Itaú Corretora tem preços-alvo 18% maiores para Drogasil e OdontoPrev em 2011

Por: Anderson Figo
31/08/10 - 20h22
InfoMoney

SÃO PAULO - Considerando os resultados do segundo trimestre de 2010 e as novas premissas para o cenário macroeconômico, a Itaú Corretora revelou seus novos preços-alvo para os setores de educação e saúde, para o final de 2011.

Em relatório assinado pelos analistas Juliana Rozenbaum e Marcio Osako, a corretora mostrou que as maiores beneficiárias da revisão de suas premissas foram Drogasil (DROG3) e OdontoPrev (ODPV3), ambas com alta de 18% no target para o próximo ano, de R$ 43,60 e R$ 19,00, respectivamente.

"Continuamos otimistas em relação aos fundamentos do setor (de saúde)", destacaram os analistas. Segundo eles, um dos pontos favoráveis a esta perspectiva positiva são "fatores demográficos e macroeconômicos em um mercado subpenetrado e ainda em estado inicial de desenvolvimento".

Cabe mencionar que a corretora não considerou a parceria firmada recentemente com Banco do Brasil (BBAS3) para revisar suas premissas sobre a OdontoPrev.

Valuations pressionados
Os balanços financeiros das companhias do setor de saúde sob cobertura da Itaú Corretora trouxeram pressão aos valuations estipulados pelos analistas. "Aos atuais níveis de valuation, adotamos uma posição neutra em relação ao setor, exceto pela Drogasil, nossa única recomendação de outperform - desempenho acima da média do setor", destacaram os analistas.

Preços-alvo reduzidos
Em sentido oposto, Kroton (KROT3) e Profarma (PRFM3) sofreram uma redução nos targets para 2011, de -6% e -1%, nesta ordem. Justificando com estimativas mais conservadoras e resultados decepcionantes, a Itaú possui preços-alvo de R$ 20,90 e R$ 18,50 para ambas as companhias, respectivamente.

No setor de educação, os analistas mantiveram a recomendação outperform para Kroton e para a Anhanguera Educacional (AEDU11), mencionando que, apesar dos resultados fracos no 2T10, o pior parece já ter passado para a Kroton, bem como veem um cenário de retomada das aquisições para a Anhanguera.

Dasa rebaixada
Por fim, os analistas da Itaú Corretora optaram por rebaixar sua recomendação aos papéis da Dasa (DASA3) para market-perform (desempenho em linha com a média do mercado) "após uma alta nas ações sem nenhuma surpresa positiva nas perspectivas dos resultados que a justificasse".

No setor de construção civil, Itaú revela preferência por PDG, Gafisa, Even e Lopes

Por: Equipe InfoMoney
31/08/10 - 19h24
InfoMoney

SÃO PAULO - A Itaú Corretora atualizou o seu modelo de análise para as empresas do setor de construção civil, incorporando os resultados do segundo trimestre e as novas premissas macroeconômicas adotadas pela equipe de analistas. 

David Lawant, analista da corretora, diz se manter otimista em relação ao setor, apesar do desempenho acumulado no ano. Apenas duas empresas tiveram suas classificações alteradas após a atualização nas premissas de análise.

"Esperamos que a maior parte dos números destas empresas no terceiro trimestre supere os resultados do segundo trimestre", revela Lawant, destacando o bom momento de lucros das companhias e as perspectivas dos valuations, que não se mostram pressionados.

Recomendações
As top picks do setor continuam sendo a PDG Realty (PDGR3) e a Gafisa (GFSA3). Entre as grandes construtoras, a Cyrela (CYRE3) teve sua recomendação rebaixada para market perform - expectativa de retorno em linha com o mercado.

Por sua vez, Even (EVEN3) e Lopes (LPSB3) aparecem como as favoritas entre as ações de menor liquidez de negociação.

Propriedades imobiliárias
Lawant repete o seu tom otimista ao falar das companhias do segmento de propriedades imobiliárias, dizendo ainda ver valor nestas ações. "Entretanto, do ponto de vista de uma seleção de ações, concentraríamos posições em empresas menos líquidas como a BR Properties (BRPR3), Iguatemi (IGTA3) e Aliansce (ALSC3), que oferecem valuations mais atrativos devido a projetos de sólido crescimento", aponta o analista.

