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16/03/11 - 11h06
InfoMoney
SÃO PAULO - O Credit Suisse reiniciou a cobertura da Tecnisa (TCSA3) com perspectivas bastante otimistas para a empresa, apostando na recuperação de suas ações no longo prazo. Para Marcello Milman e Alexandre Queiroz, analistas do banco, a empresa está bem posicionada, com a melhor combinação entre eficiência na construção e operações de marketing, combinação que deve sustentar a retomada de seu crescimento.
Assim, a dupla inicia cobertura com recomedação outperform (desempenho acima da média do mercado) para as ações daconstrutora, ante preço-alvo para 12 meses de R$ 16,00, o que representa um potencial de valorização de 64% com base na última cotação de fechamento.
Os analistas focam na postura sólida da Tecnisa, que segue como a "construtora mais rentável no Brasil". Sendo assim, a recente desvalorização não é condizente com os fundamentos da empresa, por isso a expectativa de recuperação frente aos pares. Em termos de retorno sobre patrimônio, a empresa também performa acima da média, com um desempenho melhor do que o obtido por seus concorrentes.
Segundo a dupla de análise, a alta alavancagem da empresa tem sido um ponto de atenção para os investidores. Com a recente oferta de ações feita pela empresa, que levantou R$ 414 milhões, duas principais preocupações foram levantadas: a estrutura de capital e a liquidez de suas ações.
Projeto Telefónica: espaço para ganhos
A aprovação do projeto Telefónica - assim chamado porque ao final de 2006 a Tecnisa comprou, na cidade de São Paulo, um terreno de 244.000 m2 da empresa espanhola - está embargado e sua aprovação já leva mais tempo do que o mercado esperava. A empresa pretende iniciar a construção de casas no local. Segundo a prefeitura da cidade, a aprovação ainda não veio porque não há uma análise mais minuciosa dos possíveis impactos na infraestrutura pública e no trânsito.
Mesmo assim, os analistas acreditam que o sucesso desse projeto pode impulsionar a lucratividade da Tecnisa. Em particular, o desafio para a Tecnisa é maximizar a quantidade de área vendida e, logo, as receitas obtidas com o projeto. A construtora espera ser capaz de transformar a área em loteamentos menores para, posteriormente, obter um potencial de construção de grande porte.
Os analistas acreditam que, se aprovado, o projeto pode elevar as margens brutas da empresa em 55%, o que representa uma forte expansão. Se confirmado esse cenário, o projeto poderá impulsionar rendimentos muito expressivos para a Tecnisa, ajudando-a no processo de reacelerar o seu crescimento. "Acreditamos que os benefícios vindos do projeto Telefónica colocarão um fim no peso para os resultados negativos obtidos até agora", explicou o banco.
Para Milman e Queiroz, após o montante levantado com a oferta de ações, o endividamento da empresa deve cair abaixo dos 50%, o que é considerada pela dupla como uma "margem suficiente para sustentar crescimento adicional". Ou seja, a empresa já pode começar a pensar em planos de expansão, o que pode impactar positivamente suas ações.
Sem contar com o valor que o projeto Telefónica pode trazer, a Tecnisa prevê um aporte de R$ 5 bilhões em possíveis acordos de agregação para os próximos dois anos. Nas estimativas dos analistas, a empresa deve obter ganhos de R$ 2,30 bilhões em 2011 e de R$ 2,64 bilhões em 2012.
Segundo a dupla de análise, a alta alavancagem da empresa tem sido um ponto de atenção para os investidores. Com a recente oferta de ações feita pela empresa, que levantou R$ 414 milhões, duas principais preocupações foram levantadas: a estrutura de capital e a liquidez de suas ações.
Projeto Telefónica: espaço para ganhos
Mesmo assim, os analistas acreditam que o sucesso desse projeto pode impulsionar a lucratividade da Tecnisa. Em particular, o desafio para a Tecnisa é maximizar a quantidade de área vendida e, logo, as receitas obtidas com o projeto. A construtora espera ser capaz de transformar a área em loteamentos menores para, posteriormente, obter um potencial de construção de grande porte.
Os analistas acreditam que, se aprovado, o projeto pode elevar as margens brutas da empresa em 55%, o que representa uma forte expansão. Se confirmado esse cenário, o projeto poderá impulsionar rendimentos muito expressivos para a Tecnisa, ajudando-a no processo de reacelerar o seu crescimento. "Acreditamos que os benefícios vindos do projeto Telefónica colocarão um fim no peso para os resultados negativos obtidos até agora", explicou o banco.
Para Milman e Queiroz, após o montante levantado com a oferta de ações, o endividamento da empresa deve cair abaixo dos 50%, o que é considerada pela dupla como uma "margem suficiente para sustentar crescimento adicional". Ou seja, a empresa já pode começar a pensar em planos de expansão, o que pode impactar positivamente suas ações.
Sem contar com o valor que o projeto Telefónica pode trazer, a Tecnisa prevê um aporte de R$ 5 bilhões em possíveis acordos de agregação para os próximos dois anos. Nas estimativas dos analistas, a empresa deve obter ganhos de R$ 2,30 bilhões em 2011 e de R$ 2,64 bilhões em 2012.
