Destaque do dia - Citi Corretora

Cyrela Brazil Realty, SA (CYRE3.SA) — Forte Crescimento – Mesmo com Baixa Base de Comparação

Em forte contraste com o 4T08, a intensa atividade econômica no 4T09 levou a Cyrela a registrar um aumento de 287% das vendas contratadas. Embora a margem bruta tenha sido levemente afetada em função do mix do produto, com maior peso no segmento econômico e na capitalização de custos financeiros, esses efeitos foram mais do que compensados por uma redução das despesas com vendas, gerais e administrativas, que levou a margem EBITDA da Cyrela dos 10,1% no 4T08 para 21,6% no 4T09. A melhora das despesas com vendas, gerais e administrativas, se deveu tanto a reduções das despesas recorrentes como também ao adiamento de lançamentos do 4T08. A margem líquida cresceu, passando dos 5% no 4T08 para 17,4% no 4T09. O lucro líquido expandiu 457%. A receita de um evento não-recorrente referente à venda de terrenos correspondeu a 134% no ano fiscal de 2009. O Lucro por Ação no 4T09 de R$ 0,53/ação ficou ligeiramente abaixo da estimativa de R$ 0,57/ação do CIRA, mas superou o consenso.
Dan McGoey, CFA

Outros destaques

Cosan e São Martinho — Anunciado Projeto em Logística de Açúcar

A Cosan e a São Martinho S.A. anunciaram um projeto em logística de açúcar e álcool e um acordo de prestação de serviços envolvendo transbordo e transporte ferroviário de açúcar em duas fases distintas. Vemos o anúncio como positivo para as duas empresas já que as mesmas estão focadas em aumentar a geração de caixa com a melhora da estrutura logística para o açúcar. Reiteramos nossos ratings de Comprar para a Cosan e de Manter para a São Martinho.
Tereza Mello, CFA

Macro Flash Brasil — Ata do Copom Garante Elevação da Selic em Abril

A ata da última reunião do Conselho de Política Monetária (Copom) parece conter uma mensagem clara de que o ciclo de aperto monetário vai começar na próxima reunião. Houve um consenso entre todos os membros do Copom sobre a necessidade de elevar a taxa básica de juros, embora não tenha havido acordo sobre o prazo. Três diretores votaram a favor de um aumento de 50 p.b. com base na piora das projeções de inflação e do balanço de riscos. Mas a maioria optou por iniciar o ciclo de aperto monetário em abril, uma vez que o aumento na exigência de reservas já foi implementado. Assim sendo, por conta deste forte sinal sobre o próximo passo da política monetária, acreditamos mais do que nunca que a primeira alta da Selic deva ocorrer na próxima reunião do Copom, em 28 de abril.
Marcelo Kfoury

Tele Norte Leste Participações (TNLP4.SA) — Nova Relação de Troca – Complicada mas Positiva

A Telemar anunciou na manhã de ontem a nova relação de troca para a etapa final de fusão da Brasil Telecom. A relação de troca para as ações ordinárias (BRTO3 pela TMAR3) é de 0.3955, queda de 9,8% em comparação à última relação. Para as ações preferenciais (BRTO4 pela TMAR5/7), a nova relação de troca é de 0.2191, queda de 20,7%.
James Rivett

Ultrapar Participações SA (UGPA4.SA) — 18a Conferência da América Latina do Citi. Comprar.

O diretor financeiro da Ultrapar, André Covre, fez uma apresentação na 18ª Conferência da América Latina do Citi. Ele destacou as iniciativas da companhia para a distribuição de combustível em 2010 e discutiu o cenário geral dos diversos negócios da Ultrapar. A apresentação sustenta nossa visão otimista em relação à companhia e reiteramos nossa recomendação de Comprar/Risco Médio a R$ 115/ação (US$ 62/ADR).
Tereza Mello, CFA

Companhias Aéreas da América Latina — Comentários sobre a Conferência Anual da América Latina

Ontem, quinta-feira, a LAN e a GOL apresentaram na 18 a Conferência da América Latina do Citi. Permanecemos compradores da LAN e vendedores da GOL.
Stephen Trent

Siderurgia e Mineração – América Latina — Encontros com os Diretores de Finanças: Usiminas, Gerdau S.A.

O Citi está realizando sua Conferência Anual sobre a América Latina, em Nova York. Apresentamos as informações divulgadas em encontros com os diretores de finanças da Usiminas, da Gerdau S.A. e do Grupo México.
Alexander Hacking, CFA

Destaques Internacionais

Grécia — Pacote de Ajuda da Zona do Euro com Apoio do FMI

Em sua reunião de cúpula ontem, em Bruxelas, os chefes de estado da zona do euro chegaram a um acordo com relação a um pacote de ajuda emergencial à Grécia com recursos da Europa e do FMI. Em situações de emergência os países da zona do euro disponibilizariam empréstimos bilaterais à Grécia (com base no capital subscrito do BCE) e o FMI forneceria recursos adicionais. Mas, como a definição de situação de emergência não é clara – situação em que o "financiamento obtido no mercado for insuficiente" – e como a aprovação por parte dos países da zona euro para a ativação deste mecanismo terá de ser unânime, o uso efetivo dos recursos é muito incerto.
Jürgen Michels