Destaque do dia - Citi Corretora

COPEL (CPLE6.SA) — Resultados Operacionais do 4T09 Em Linha; Sem Perdão para Pagamentos em Atraso, mas EBITDA Recorrente Caiu 22%

A receita líquida das geradoras e transmissoras somou R$ 449 mi (+5% ano-a-ano) e a receita com distribuição atingiu R$ 1.017 mi (+9% ano-a-ano). O aumento acima da expectativa entre as distribuidoras se deveu principalmente ao aumento no consumo (5,7% ano-a-ano, com o consumo residencial, comercial e industrial registrando altas de 5,4%, 7,0% e 5,7%). A empresa continuou a repassar o reajuste de +12,98% autorizado sobre a tarifa para pagamentos em atraso, aliviando o impacto do congelamento de junho sobre a receita e elevando a tarifa média em 3,9% no ano-a-ano. Os custos totais chegaram a R$ 1.214 mi, alta de +8,1% ano-a-ano, espremendo as margens. os resultados financeiros sofreram com ajustes monetários de R$ 92 mi relacionados ao Refis.
Marcelo Britto

Outros destaques

Cosan S.A. (CSAN3.SA) — Valuation da Soma das Partes. Ajustando Estimativas. Comprar.

Estratégia de Investimento: Continuamos compradores da CSAN3 e da CZZ, com preços-alvo de R$ 33/ação e US$ 14/ADR. Embora um pouco mais conservadores em nossa projeção para os preços das commodities, esperamos que a geração de caixa da Cosan continue forte em 2010. Além disso, esperamos que os resultados de recentes movimentos estratégicos (a criação da Rumo Logística, a joint venture com a Shell) sirvam como catalisadores do preço da ação.
Tereza Mello, CFA

Petróleo Brasileiro - Petrobras (PETR3.SA) — Produção de Fevereiro/10 Aumenta

Produção de Fevereiro/10 — A Petrobras informou que a produção total de petróleo e gás em fevereiro de 2010 somou 2,56 milhões de barris de óleo equivalentes por dia (boe/d), alta de 1,4 % na comparação mês sobre mês e alta de 3,5% na comparação anual. A produção de 2,13 milhões de boe/d de petróleo ficou 2% abaixo da nossa previsão de 2,18 milhões de boe/d para o 1T10. A produção de gás natural ficou em 422.000 boe/d, também 2% abaixo da nossa estimativa de 431.000 boe/d.
Tereza Mello, CFA

Embora mais conservador com preços de commodities, Citi reitera compra de Cosan

Por: Equipe InfoMoney
23/03/10 - 15h25
InfoMoney

SÃO PAULO - Em seu novo modelo de projeções para o desempenho dos papéis da Cosan (CSAN3), o Citigroup incorpora suas novas perspectivas para o preço da commodity, o novo cenário macroeconômico e inclui os números da Rumo Logística. Com isso, o banco reitera sua recomendação de compra, projetando um preço-alvo de R$ 33,00 para as ações e de US$ 14,00 para os ADRs (American Depositary Receipt).

Por um lado, os analistas Tereza Mello e Felipe Jiman Koh mostram-se mais conservadores nas perspectivas para a cotação do açúcar e do etanol; por outro, esperam que a geração de caixa da companhia permaneça forte ao longo de 2010.

Catalisadores
Adicionalmente, avaliam que os resultados de seus recentes movimentos estratégicos – tal qual a criação da Rumo Logística e a joint venture com a Shell – servirão como catalisadores dos preços das ações.

Ainda no tocante de suas novas estratégias de negócios, o Citi analisa que os crescentes investimentos em negócios relacionados – distribuição de combustível, logística do açúcar e geração própria de energia – diminuem a participação de seus segmentos tradicionais, açúcar e etanol, na geração de caixa, fato este que está sendo “desconsiderado (ou subvalorizado)” pelo mercado.

Riscos minados por hedges
“Apesar do recente declínio nos preços do açúcar poder criar algumas preocupações, destacamos que o mercado continua forte e a Cosan realizou operações de hedge em boa parte das suas vendas para o ano de 2011”, concluem os analistas, diante de um dos tópicos que mais alarmam o mercado em relação à companhia.

