Destaque do dia - Citi Corretora

Destaque do dia

Petróleo Brasileiro - Petrobras (PETR3.SA) — Resultados do 4T09 e Investimentos em 2010. Olhando de Perto a Necessidade de Caixa.

Estratégia de Investimento — Continuamos compradores das ações da Petrobras devido às fortes projeções de crescimento da produção no longo prazo. Acreditamos que as ações já refletem as mudanças esperadas com o novo marco regulatório do petróleo no Brasil e com o aumento de capital. Não esperamos que os resultados do 4T09 tenham um grande impacto no preço das ações. Preços-alvo: R$ 56 para a PETR3 (US$ 61 para a PBR), R$ 51 para a PETR4 (US$ 55 para a PBRA).
Tereza Mello, CFA

Outros destaques

Embraer (ERJ) — Destaques da Teleconferência do 4T09.

Na manhã da última sexta-feira, a Embraer realizou sua teleconferência do 4T09. Em geral, acreditamos que o tom da conferência foi levemente positivo (em nossa opinião, a diretoria ofereceu uma avaliação balanceada das oportunidades e dos riscos).
Stephen Trent

Atualização da Oferta de Celulose — Fim da Greve nos Portos da Finlândia – Embarques Devem Recomeçar em Breve

Nossos contatos na Finlândia confirmaram na manhã da última sexta-feira que a greve dos estivadores terminou oficialmente. Espera-se que os trabalhadores, que estavam em greve desde o dia 4 de março, retornem às suas funções e normalizem as atividades nos portos até, no máximo, dia 23 de março.
Juan G Tavarez

Açúcar – Cenário para a América Latina — Revendo Projeções de Preços das Commodities. Ainda Positivo.

Os preços do açúcar tiveram uma retração de cerca de US$ 0,11/libra nos últimos dois meses, para US$ 0,19/libra, desde um recorde de 30 anos no início de janeiro. Atribuímos esta volatilidade a mudanças em posições especulativas, mudanças na expectativa de fornecimento e cancelamento de algumas ordens de curto prazo. Apesar da volatilidade, vemos um mercado apertado para o açúcar e esperamos que os preços fiquem na média de US$ 0,207/lb no ano calendário de 2010 versus US$ 0,178/lb em 2009. Nossos preços revisados estão em US$ 0,207/lb para o ano calendário de 2010 e em US$ 0,175/lb para 2011 (anteriormente em US$ 0,22/lb e US$ 0,18/lb). A mudança se deve basicamente aos preços mais baixos do açúcar no 1T10. Mantemos nosso preço de longo prazo em US$ 0,18/lb. Somos compradores da Cosan S.A. e da Cosan Limited devido a nossa perspectiva positiva em relação aos segmentos do açúcar e do álcool, bem como aos recentes movimentos estratégicos das empresas.
Tereza Mello, CFA

MARFRIG (MRFG3.SA) — Aumentando a precaução no curto prazo e esperando pelos resultados do 4T09

O Marfrig pediu o consentimento dos detentores dos bonds US$ 375 M 9,625%, com vencimento em 2016, para rever alguns compromissos restritivos desses títulos e para que qualquer compromisso que não tenha sido honrado no passado seja perdoado. Os principais adendos propostos são: 1) excluir o teste do quociente de cobertura de despesas financeiras (que atualmente tem de ser maior do que 1,5x); 2) aumentar o quociente de teste da dívida líquida sobre o EBITDA para menos de 4,75x (atualmente deve ser menos de 4x); e 3) perdoar qualquer descumprimento de compromissos previstos na escritura de emissão dos títulos. No geral, vemos a solicitação como negativa para as ações do Marfrig. Vamos esperar pela aprovação dos títulos e pelos resultados do 4T09 (a ser divulgado em 31 de março) para rever nossa tese de investimento para o Marfrig.
Carlos Albano

Estratégia de mercado

Estratégia de Mercado Latino Americano — Emissão de Ações: Não Está Afundando!

Acreditamos que a emissão de ações na América Latina pode exceder US$ 40-50 bilhões este ano, considerando a trajetória das emissões e a nossa previsão de um aumento lento e gradual na emissão de ações nesta região. Os setores que mais contribuíram para esta atividade desde a crise de novembro de 2008 – os setores financeiro e de construção — são os mesmos setores que emitiram o maior número de IPOs (Oferta Pública Inicial) entre 2007 e o início de 2008. A nossa análise do curso de emissão de IPOs sugere que haverá uma mudança nesta trajetória; os setores de Serviços Públicos, Materiais e, naturalmente, Petróleo estão bem representados. Permanecemos otimistas em relação a 2010, e estamos na expectativa de que a região alcance uma nova alta no segundo trimestre.
Geoffrey Dennis