Com este ponto de vista em mente, a Itaú Corretora rebaixou a classificação da BR Malls (BRML3) para market perform. 

Itaú Corretora revisa modelo e introduz preço-justo para ações da OSX para 2011

Por: Equipe InfoMoney
31/08/10 - 16h16
InfoMoney

SÃO PAULO - A Itaú Corretora revisou o valor-justo das ações da OSX (OSXB3) para R$ 1.200 por papel ao final de 2011, ante a previsão anterior de R$ 1.090 para 2010. A perspectiva é de que as ações apresentem um desempenho vacilante até a conclusão do processo de licenciamento ambiental e construção de estaleiros para a Petrobras (PETR3, PETR4).

A empresa de serviços offshore do grupo EBX, por meio da Etesco, participa de um processo para escolha de uma empresa fornecedora de navios-sonda de águas profundas para a exploração do pré-sal. "Contudo, estamos preocupados com o fato de que os atrasos recentes no processo de licenciamento e contrução do estaleiro possam afetar a capacidade da OSX de entregar estas plataformas", dizem os analistas Paula Kovarsky, Giovana Araújo e Diego Mendes, em relatório.

Assim, a equipe preferiu optar por excluir de seu modelo de análise os VPLs (Valores Líquidos Presentes) das plataformas, o que reduziu o valor-justo em R$ 21 por papel. Vale lembrar que a recomendação de outperform (desempenho acima da média do mercado) foi mantida, tendo em vista o potencial de valorização. O novo ajuste de preços representa um upside de 150% até o final do próximo ano, considerando a cotação de fechamento de segunda-feira (30).

Outros temores As negociações para um financiamento de US$ 420 milhões destinado à OSX1, com prazo de vencimento de oito anos e meio a uma taxa de juros Libor + 4,25% ao ano, também preocupam os analistas do Itaú. Com a taxa de juros maior do que o previsto anteriormente, o modelo foi revisado, mas com um efeito desprezível sobre o valor-justo das ações.

Itaú inclui AES Tietê e TIM, mas tira Marcopolo e Hypermarcas de portfólio

Por: Equipe InfoMoney
31/08/10 - 14h35
InfoMoney

SÃO PAULO - A Itaú Corretora divulgou nesta terça-feira (31) as modificações realizadas em sua carteira recomendada, optando pela exclusão dos papéis de Hypermarcas (HYPE3) e Marcopolo (POMO4) e, em contrapartida, incluindo TIM (TCSL4) e AES Tietê (GETI4).

Saem Hypermarcas e Marcopolo...Além dos papéis da Hypermarcas terem acumulado fortes ganhos recentemente, a corretora vê a médio prazo a possibilidade de impactos decorrentes de mudanças no regime fiscal.

“Realizamos lucros na Hypermarcas após uma oportunidade de curto prazo e em linha com a recomendação de market perform (desempenho em linho com o mercado) de nosso analista para a empresa. Além disso, no médio prazo, possíveis alterações no regime fiscal podem pesar sobre a ação”, revelam Carlos Constantini, Susana Salaru, Pedro Luz Maia e Cida Souza, analistas que assinam o portfólio do Itaú.

Por seu turno, a saída de Marcopolo foi impulsionada pela alteração da analista do banco Renata Faber, a qual rebaixou de outperform (desempenho superior à médio do mercado) para market perform a recomendação do Itaú – “em virturtude de seu recente forte desempenho”.
...entram TIM e AES Tietê“Uma companhia com múltiplos descontados e uma história de reestruturação, e a única tese no setor com menor risco corporativo”. Eis os argumentos da equipe sobre a inclusão dos papéis de TIM. Além disso, acreditam em um bom desempenho no segundo semestre, “à medida que sua campanha de marketing, destinada a impulsionar suas receitas de dados, comece a produzir resultados.”

Já a entrada de AES Tietê deve-se à percepção do time do Itaú de que a empresa “oferece um crescimento das receitas consistente e protegido contra a inflação, sem risco político associado à tese de investimento.” Ademais, os analistas veem uma melhora no setor da companhia, com elevação nos preços e, por fim, alientam suas estimativas de “um retorno em dividendos de 11% para o próximo ano”.