Socopa mantém inalterada carteira recomendada para a quarta semana de março

Por: Equipe InfoMoney
23/03/10 - 15h12
InfoMoney

SÃO PAULO - A Socopa divulgou sua carteira recomendada para a quarta semana de março, mantendo inalterada a lista de sugestões em relação ao portfólio da semana passada.

A corretora afirmou que a última semana foi marcada por dois eventos internacionais de peso influenciando o desempenho do Ibovespa: a preocupação sobre o caso da dívida pública da Grécia e a repercussão sobre o aumento da taxa básica de juros da Índia.
"Mais uma vez o Ibovespa testou o patamar dos 70 mil pontos, mas não se sustentou e fechou a semana passada em baixa de 0,74%", comentam os analistas.

Carteira
Pela distribuição setorial, as empresas de siderurgia e mineração (Vale, CSN, Gerdau) responderam por 30,8% da carteira, continuando a ser a maior exposição entre os setores.
Mas, para os analistas da Socopa, nesta semana, os setores ligados a construção civil, devem ganhar destaque.  
"Esperamos que o anúncio do PAC 2, previsto para o dia 29 de março, pode trazer perspectivas positivas para o setor de construção civil, de tal forma que ressaltamos nossa exposição aos papéis da Gerdau (GGBR4) e Duratex (DTEX3)", explicam. 

Confira as recomendações:

Empresa	Código	Preço teórico	Upside*	Peso ajustado
Vale	VALE5	R$ 61,00	28,90%	11,2%
Gerdau	GGBR4	R$ 36,00	33,53%	8,8%
CSN	CSNA3	R$ 79,00	19,47%	10,6%
Copel	CPLE6	R$ 49,00	30,11%	8,9%
Randon	RAPT4	R$ 21,50	51,62%	7,3%
Lojas Americanas	LAME4	R$ 18,40	41,43%	10,6%
TAM	TAMM4	R$ 45,00	52,54%	8,4%
Fosfertil	FFTL4	R$ 22,80	27,16%	8,1%
Petrobras	PETR4	R$ 46,00	26,93%	8,1%
Duratex	DTEX3	R$ 21,90	33,53%	9,9%
Bradesco	BBDC4	R$ 42,00	33,95%	8,2%

 *Potencial de valorização em 12 meses, com base no fechamento de 22 de março.

LOBÃO APRESENTA PROPOSTA DE CÓDIGO MINERAL NA 5ª F, DIZ SCLIAR

Brasília, 23 - O ministro de Minas e Energia, Edison Lobão, apresentará a proposta do governo sobre o novo Código Mineral na próxima quinta-feira ao Senado. A informação foi dada há pouco pelo secretário de geologia, mineração e transformação do MME, Claudio Scliar, durante audiência pública sobre o tema, que ocorre na Comissão de Agricultura e Reforma Agrária do Senado. "Nossa proposta não é simplesmente mudança de leis, é a criação de um novo modelo de aproveitamento dos bens minerais que pertencem à União", argumentou.

"Este modelo é o que estamos propondo e que esperamos que saia rápido", disse, acrescentando que, para isso, contará com o próprio ministro Lobão e com o ministro da Agricultura, Reinhold Stephanes, que está ao seu lado na comissão. Lobão e Stephanes deixarão suas Pastas no dia 1º de abril para voltarem aos seus respectivos cargos no Congresso, senador e deputado, respectivamente. "Teremos o senador Lobão e o senhor também aqui no Congresso nos apoiando", comentou Scliar. (Célia Froufe)

Fonte: AE Broadcast

USIMINAS ASSINA CONVÊNIO PARA PARTICIPAR DO MINHA CASA, MINHA VIDA

São Paulo, 23 - Usiminas, Caixa Econômica Federal e Prefeitura de Volta Redonda (RJ) assinam hoje, às 15 horas, convênio nos moldes do programa habitacional "Minha Casa, Minha Vida" para a produção de seis edifícios com estrutura em aço fornecida pela siderúrgica. Trata-se do primeiro projeto de empreendimentos com estrutura em aço que faz parte do programa habitacional, segundo a assessoria de imprensa da Usiminas. Posteriormente, o convênio poderá ser ampliado para mais empreendimentos com estruturas fornecidas pela companhia.

