HSBC reduz preço-alvo para ação da Gerdau e vê cenário desafiador

23 de maio de 2011 • 21h11Por: Tatiane Monteiro Bortolozi

SÃO PAULO - Ao incorporar a oferta primária  de R$ 3,6bilhões da Gerdau (GGBR4), o HSBC reduziu o preço-alvo para as ações PN da siderúrgica em 28%, para R$ 18,00 ao final de 2011, que traz um upside potencial de 9,6% em relação ao último fechamento. O analista Jonathan Brandt acrescentou às suas projeções a expectativa de um ambiente operacional conturbado por aqui e nos Estados Unidos, assim como as pressões cambiais.

O target dos papéis ordinários passaram a R$ 14,50, com um desconto adicional de 20% pela falta de liquidez, segundo Brandt. Enquanto isso, o preço-alvo para a Gerdau Metalúrgica (GOAU4) passou de R$ 28,50 para R$ 23,00, um upside de 13,24% em relação ao último fechamento. A recomendação de neutralidade (cinco pontos abaixo ou acima da taxa mínima de retorno em 11,5%) foi mantida para todos os ativos.

Melhora lentaO analista do HSBC frisa que, dos recursos levantados na oferta primária, R$ 2,1 bilhões foram usados para quitar dívidas. "Em termos pró-forma, o índice dívida líquida/Ebitda da empresa cai 1,7 vez, o que deve permitir a ela financiar seus planos de expansão, mantendo, ao mesmo tempo, sua classificação de grau de investimento", diz Brandt.

Por aqui, as importações continuam a pressionar o cenário doméstico, com os atuais prêmios do produto brasileiro entre 12% e 13%, de acordo com o analista. "Acreditamos que os dias de prêmios de 25% a 30% (e margens elevadas correspondentes), ficaram para trás, para um futuro próximo", frisou.

 Novas projeções
Junto ao preço-alvo, foram alteradas também as estimativas para a receita, Ebitda (geração operacional de caixa) e lucro líquido para os próximos três anos.

R$ milhões	Nova projeção 2011	Antiga projeção 2011	Nova projeção 2012	Antiga projeção 2012
Receita	33.775	34.356	35.705	37.029
Ebitda	5.144	5.751	6.092	6.831
Margem Ebitda	15%	17%	17%	18%
Lucro Líquido	2.185	2.517	2.416	2.599