Queda recente das ações do BB abriu "ponto de entrada interessante", diz BTG

Por: Equipe InfoMoney
31/08/10 - 13h51
InfoMoney

SÃO PAULO - Diante da recente desvalorização pela qual passaram os papéis do Banco do Brasil (BBSA3), o BTG Pactual reforça sua recomendação de compra, enxergando um atrativo ponto de entrada nas ações e vislumbrando poucos riscos que acarretariam em desvalorização.

“Desde quando o BB informou seu resultado do segundo trimestre, em 16 de agosto, as ações caíram mais de 7%, fornecendo um ponto de entrada interessante, em nossa opinião”, assinalam Eduardo Nishio e Eduardo Rosman, analistas do BTG. “Com isso, vemos poucos riscos de queda das ações”.

A dupla vê as ações BBAS3 com um desconto de cerca de 25% frente aos pares domésticos do banco, com base no múltiplo que relaciona a cotação atual da ação com a expectativa de lucros para 2011. "BB é um dos bancos mais 'baratos' dentro do nosso universo de cobertura, negociando abaixo/em linha com a maioria dos bancos de pequeno e médio porte".

CEO: reação em excessoOutro ponto a impulsionar a avaliação positiva da dupla decorre da entrevista cedida pelo CEO do banco ao Valor Econômico na última semana, que, a despeito de ter revelado uma maior necessidade de financiamento dos bancos em geral e uma possível corrosão do RoE (retorno sobre o capital) em decorrência de seu plano de expansão, foi alvo de uma reação exagerada por parte dos investidores, segundo os analistas.

Eles observam que, embora o executivo tenha apontado uma maior necessidade de levantar capital, “enfatizou que o próximo follow-on provavelmente será menor do que o ocorrido neste ano”. Quando à expansão, “não acreditamos que o BB faça nenhuma fusão e aquisição de grande relevância no curto prazo”, creem.

Correção: impacto diminutoAdemais, quanto à decisão do STJ (Superior Tribunal de Justiça) de obrigar os bancos a pagarem correção monetária dos planos Bresser, Verão e Collor I e II, Nishio e Rosman avaliam que, à época dos planos, o patrimônio das poupanças do BB era menor do que grande parte de seus pares, reduzindo os impactos. “Nosso entendimento”, seguem, “é de que o BB já realizou provisões para lidar com esta primeira rodada de encargos, como a maioria dos bancos”.

Alerta e contrapartida“Acreditamos que as próximas eleições poderiam adicionar alguma volatilidade para as ações. Mas destacamos que, apesar da frequente mudança de gestão na história do banco, os ROEs alcançaram os níveis de seus maiores concorrentes”, conclui o BTG.

Itaú Corretora estima o valor-justo de ação da OGX para o fim de 2011 em R$ 31

Por: Fernando Ladeira de Azevedo
31/08/10 - 12h27
InfoMoney

SÃO PAULO – A Itaú Corretora reiterou a recomendação para a OGX (OGXP3) de desempenho acima da média do setor, ao estimar o valor-justo para as ações da empresa ao final de 2011 em R$ 31, ante os R$ 27,90 no término de 2010.

O processo de terceirização continua no centro das atenções, e não houve mudanças quanto às projeções operacionais da companhia.

Reservas não exploradas
O relatório chama a atenção também para detalhes adicionais sobre o potencial de volume da porção norte da Bacia de Campos e sobre os planos de desenvolvimento da Bacia do Parnaíba, que poderão contribuir para o desempenho da ação.

Quanto à primeira, a corretora avalia que, embora  a avaliação dos ativos possa ocorrer de forma indireta (avaliando tanto os recursos descobertos quanto os ainda não descobertos), há “um potencial de valorização em relação aos níveis de negociações atuais”.

Em relação à segunda, estima-se que a Bacia do Parnaíba possa adicionar até R$ 1,70 ao valor-justo da empresa. No entanto, “na ausência de uma avaliação clara de risco”, a Itaú Corretora entende que ainda é muito cedo para qualquer precificação.

Ata do FOMC

ATA/FED: Fed poderá investir no mercado de hipotecas, se preciso;

ATA/FED: reinvestimento em treasuries evita aperto indesejado;

ATA/FED: para alguns, reinvestir poderia dar sinal errado ao mercado;

ATA/FED: continua a esperar economia melhor em 2011;

ATA/FED: vários veem necessidade de preparação p/ afrouxamento;

Fonte: AE Broadcast

IBOVESPA:MARFRIG ENTRA NA 3ªPRÉVIA, QUE MANTÉM SANTANDER E BROOKFIELD

São Paulo, 31 - A principal novidade da terceira prévia da carteira teórica do Ibovespa que será válida para o período de setembro a dezembro deste ano foi a entrada das ações ordinárias (ON) da Marfrig. A prévia divulgada esta manhã pela Bolsa também confirma a entrada das units do Santander e das ações ordinárias da incorporadora Brookfield. Dessa forma, o número de ações listadas no Ibovespa subirá de 65 para 68, caso a prévia seja confirmada.

