Postagens
22/02/11 - 14h04
InfoMoney
SÃO PAULO - O Citi reduziu o preço-alvo dos ADRs (American Depositary Receipts) da Fibria (FIBR3) listados na bolsa de Nova York, de US$ 20,50 para US$ 19,00, em razão da nova projeção de Ebitda (geração operacional de caixa) após a venda da Conpacel.
Este valor teórico equivale a um upside (potencial de valorização) de 26,86% em relação ao fechamento da última sessão. Ademais, a Suzano ( SUZB5) segue como favorita do setor de papel e celulose na América Latina, "dado seu potencial de crescimento mais claro e fortes ganhos", finalizaram os analistas.
Favorável
Entretanto, um momentum positivo para as ações da Fibria pode surgir antes do esperado, caso a administração da companhia tenhasucesso na venda de ativos que visa reduzir a alavancagem da empresa.
Mesmo após a venda da Conpacel, analistas do Citigroup avaliam que a companhia ainda precisa vender outros ativos caso queira recuperar o grau de investimento e ver este evento para suas ações elevarem-se. Juan G. Tavarez e Felipe Jiman Koh afirmam que o alto nível de alavancagem foi responsável pelos flagelos que atingiram os papéis da Fibria nos últimos dois anos.
Para eles, o ritmo da desalavangaem deve se acelerar nos próximos meses, uma vez que a empresa irá registrar entradas de R$ 1,5 bilhão pelas vendas de Compacel e KSR. A dupla projeta que a relação dívida líquida sobre Ebitda caia de 3,6x no final de 2010 para 2,9x no final deste ano. "Caso outros ativos sejam vendidos a alavancagem pode cair para 2,3x", preveem os analistas.
Múltiplos revistos
Para refletir o potencial de entrada de capital através da venda de ativos, o Citi reajustou as projeções EV/Ebitda (valor empresarial sobre geração operacional de caixa) para 7,3x em 2011 e 5,7x em 2012. Tavarez e Koh acreditam que uma vez reduzida a alavancagem, a Fibria estará apta a voltar a apresentar este múltiplo na casa de 8,0x, em linha com sua média histórica.
Favorável
Mesmo após a venda da Conpacel
Para eles, o ritmo da desalavangaem deve se acelerar nos próximos meses, uma vez que a empresa irá registrar entradas de R$ 1,5 bilhão pelas vendas de Compacel e KSR. A dupla projeta que a relação dívida líquida sobre Ebitda caia de 3,6x no final de 2010 para 2,9x no final deste ano. "Caso outros ativos sejam vendidos a alavancagem pode cair para 2,3x", preveem os analistas.
Múltiplos revistos
Para refletir o potencial de entrada de capital através da venda de ativos, o Citi reajustou as projeções EV/Ebitda (valor empresarial sobre geração operacional de caixa) para 7,3x em 2011 e 5,7x em 2012. Tavarez e Koh acreditam que uma vez reduzida a alavancagem, a Fibria estará apta a voltar a apresentar este múltiplo na casa de 8,0x, em linha com sua média histórica.
