HSBC eleva preço-alvo das ações do Pão de Açúcar com recomendação overweight

27 de junho de 2011 • 22h06Por: Equipe InfoMoney

SÃO PAULO – O HSBC elevou o preço-alvo para as ações do Pão de Açúcar (PCAR4) para R$ 93,00, mantendo sua recomendação de overweight (exposição acima da média do setor). Essa nova projeção representaria um potencial de valorização teórico de 43,01% e é fruto da transferência da base de avaliação de lucro por ação de 2011 para 2012. 

Para os analistas Francisco Chevez e Manisha Chaudhry a expectativa é que a empresa expanda as operações no setor de alimentos, um segmento mais estável para negócios, com margens mais altas. Há também o crescimento das divisões de eletrônicos e comércioeletrônico, que devem apresentar tendência de contribuição positiva para o LPA (Lucro por Ação) da companhia. 

Participação de alimentos na empresa deve engordarOs analistas ressaltam a queda de participação do segmento de alimentos nas receitas da empresa com a compra das Casas Bahia e Ponto Frio. Chevez e Manisha lembram que esse segmento, outrora responsável por 75% das receitas, agora contribui 44%. 

Para 2011, essa margem deverá alcançar 50%, já que a empresa planeja abrir mais lojas no varejo de alimentos. Isso geraria um efeito positivo nos lucros da empresa, já que o segmento de alimentos possui historicamente margens mais altas do que os números consolidados. 

Integração do segmento de eletrônicos continuaChevez e Manisha também lembram das integrações da Ponto Frio e Casas Bahia, que têm melhorado as margens brutas desse segmento. A empresa prevê melhoras substanciais na margem Ebitda (relação percentual entre geração operacional de caixa e receita líquida) em 2011 e 2012. 

Além disso, a introdução de lojas de alto nível, com o intuito de despertar desejo de consumo, pode também aumentar as margens da companhia. Assim sendo, a consolidação desse segmento deve elevar a sua contribuição para os resultados da empresa, além de torná-la mais previsível. 

Os analistas lembram ainda da NovaPontocom, as operações eletrônicas da empresa, que deverá crescer de 30% a 50% acima do mercado em 2011, ajudando a integração das operações do Grupo Pão de Açúcar. 

Estimativas para 2012 são revisadasApesar do bom momento, os analistas não alteraram as estimativas para 2011, mantendo um LPA de R$ 3,36, com Ebitda (geração operacional de caixa) em R$ 2,1 milhões e margem Ebitda de 7,2%. Além disso, a empresa deverá possuir receita de R$ 47 bilhões ao final deste ano, segundo o banco. 

Porém, houve algumas revisões para os números de 2012. O novo LPA para o ano seguinte é de R$ 4,25, abaixo dos R$ 4,78 estimados anteriormente. O Ebitda também teve redução, de R$ 4,40 milhões para R$ 4,06 milhões, com margens em 7,7% ante 8,4% anteriormente estimadas. Já a receita deverá alcançar R$ 52,7 bilhões em 2012.