e 13% abaixo do valor apurado em igual período do ano passado. 

O analista também ressalta a continuidade da queda da MDR (Merchant Discount Rate) em cinco pontos percentuais para operações de crédito e de um ponto percentual nas operações de débito, mas afirma ver um crescimento no volume, de 19% e 26% anualizados, respectivamente. 

A queda nas receitas provenientes das POS (Points of Sale, as maquininhas da companhia) também devem pressionar, já que o aluguel médio caiu de R$ 54,42 para R$ 51,70.

Juntamente com o aumento das despesas operacionais, de 8% no trimestre, esses números deverão fazer com que a margem Ebitda (relação percentual entre receita líquida e geração operacional de caixa) alcance 61%, 2 pontos percentuais abaixo do 1T11 e 9 p.p. abaixo do 2T10, levando à um Ebitda (geração operacional de caixa) de R$ 665,1 milhões no período

Confira as projeções do Citi para Cielo:

em R$ milhões	2T11E*	1T11	2T10	Diferença Trimestral	Diferença Anual
Receita Líquida	1.094,2	1.082,1	1.048,9	+ 1,12%	+ 4,32%
Margem Ebitda	60,8%	63,4%	69,9%	- 2,4 p.p	- 9,1 p.p
Ebitda**	665,1	682,2	733,6	- 2,51%	- 9,34%
Lucro Líquido	400	424,7	457,7	- 5,82%	- 12,61%
*Estimativas do Citi  ** Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização