Itaú Corretora eleva valor justo da Dasa após fusão com MD1

Por: Fernando Ladeira de Azevedo
02/09/10 - 12h20
InfoMoney

SÃO PAULO – Incorporando a fusão com a MD1, a Itaú Corretora revisou as perspectivas para a Dasa (DASA3) e aumentou em 8% o valor justo das ações, de R$ 18,8 para R$ 20,30 cada. Apesar da elevação, a instituição manteve a recomendação de market perform para os papéis empresa.

Os analistas que assinam o relatório da corretora, Juliana Rozenbaum e Marcio Osako, informam que esta é a primeira avaliação da operação e que este novo modelo considera integralmente “as sinergias esperadas para custos e abatimentos fiscais”. Por outro lado, a avaliação pode ser conservadora em relação às sinergias para a receita.

Para a Itaú Corretora, a fusão melhorou significativamente o cenário para a Dasa, uma vez que eliminou um competidor potencialmente difícil, ao mesmo tempo em que permitiu à empresa consolidar-se no segundo maior mercado brasileiro, o Rio de Janeiro. Além disso, a operação ainda trouxe a Amil como importante aliada à empresa e pode acelerar outras aquisições, segundo os analistas, devido ao posicionamento prestigiado que a Dasa alcançou.

Múltiplos e estimativasNo relatório produzido pela corretora, destaca-se ainda a relação EV/Ebitda, que mede o valor de mercado sobre geração operacional de caixa da empresa, com múltiplo de 8,1 vezes pós-sinergias, em contraponto ao múltiplo de 15 vezes inicialmente previsto e ao de 11 vezes da Dasa.

Também é destaque o faturamento e o Ebitda da MD1, melhores que o estimado anteriormente, com valores de R$ 448 milhões e de R$ 105 milhões, respectivamente. A taxa de crescimento anual entre 2010 e 2013 do faturamento para a empresa foi estimada em 12%.

Ademais, a margem Ebitda da MD1 deve ficar nos 31%, segundo as estimativas dos analistas, maior que a expectativa de 27,8% da Dasa, o que resulta em uma margem combinada de cerca de 28,5%.

XP acrescenta ações da Marfrig em sua carteira recomendada para setembro

Por: Equipe InfoMoney
02/09/10 - 07h09
InfoMoney

SÃO PAULO - Com mudanças de peso e duas alterações, a XP Investimentos divulgou sua carteira recomendada de ações para setembro, apresentando suas dez apostas para o mês.

Em relação a agosto, as ações da Bradespar (BRAP4) foram substituídas pelos papéis ON da Vale. Além disso, o peso para as ações da OGX foi elevado em 5%, enquanto as ações da Itaúsa, Randon e Brookfield perderam em participação. O movimento é justificado pela entrada da Marfrig na carteira.

Desempenho
A carteira recomendada pela corretora mostrou leve desvalorização de 0,3% no mês anterior, enquanto o Ibovespa registrou queda de 3,5%.  Na performance anual, o portfólio da XP acumula alta de 5,5% enquanto o índice mostrou desvalorização de 5%.

Empresa	Código	Peso
OGX Petróleo	OGXP3	15%
Vale	VALE3	10%
Gerdau Met.	GOAU4	8%
Ultrapar	UGPA4	10%
Itaúsa	ITSA4	10%
AmBev	AMBV4	8%
Randon	RAPT4	10%
AES Tietê	GETI4	10%
Brookfield	BISA3	10%
Marfrig	MRFG3	9%

A corretora destaca ainda que desde que passou a divulgar recomendações mensais, em abril de 2009, sua carteira sugerida acumula desempenho positivo de 86,2%, bem acima dos ganhos de 37,8% do Índice Bovespa no período.

Mudanças
As ações da Bradespar cederam lugar à Vale. A corretora acredita que o atraso das ações ordinárias da mineradora em relação ao desempenho tanto da Bradespar quanto aos seus papéis preferenciais é "injustificável".

