BTG Pactual reitera Santos Brasil como top pick, estimando maior capacidade

Por: Equipe InfoMoney
28/03/11 - 09h04
InfoMoney

SÃO PAULO – O BTG Pactual reiterou as ações da Santos Brasil (STBP11) como uma de suas top picks, avaliando que a companhia possivelmente continuará a expandir seus volumes, já que tem muito mais capacidade ociosa do que seus concorrentes. 


Os analistas indicam que seu modelo de análise da companhia sugere uma expansão de volume nas faixas de 15%, 11% e 18% para os anos de 2011, 2012 e 2013 respectivamente. Convém ressaltar que o cenário de expansão de volume considera um nível de utilização da capacidade de 84% em 2011, 92% em 2012 e 100% em 2013. 


Pós-expansãoEm 2013 a utilização de capacidade da companhia atingirá seu pico e será expandida a partir desse momento. Neste cenário, a capacidade de utilização em 2014 será reduzida para 85% e para 74% em 2016, voltando a crescer apenas a partir de 2017, atingindo 97% em 2020. 


Os analistas indicaram que os contratos de longo prazo firmados com a MSC e a Hamburg Sud, deverão reduzir os potenciais efeitos negativos da capacidade incremental sobre os preços. 


RiscosEm termos de concorrêcia, a companhia não encontra grandes problemas no porto de Santos, já que os concorrentes são em sua maioria pequenos e limitados por fortes restrições de crescimento.


No entanto, empresas como Embraport e BTP pretendem investir em containers no terminal de Santos que, de forma oposta aos atuais concorrentes da companhia, serão localizados na margem esquerda do estuário, com muito espaço para expansão.


Por fim, outro risco inerente as operações da Santos Brasil vem do Governo. Uma vez que a expansão da companhia está intimamente ligada aos desenvolvimento da infra-estrutura brasileira, a falta de investimento do Governo neste sentido será uma barreira para a empresa.