Assim como na segunda prévia, as ações PNA da Vale aparecem com o maior peso no índice. A mineradora registra participação de 10,756% no principal índice da Bolsa brasileira, à frente de Petrobras PN (9,770%), BM&FBovespa ON (3,819%), Itaú Unibanco PN (3,775%) e OGX (3,732%).

Código	Ação	Tipo	Qtde. Teórica	Part. (%) Set. a Dez.	Qtde. Teórica	Part. (%) Mai. a Ago.	Var.(%)
ALLL11	ALL AMER LAT	UNT N2	48,10388478	1,195	59,0033918	1,381	-0,186
AMBV4	AMBEV	PN	2,888923644	0,842	3,315539961	0,832	0,010
BTOW3	B2W VAREJO	ON NM	16,25471681	0,706	12,24150325	0,696	0,010
BVMF3	BMFBOVESPA	ON EDJ NM	195,2224294	3,819	250,0112176	4,212	-0,393
BBDC4	BRADESCO	PN N1	60,89945495	2,81	65,90478667	3,104	-0,294
BRAP4	BRADESPAR	PN N1	16,19398636	0,902	15,77337966	0,924	-0,022
BBAS3	BRASIL	ON NM	56,28280069	2,425	44,61959471	1,982	0,443
BRTO4	BRASIL TELEC	PN	21,83202187	0,377	25,00814277	0,413	-0,036
BRKM5	BRASKEM	PNA N1	23,49779024	0,564	30,48920269	0,568	-0,004
BRFS3	BRF FOODS	ON NM	39,82320541	1,395	55,68271074	1,872	-0,477
CCRO3	CCR RODOVIAS	ON NM	12,1379201	0,75	12,06728968	0,719	0,031
CMIG4	CEMIG	PN N1	26,20295314	1,168	33,1860302	1,354	-0,186
CESP6	CESP	PNB N1	16,76980896	0,676	21,58739934	0,801	-0,125
CIEL3	CIELO	ON NM	71,20593822	1,668	79,33905671	1,983	-0,315
CPLE6	COPEL	PNB EJ N1	10,09789136	0,619	11,65261518	0,611	0,008
CSAN3	COSAN	ON NM	20,97411431	0,726	23,40798645	0,766	-0,040
CPFE3	CPFL ENERGIA	ON NM	7,327238005	0,472	9,551977474	0,504	-0,032
CYRE3	CYRELA REALT	ON NM	56,73302082	1,907	58,17923686	1,769	0,138
DTEX3	DURATEX	ON NM	21,8599646	0,589	25,10922786	0,591	-0,002
ECOD3	ECODIESEL	ON NM	696,2457369	0,964	552,6769473	0,941	0,023
ELET3	ELETROBRAS	ON N1	25,79758348	0,86	27,69610935	0,996	-0,136
ELET6	ELETROBRAS	PNB N1	18,04135118	0,717	19,5706476	0,827	-0,110
ELPL6	ELETROPAULO	PNB N2	12,2165195	0,63	13,2624309	0,671	-0,041
EMBR3	EMBRAER	ON NM	43,69056906	0,723	56,00032273	0,846	-0,123
FIBR3	FIBRIA	ON NM	36,90015	1,522	39,66652809	2,026	-0,504
GFSA3	GAFISA	ON NM	85,35811458	1,563	92,75016509	1,626	-0,063
GGBR4	GERDAU	PN N1	84,96391847	3,094	81,40709355	3,43	-0,336
GOAU4	GERDAU MET	PN N1	18,27257286	0,799	17,52100083	0,883	-0,084
GOLL4	GOL	PN N2	28,70323919	0,992	30,10296249	1,03	-0,038
ITSA4	ITAUSA	PN N1	118,8631504	2,22	138,3778228	2,454	-0,234
ITUB4	ITAUUNIBANCO	PN N1	66,0146258	3,775	69,32191391	3,869	-0,094
JBSS3	JBS	ON NM	101,4995983	1,139	80,19724547	0,967	0,172
KLBN4	KLABIN S/A	PN N1	58,39400422	0,438	55,59306186	0,45	-0,012
LIGT3	LIGHT S/A	ON NM	15,63612814	0,541	15,62506402	0,544	-0,003
LLXL3	LLX LOG	ON NM	66,94479942	0,936	77,98868055	0,953	-0,017
LAME4	LOJAS AMERIC	PN INT	48,71089062	1,105	55,44328224	1,062	0,043
LREN3	LOJAS RENNER	ON NM	11,85783244	1,022	15,77404174	1,005	0,017
MMXM3	MMX MINER	ON NM	73,9910866	1,414	65,43205534	1,231	0,183
MRVE3	MRV	ON NM	51,88665749	1,148	53,30053355	0,971	0,177
NATU3	NATURA	ON NM	12,11425577	0,803	14,25725455	0,779	0,024
NETC4	NET	PN N2	23,15533432	0,809	29,10823225	0,884	-0,075
OGXP3	OGX PETROLEO	ON NM	116,0153534	3,732	94,47836336	2,423	1,309
PCAR5	P.ACUCAR-CBD	PNA N1	9,098712804	0,861	8,128025782	0,716	0,145
PDGR3	PDG REALT	ON NM	90,96588913	2,491	46,53482548	1,1	1,391
PETR3	PETROBRAS	ON	57,43725271	2,605	50,05308214	2,739	-0,134
PETR4	PETROBRAS	PN	246,6836677	9,77	218,9164338	10,633	-0,863
RDCD3	REDECARD	ON NM	37,27737627	1,414	40,13810926	1,706	-0,292
RSID3	ROSSI RESID	ON NM	49,33943857	1,139	54,83441221	1,028	0,111
SBSP3	SABESP	ON NM	6,209375598	0,327	7,132686731	0,353	-0,026
CSNA3	SID NACIONAL	ON	56,46780685	2,371	53,78257205	2,489	-0,118
CRUZ3	SOUZA CRUZ	ON	3,472507464	0,434	4,762004846	0,472	-0,038
TAMM4	TAM S/A	PN N2	17,68526474	0,938	19,3459919	0,882	0,056
TNLP3	TELEMAR	ON	5,489993557	0,259	5,143120682	0,238	0,021
TNLP4	TELEMAR	PN	24,47669997	0,908	23,86329468	0,927	-0,019
TMAR5	TELEMAR N L	PNA	3,188318263	0,222	3,664047366	0,252	-0,030
TLPP4	TELESP	PN	2,62521287	0,159	3,389094926	0,171	-0,012
TCSL3	TIM PART S/A	ON	12,61984117	0,137	15,17470398	0,137	0,000
TCSL4	TIM PART S/A	PN	111,1642534	0,841	121,8741615	0,816	0,025
TRPL4	TRAN PAULIST	PN N1	2,894024992	0,223	3,749222222	0,257	-0,034
UGPA4	ULTRAPAR	PN N1	3,180284195	0,475	4,13411357	0,502	-0,027
USIM3	USIMINAS	ON N1	8,184356226	0,593	8,235028075	0,666	-0,073
USIM5	USIMINAS	PNA N1	40,29490409	2,759	34,62012903	2,877	-0,118
VALE3	VALE	ON N1	37,19240268	2,674	34,78204901	2,735	-0,061
VALE5	VALE	PNA N1	169,8251135	10,756	154,236021	10,627	0,129
VIVO4	VIVO	PN	11,08911774	0,734	10,21832346	0,699	0,035
Quantidade Teórica Total			3.647,75	100	3.546,58	100
Quem entra:
Código	Ação	Tipo	Qtde. Teórica	Part. (%) Set. a Dez.
SANB11	SANTANDER BR	UNT N2	31,04862776	1,049
BISA3	BROOKFIELD	ON NM	45,70922438	0,66
MRFG3	MARFRIG	ON NM	24,5536224	0,644
Quem sai:
Código	Ação	Tipo	Qtde. Teórica	Part. (%) Mai. a Ago.
AGEI3	AGRE EMP IMO	ON ED NM	88,183215	1,033

PREGAO BASE: 30/08/2010

(Equipe AE)