Com a perspectiva de continuidade da expansão do setor de construção civil, há potencial de crescimento para o consumo de estruturas metálicas. No Brasil, a construção está tradicionalmente mais ligada ao concreto e ao cimento. A Usiminas já divulgou que espera aumento da demanda do setor de construção civil por itens como estruturas e telhas metálicas, em função do programa habitacional, da Copa do Mundo de 2014 e da Olimpíada de 2016.

A siderúrgica, que já participava do mercado de estruturas metálicas pesadas, voltadas para obras industriais, está entrando também no nicho de estruturas metálicas leves, como as usadas no mercado imobiliário e em shopping centers. No fim de fevereiro, a empresa anunciou contrato com a Codepar e com a Isa Participações, controladoras das empresas de construção civil Codeme Engenharia e Metform, para obter participação equivalente a 30,7692% do capital de cada uma delas. A Codeme atua no mercado de construção em estruturas de aço, e a Metform produz e vende telhas metálicas, teeldeck e sistemas de cobertura.

O crescimento esperado em 2010 para a cadeia de construção civil - composta pelo mercado imobiliário, por obras públicas, pelo segmento privado de ampliação de unidades comerciais e industriais e pela autoconstrução e reforma pelas famílias - é de 8,8%, conforme o Sindicato da Indústria da Construção Civil do Estado de São Paulo (Sinduscon-SP). (Chiara Quintão)

Fonte: AE Broadcast

Estratégia em fundos: JP Morgan vê ações em melhor momento do que bonds

Por: Julia Ramos M. Leite
22/03/10 - 19h00
InfoMoney

SÃO PAULO – Segundo levantamento do JP Morgan sobre os mercados de fundos, renda variável e renda fixa globais, quando os agentes de mercado estão com posições compradas, as ações e os bonds tendem a ter um desempenho melhor. “Nos últimos 9 trimestres, o mercado de renda variável tem se movido na mesma direção que os fluxos de ações e ativos dos agentes de mercado”
De acordo com o banco, a pesquisa de Flow of Funds (Fluxo de Fundos) mostra que as tendências de alguns tipos de investidor são úteis na hora de avaliar os próximos movimentos dos mercados.

Nos últimos 10 anos, o mercado de ações tinha maior probabilidade de performar bem quando agentes de mercado ligados a ativos e fundos estavam comprando ações, e geralmente recuavam quando o movimento contrário ocorria. O movimento oposto ocorre com os Treasuries.

Venda de ações se acelera no 4º trimestre
A venda de ações por categorias como os hedge funds se acelerou nos últimos três meses de 2009, atingindo US$ 6,5 bilhões. Vale mencionar que, no período, a indústria de hedge funds avançou pelo segundo trimestre consecutivo, com o lançamento de 230 fundos superando os 165 que foram fechados.

Entretanto, mesmo com o avanço, 2009 foi o segundo ano no qual as liquidações de hedge funds excederam as aberturas, com o balanço final de 240 fundos a menos.

Ainda nos hedge funds, a alavancagem usada pelos gestores segue abaixo dos níveis pré-crise, com 40% dos gestores afirmando que não utiliza alavancagem nas operações.

Bonds
Da mesma forma, os fundos de pensão continuaram a vender ações (US$ 40 bilhões) e comprar bonds no último trimestre de 2009.
As empresas do setor financeiro continuaram a retirar bonds do mercado, ao passo que as companhias não-financeiras continuaram a emiti-los. Segundo os analistas, isso favorece os ativos do setor financeiro.

Enquanto isso, as empresas não financeiras recompraram US$ 80 bilhões em ações nos últimos meses do ano passado – o que indica um ambiente mais favorável para ações do que para bonds.

