Banco aumenta preço-alvo de BRMalls após compra de shoppings no Paraná

09 de agosto de 2011 • 15h12Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO - Após a compra da Alevear Participações, a Itaú BBA revisou as projeções para a BRMalls (BRML3) e aumentou o preço-alvo das ações da companhia para 2011, de R$ 23,20 para R$ 23,50, o que representa um potencial de valorização de 56,7% sobre o último fechamento. A classificação de "outperform" foi mantida.

Considerando também o balanço do segundo trimestre, a corretora elevou sua previsão de receita líquida em 7% para este ano e 4% para os dois anos seguintes. Além disso, a instituição aumentou as projeções do FFOPS (fundos de operações por ações) em 7% em 2011, 4% em 2012 e 1% em 2013.

Confira as projeções da corretora:

(R$ MM) *	2010	2011E	2012E	2013E
Receita líquida*	546	883	1.197	1.440
Ebitda*	425	706	976	1.173
Fundo de operações por ações*	285	409	530	634
Lucro operacional líquido*	486	784	1.067	1.283
Fonte: Itaú BBA

Entenda o negócio
Na segunda-feira (8), a BR Malls anunciou a aquisição de 70% do capital da Alvear Participações, criando uma parceria com o Grupo Catuaí e ampliando seu portfólio com mais quatro shoppings no Paraná. O investimentototal é da ordem de R$ 792,8 milhões.

Com a aquisição, a BRMALLS eleva em 9,4% sua ABL (Área Bruta Locável) própria e seu portfólio passa a ter 43 shoppings - sendo que a participação média da BRMalls é de 54,4%.

Os shoppings têm um potencial estimado para gerar R$ 95 milhões de NOI (Net Operating Income, lucro operacional líquido) para a BRMalls.

Opinião dos analistas
Na visão do analista da Itaú BBA, David Lawant, dado que os shoppings eram todos geridos e comercializados por uma empresa independente, há potencial para que a BRMalls extraia maior valor do portfólio por meio da implementação de seu modelo de gestão.

Para a analista da Ativa Corretora, Juliana Monteiro, a operação é positiva, "uma vez que a companhia sinaliza existência de elevado potencial de sinergia operacional, além de fortalecer sua presença no Sul, que é uma das regiões com atrativo poder aquisitivo e crescimento econômico".

Já o analista da Ágora, Marcos Mattos, acredita que com o negócio, a BRMalls continua confirmando a estratégia de expansão operacional via aquisições e participações em novos empreendimentos.

De acordo com a Itáu BBA, com esta transação, companhia já completou um total de R$ 857 milhões em aquisições até agora, em linha com a estimativa da corretora para o ano inteiro.

Outras recomendações
A recomendação da Ágora para as ações da companhia é de "compra", com preço-alvo de R$ 23,00, upside de 53,3% em relação ao fechamento de segunda-feira.

Por outro lado, a Ativa manteve a sugestão de "manter", com target price de R$ 18,08, potencial de alta de 20,5% na mesma comparação.