Link revela preço-alvo da Totvs para 2011, confiando em impulso macroeconômico

Por: Equipe InfoMoney
14/10/10 - 13h57
InfoMoney

SÃO PAULO – A corretora Link Investimentos atualizou suas estimativas quanto às ações da Totvs (TOTS3), incluindo o balanço do segundo trimestre de 2010, mudanças no cenário macroeconômico e rolando o horizonte do preço-alvo para 2011. O novo target é de R$ 166,00, com potencial teórico de valorizaçãode 11,04%. A recomendação foi mantida em market perform (performance em linha com a média do mercado).


A analista Maria Tereza Azevedo, que assina o relatório, avaliou como positivo o fato de a Totvs ser uma das maiores empresas de softwares do mundo, líder em market share no Brasil e na América Latina, além de ter apresentado no ano de 2009 o maior crescimento de faturamento do setor.


À importância da empresa no setor soma-se o contexto macroeconômico favorável a seu mercado. Impulsionam a demanda de seus produtos projetos a serem realizados no Brasil, como PAC (Programa de Aceleração de Crescimento) e PAC II, Copa do Mundo e Olimpíadas. A previsão é que tais programas e eventos fomentem "a criação de novas empresas e aumentem investimentos em TI".


Contudo a previsão para os próximos trimestres confia na integração dos canais de distribuição para compensar as baixas margens do primeiro semestre de 2010. O guidance de 2013 a 2016 para a margem Ebitda (relação percentual entre geração operacional de caixa e receita líquida) é mantido entre 27% e 30%.


Modelo defensivo
Sobre o operacional da empresa, a analista destaca que a Totvs é a principal consolidadora do mercado, além de apresentar um modelo de negócios defensivo, com receita recorrente, alto índice de retenção e fluxo de caixa previsível.


Por outro lado, Maria Tereza não descarta os riscos do investimento, citando a liquidez restrita, o acirramento competitivo com o fortalecimento da Oracle e da SAP e a possibilidade de piora macroeconômica como os principais deles.