A XP optou também por elevar a exposição aos papéis da OGX, após considerar as novas descobertas de óleo noticiadas recentemente, além da identificação de gás natural no poço OGX-16, na bacia de Parnaíba, numa reserva correspondente à quase a metade das reservas de gás da Bolívia. Por fim, a corretora destaca o anúncio do controlador da empresa, Eike Batista, de um possível negócio de farm-out de um dos poços da companhia como mais um fator positivo.

Já os ativos da Itaúsa e Randon apresentaram redução de peso de 5%, enquanto a Brookfield caiu quatro pontos percentuais em relação a sua participação recomendada no mês passado. "Acreditamos ser pertinente uma redução pontual nos ativos mencionados como forma de melhor diversificar a carteira e abrir espaço para a estreante Marfrig", justifica a equipe da XP.

WinTrade mantém portfólio para setembro, mas reduz preço-alvo de Petrobras

Por: Equipe InfoMoney
01/09/10 - 20h24
InfoMoney

SÃO PAULO - A WinTrade, homebroker da Alpes Corretora, divulgou sua carteira recomendada para o mês de setembro sem nenhuma alteração em relação à lista do mês anterior. 

A equipe de análise exaltou o desempenho do portfólio em agosto, mês em que "resistindo bravamente" atingiu uma leve queda de 0,45%, contra a baixa de 3,51% do Ibovespa. "O destaque foi mais uma vez para as ações do setor de construção, que andaram na contramão do mercado", destacou a corretora. 

Para setembro, a WinTrade elevou seu preço-alvo para as ações da Ez Tec (EZTC3), em resposta à performance recente das ações. Por sua vez, a Petrobras (PETR4) teve seu preço-alvo reduzido pra R$ 42,00, por conta do processo de capitalização.

Confira as recomendações:

Empresa	Código	Preço-alvo*	Upside**	Peso
Vale	VALE5	R$ 52,50	21,2%	20%
Petrobras	PETR4	R$ 42,00	55,4%	20%
EzTec	EZTC3	R$ 17,00	53,3%	20%
Brookfield	BISA3	R$ 13,20	42,0%	20%
Bradesco	BBDC4	R$ 44,00	39,5%	20%

*O patamar esperado corresponde à análise fundamentalista da corretora
**Potencial de valorização com base na cotação de fechamento do dia 1 de setembro de 2010

Ativa inicia cobertura de PDG Realty com recomendação de compra

Por: Equipe InfoMoney
01/09/10 - 08h26
InfoMoney

SÃO PAULO - “Um gigante ganhando eficiência”. Com este título, a Ativa abre seu relatório no qual inicia sua cobertura sobre a PDG Realty de maneira bastante positiva: sugestão de compra dos papéis PDGR3 e um preço justo para junho de 2011 de R$ 25,43 – upside (potencial teórico de apreciação) de 40,9% face o último fechamento.

“Acreditamos que, com o novo porte e maior solidez, a PDG deve mostrar mais avanços no turnaround da Agre, além dos que já foram demonstrados no 2T10”, dispara Armando Halfeld, analista responsável pelo setor de construção civil da corretora.

Aquisições e margens: pontos positivos
O analista observa que as aquisições realizadas pela companhia são um de seus principais pontos estratégicos que possibilitou a escala de produção atual da companhia. “Por meio de importantes aquisições, sendo a mais recente e mais significativa a Agre, a incorporadora diversificou sua cobertura regional, com destaque para o Nordeste, e, principalmente, aumentou sua exposição à média e alta renda”, exalta.

Além disso, Halfeld destaca “forte foco na rentabilidade” da PGD que, embora tenha registrado uma contração em sua margem líquida após a aquisição da Agre, deve retornar a níveis elevados – “um dos maiores do setor” – nos próximos exercícios. “A partir de 2011 acreditamos que a empresa se beneficiará ainda mais das sinergias e ganhos de escala da nova aquisição, chegando a 17,6% de margem líquida”.

Ativos
O analista enaltece ainda o landbank (estoque de terrenos) da companhia, também destacado como “um dos maiores do setor”, o qual é avaliado atualmente em cerca de R$ 30,2 bilhões.