Tendências 2010
Na última semana, os investidores de varejo compraram fundos de ações tanto de países emergentes quanto de mercados desenvolvidos pela 4ª semana consecutiva. Com o resultado, os fundos de ações de mercados emergentes excederam os dos desenvolvidos pela primeira vez em 6 semanas. “Isso é um indicativo de que as ações dos emergentes devem ter um desempenho melhor do que as dos mercados desenvolvidos no curto prazo”, afirma o banco.

Já os fundos de commodities – em especial os de metais preciosos - seguem perdendo espaço, com retiradas de capital de US$ 3,3 bilhões em fevereiro – a maior desde setembro de 2008.

As operações short com o Euro atingiram um novo recorde na última semana, com US$ 12,8 bilhões – a terceira semana consecutiva que esse tipo de investimento se mantém acima da marca de US$ 12 bilhões.

Renda fixa
Passando para renda fixa, os fundos de bonds do oeste europeu não tiveram um bom fluxo na última semana, registrando entrada de apenas US$ 25 milhões após algumas semanas de desempenho sólido – sugerindo que a volatilidade criada por questões acerca do déficit de alguns países da região levou os investidores a retirar dinheiro dessa categoria.

Nos EUA, as compras de US$ 10 bilhões em notas do Tesouro e bonds foram ofuscadas pelas vendas de outros ativos, indicando que os bancos podem estar se movimentando para um portfólio menos arriscado.

De acordo com o banco, os investidores estão mantendo suas posições na Europa desde meados de janeiro – e a tendência é que aumentem sua exposição ao continente nos próximos meses.

A emissão de títulos de dívida corporativos segue a pleno vapor nos EUA, atendendo a uma forte demanda. Da mesma forma, a oferta desse tipo de ativo continua forte nos emergentes, com emissão de US$ 21 bilhões. De acordo com o JP Morgan, Ásia e América Latina devem ser os responsáveis por grande parte das ofertas, que devem atingir US$ 128 bilhões no ano.

Corretora realiza alterações em carteira recomendada, subindo peso de Petrobras

Por: Equipe InfoMoney
22/03/10 - 18h39
InfoMoney

SÃO PAULO - A Itaú Corretora anunciou nesta segunda-feira (22) que realizou algumas mudanças em seu portfólio de ações. Foi elevada a exposição do portfólio aos papéis da Petrobras, além da inclusão das ações da Fosfértil.

Através da diminuição do peso aos ativos do Bradesco, os analistas optaram por elevar a exposição aos papéis da Petrobras de 24,3% para 28%. "Apesar de ainda anteciparmos um panorama otimista para o setor bancário, com as carteiras de crédito aumentando e a inadimplência se reduzindo, acreditamos que a Petrobras oferece uma melhor oportunidade, em vista do fato de que a probabilidade da capitalização ocorrer ainda esta ano parece estar aumentando e de que as incertezas em torno da ação tendem a ser menores", avaliaram Carlos Constantini, Marcelo Brisac, Susana Salaru e Cida Souza.

Por outro lado, o ingresso dos papéis da Fosfértil refletem os "robustos" fundamentos do setor e as boas perspectivas para a demanda internacional, em consequência dos preços ainda atrativos dos fertilizantes com bases de nitrogênio e de potássio, segundo a equipe da corretora.

A Itaú Corretora informou ainda que retirou os papéis da Eletrobrás (ELET3) de seu portfólio, uma vez que acredita ser o momento exato para uma realização de lucros "em virtude do desempenho da companhia, impulsionado por um forte fluxo de notícias positivas nos últimos meses".

Confira o portfólio atualizado da Itaú Corretora:

Empresa	Código	Peso (%)
Petrobras	PETR3	28%
Localiza	RENT3	4,4%
Banco do Brasil	BBAS3	9,8%
Bradesco	BBDC4	5,9%
Bic Banco	BICB4	4,4%
Marfrig	MRFG3	4,3%
Pão de Açúcar	PCAR5	4,4%
CSN	CSNA3	4,3%
Vale	VALE5	20,0%
Usiminas	USIM5	5,6%
Dasa	DASA3	4,4%
Fosfértil	FFTL4	4,3%