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Por: Equipe InfoMoney
17/03/10 - 12h45
InfoMoney
SÃO PAULO – A Brascan Corretora revisou o modelo de valuation da Vale (VALE3, VALE5), incorporando seus últimos resultados e um reajuste nos preços do minério de ferro. Com isso, o preço-alvo projetado para os papéis da companhia passou de R$ 52,16 para R$ 60,30 – upside (potencial teórico de valorização) de 26,07% frente último fechamento – e recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado).
Os analistas Rodrigo Ferraz e Pedro Montenegro preveem um reajuste de 70% nos preços do minério de ferro neste ano, contra 25% de suas estimativas prévias, sendo esse o principal fator que impulsionou a ascensão do preço-alvo para o final de 2010.
Ademais, os dois enaltecem o barateamento do frete, fato que torna o ferro brasileiro mais competitivo na Ásia e possibilita um melhor posicionamento da mineradora nas negociações com as siderúrgicas internacionais.
“As expectativas quanto ao reajuste dos preços do minério de ferro têm se tornado cada vez mais otimistas”, afirmam os analistas, justificando-se pela “oferta muito próxima de seu limite e uma demanda atualmente crescente não apenas na China, como também na Europa e no Japão”.
Como resultado da melhora nos preços e do forte volume de venda previsto ao longo deste e do próximo ano, a corretora prevê a margem Ebitda (relação entre geração operacional de caixa e receita líquida) atingindo 54% em 2010 e 60% em 2011.
Oportunidades
Além do já referido reajuste nos preços e do fortalecimento da demanda, os analistas vislumbram grandes oportunidades para a companhia na melhora do mix de vendas no segmento ferroso, no aumento da frota própria de frete e contratos da Vale e na conclusão da negociação com a Bunge no setor de fertilizantes.
Riscos de desvalorização
Por outro lado, citam um possível freio no setor siderúrgico global, a elevação nos custos e despesas no fim deste ano, a ausência de acerto formal com a China sobre os preços do minério ou mesmo um eventual aperto monetário naquele país como sendo alguns dos obstáculos para o bom desempenho de seus papéis.
Ferraz e Montenegro destacam ainda como riscos de desvalorização das ações um crescimento da produção de minério de ferro na China, as pressões governamentais na empresa – as quais podem levar à queda no retorno aos acionistas -, as greve no Canadá e a regulação do setor na Brasil.
Ativo atrativo
Por fim, a Brascan avalia que “mesmo após as recentes valorizações, o papel ainda está atrativo e oferece boa perspectiva de retorno”.
17/03/10 - 12h45
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SÃO PAULO – A Brascan Corretora revisou o modelo de valuation da Vale (VALE3, VALE5), incorporando seus últimos resultados e um reajuste nos preços do minério de ferro. Com isso, o preço-alvo projetado para os papéis da companhia passou de R$ 52,16 para R$ 60,30 – upside (potencial teórico de valorização) de 26,07% frente último fechamento – e recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado).
Os analistas Rodrigo Ferraz e Pedro Montenegro preveem um reajuste de 70% nos preços do minério de ferro neste ano, contra 25% de suas estimativas prévias, sendo esse o principal fator que impulsionou a ascensão do preço-alvo para o final de 2010.
Ademais, os dois enaltecem o barateamento do frete, fato que torna o ferro brasileiro mais competitivo na Ásia e possibilita um melhor posicionamento da mineradora nas negociações com as siderúrgicas internacionais.
“As expectativas quanto ao reajuste dos preços do minério de ferro têm se tornado cada vez mais otimistas”, afirmam os analistas, justificando-se pela “oferta muito próxima de seu limite e uma demanda atualmente crescente não apenas na China, como também na Europa e no Japão”.
Como resultado da melhora nos preços e do forte volume de venda previsto ao longo deste e do próximo ano, a corretora prevê a margem Ebitda (relação entre geração operacional de caixa e receita líquida) atingindo 54% em 2010 e 60% em 2011.
Oportunidades
Além do já referido reajuste nos preços e do fortalecimento da demanda, os analistas vislumbram grandes oportunidades para a companhia na melhora do mix de vendas no segmento ferroso, no aumento da frota própria de frete e contratos da Vale e na conclusão da negociação com a Bunge no setor de fertilizantes.
Riscos de desvalorização
Por outro lado, citam um possível freio no setor siderúrgico global, a elevação nos custos e despesas no fim deste ano, a ausência de acerto formal com a China sobre os preços do minério ou mesmo um eventual aperto monetário naquele país como sendo alguns dos obstáculos para o bom desempenho de seus papéis.
Ferraz e Montenegro destacam ainda como riscos de desvalorização das ações um crescimento da produção de minério de ferro na China, as pressões governamentais na empresa – as quais podem levar à queda no retorno aos acionistas -, as greve no Canadá e a regulação do setor na Brasil.
Ativo atrativo
Por fim, a Brascan avalia que “mesmo após as recentes valorizações, o papel ainda está atrativo e oferece boa perspectiva de retorno”.