Possíveis obstáculosPor último, revela os possíveis riscos que vislumbra à PDG, dentre os quais estão a “dificuldade de integração com a Agre; capacidade de execução dos empreendimentos; elevação acima da expectativa na taxa de juros; dificuldades de execução por parte da CEF (Caixa Econômica Federal) do programa habitacional Minha Casa Minha Vida; falta de mão de obra especializada no setor.”

Carteira de ações da Brascan neste mês inclui Lojas Americanas, Vivo e Cesp

Por: Equipe InfoMoney
01/09/10 - 20h06
InfoMoney

SÃO PAULO - Com três alterações, a Brascan divulgou seu portfólio de dez ações para o mês de setembro. A corretora exalta a performance positiva de 1,5% em sua carteira de agosto, frente à desvalorização de 3,5% do índice Ibovespa. Para isso, credita os bons números ao desempenho dos setores de telefonia e energia elétrica.

Em relação ao mês anterior, as principais mudanças foram a inclusão das ações das Lojas Americanas, Vivo e Cesp, substituindo os papéis da NET (NETC4), CPFL Energia (CPLE6) e Marcopolo (POMO4). Além disso, o peso para o setor de siderurgia, representado pelos ativos da CSN, foi novamente reduzido, tendo em vista o excesso de estoques do segmento.

Confira as recomendações:

Empresa	Código	Preço-alvo	Upside*	Peso
Vale	VALE5	R$ 60,30	45,55%	15%
Usiminas	USIM5	R$ 74,10	68,29%	5%
CSN	CSNA3	R$ 37,00	37,55%	10%
Telesp	TLPP4	R$ 52,35	29,87%	10%
CESP	CESP6	R$ 29,44	15,32%	10%
AES Tietê	GETI4	R$ 24,07	12,90%	10%
Copel	CPLE6	R$ 45,32	17,87%	5%
Duratex	DTEX3	R$ 20,92	17,53%	10%
Lojas Americanas	LAME4	R$ 17,40	17,65%	15%
Vivo	VIVO4	R$ 61,83	46,52%	10%

*Potencial de valorização para dezembro de 2010, com base no fechamento de 31 de agosto

NovidadesO peso para as ações da CSN foi diminuído de 10% para 5%, tendo em vista o excesso de estoque das siderúrgicas no mês de julho. Para a equipe da Brascan, as empresas do setor podem enfrentar dificuldades para repassar os aumentos de custo advindos no segundo semestre e até a conceder descontos.

No setor de varejo, as perspectivas são positivas, tendo em vista o aquecimento do mercado interno. Neste cenário, a corretora acredita que a Lojas Americanas "se encontra apta a capturar o crescimento do consumo, com destaque para o aumento da participação das classes C e D". Vale lembrar que o plano de expansão da empresa planeja a abertura de até 70 lojas ao final do ano.

Com possibilidades de um crescimento mais robusto neste segundo semestre, a corretora alocou parte dos recursos nos ativos de geração de energia. As ações da Cesp foram incluídas no portfólio visando capturar as novas expectativas de privatização da companhia, frente à liderança de Geraldo Alckmin nas pesquisas eleitorais do estado de São Paulo.

Por fim, foram incorporadas as ações da Vivo na carteira. "Avaliamos que a queda apresentada no último mês, de 10,3%, por conta dos receios relacionados a uma possível relação de troca desfavorável a essa classe de ações no processo de consolidação com a Telesp, criou uma oportunidade de investimento", diz a corretora.

Indicadores EUA - 11h

EUA: Ecomendas à indústria: 0,1%; previsão: 0,2%;

EUA: Vendas de casas pendentes: 5,2%; previsão: -1,0%

Fonte: Bloomberg / AE Broadcast

Indicadores EUA - 9h30

EUA: Produtividade de produtos não-agrícolas: -1,8%; previsão: -1,9%

EUA: Custo da mão-de-obra: 1,1%; previsão: 1,2%

Novos pedidos de auxílio-desemprego: 472k; previsão: 475k

EUA: Seguro-desemprego: 4456k; previsão: 4450k

Fonte: Bloomberg

Próximos Indicadores:

11h

Encomendas à indústria

Vendas de casas pendentes