Destaque do dia - Citi Corretora

Grupo Pão de Açúcar (PCAR5.SA) — Resultados do 4T09 – Melhores do que o Esperado, margens mais fortes

A receita líquida, de R$ 7.455 milhões, teve alta de 21% no trimestre e ficou dentro das estimativas. A empresa havia divulgado uma prévia da receita em janeiro. A margem EBITDA de 6,6% ficou acima dos 5,7% do 3T09 e acima da nossa previsão de 6%. O lucro líquido de R$ 194 milhões aumentou 13% no trimestre, e ficou 55% acima das nossas projeções. Os resultados, um pouco melhores do que estimamos, junto com uma tendência positiva no curto prazo, poderiam criar um momentum positivo para as ações no médio prazo. Por outro lado, apesar do cenário positivo para o setor, nossas inquietações de longo prazo continuam relacionadas às incertezas decorrentes da consolidação das empresas compradas, principalmente as Casas Bahia.
Carlos Albano

Outros destaques

Braskem SA (BRKM5.SA) — Resultados do 4T09 – EBITDA Mais Forte, Lucro Pior, Vender

A Braskem divulgou resultados operacionais melhores do que o esperado, com um EBITDA de R$ 614 milhões (19% acima da nossa projeção), devido às vendas acima do esperado e aos custos de caixa mais baixos. O prejuízo líquido foi maior do que o esperado, devido à maior depreciação e às despesas com impostos mais altas. Em decorrência de uma mudança na metodologia de cálculo, a depreciação aumentou em 91% no trimestre.
Tereza Mello, CFA

EDP Energias do Brasil (ENBR3.SA) — Resultados do 4T09: EBITDA Ofuscado por Efeitos Não Recorrentes; Lucro Supera Nossa Expectativa

A Energias do Brasil divulgou os resultados do 4T09 depois do fechamento do mercado. A receita líquida chegou a R$ 1.232 milhões (alta de 10,2%), ficando 4,0% acima da nossa estimativa. O EBITDA chegou a R$ 370 milhões (alta de 21%), ficando 6,7% abaixo da projeção do Citi. O lucro líquido de R$ 175 milhões (alta de 74,5%) ficou 17% acima das nossas projeções. Receita e EBITDA ficaram dentro do consenso (fonte: FC) mas o lucro líquido ficou 5,1% abaixo do consenso.
Marcelo Britto

LOCALIZA (RENT3.SA) — Resultados do 4Q09: EBITDA Volta a Crescer

A Localiza divulgou o LPA, ou lucro por ação, do 4T09 de R$ 0,19 contra a projeção do CIRA de R$ 0,17 e contra uma perda de R$ 0,15 no 4T08. O EBITDA ficou em R$ 128,9 milhões. Abaixo da linha do EBITDA, a depreciação e a despesa líquida foram mais baixas do que o esperado. Vemos esses resultados como positivos. As vendas de carros usados impulsionaram a lucratividade, mas o mix de vendas afetou as margens: vendas mais altas do que o esperado de automóveis usados tiveram algum impacto nas margens consolidadas. A Localiza reiterou que a suspensão do imposto de 7% sobre as vendas de veículos novos prejudicou os preços dos veículos usados. Vemos oportunidades para a companhia, considerando que os reguladores planejam restabelecer integralmente este imposto em abril de 2010. O potencial para ganhos de market share no segmento “fora dos aeroportos” pode ser uma forte fonte do crescimento. ss
Stephen Trent

Monitor Mensal do Minério de Ferro — Preços Spot Mais Altos; Exportação Brasileira Melhora

Os preços spot da China têm aumentado nas últimas semanas alcançando US$ 140/ton (63,5% Fe, seco). A paridade nos preços de contrato está agora em +100-110%. A Vale e a Rio Tinto estão se alinhando à visão da BHPB de que o mercado spot reflete, agora, um preço justo. As usinas siderúrgicas provavelmente terão de aceitar aumentos de preço para mais próximos dos preços de paridade (60% ou mais) ou terão de deslocar volumes a preços indexados trimestralmente, como é praticado atualmente pela BHPB. Mantemos nosso rating de Comprar para os fornecedores de minério de ferro brasileiros Vale e CSN.
Alexander Hacking, CFA

Companhias Aéreas Brasileiras — Que Tão Racional é o Ambiente Competitivo?

Estamos reduzindo nossas estimativas para a TAM (uma vez que nossas expectativas com os yields do 4T09 parecem ter sido muito otimistas). Isso, somado à expectativa do Citi para uma taxa de câmbio mais fraca nos levou a reduzir nosso preço-alvo de US$ 27,75 para US$ 22/ADR. Para a GOL, a incorporação das premissas do Citi para uma taxa de câmbio mais fraca nos levou a reduzir o preço-alvo em US$ 0,75 (agora em US$ 10,25/ADR).  
Stephen Trent