Postagens
Comentários
SÃO PAULO - Neste ano, o Brasil tende a continuar sofrendo, pelo menos inicialmente, as consequências de um menor crescimento global, mas a tendência é de certa recuperação após o primeiro trimestre, com ritmo mais consistente a partir da segunda metade do ano. Esta é a opinião do BB investimentos, que traça suas perspectivas para a conjuntura macroeconômica brasileira nos doze próximos meses e, por consequência, indica os melhores setores e papéis para apostar em 2012.
"A piora do cenário internacional, decorrente da crise da dívida soberana na Zona do Euro a partir do segundo semestre de 2011, ainda se faz presente, com perspectivas gerais que seus efeitos tendem a acentuar no primeiro trimestre de 2012, pressionando os mercados", diz a equipe de análise do banco, em relatório.
Segundo o documento, depois de março, a recuperação será impulsionada pelos efeitos das baixas anteriores da taxa Selic, da trajetória de declínio da inflação e com a recomposição de estoques pelas empresas. As expectativas de uma retomada mais forte no segundo semestre têm como fundamento as possibilidades de que mais medidas pró-ativas do Governo e a continuidade do afrouxamento monetário pelo Banco Central, desde o início do ano, deverão surtir efeito.
Para o BB, a evolução do consumo privado e a disponibilidade de crédito permanecerão como drivers do crescimento neste ano. "Ainda acreditamos que o País deverá ascender dentro da escala de grau de investimento, seguindo as estimativas de crescimento acima da média para o biênio 2012-2013, juntamente com outros emergentes como China e Índia", acrescentam os especialistas.
Top picks
Com base nessas premissas, os analistas indicam as projeções e recomendações setoriais da bolsa brasileira, cujo principal índice, o Ibovespa, deverá encerrar o ano a 67 mil pontos no que depender da visão do BB.
Dos onze setores analisados pela equipe, seis receberam perspectivas positivas e cinco receberam visões neutras. Dezessete papéis foram eleitos como os top picks; entre eles, as ações de blue chips como Petrobras (PETR3; PETR4), Vale (VALE3; VALE5) e Bradesco (BBDC3; BBDC4).
Confira a tabela abaixo:
| Setor | Viés | Top Picks |
|---|---|---|
| Agronegócio | Positivo | BR Foods (BRFS3), Cosan (CSAN3) |
| Bancos | Positivo | Bradesco (BBDC3; BBDC4) |
| Bens de capital | Neutro | Iochpe-Maxion (MYPK3) |
| Construção civil | Positivo | EzTec (EZTC3); Cyrela (CYRE3) |
| Logística e Transportes | Positivo | CCR (CCRO3); Localiza (RENT3) |
| Mineração | Neutro | Vale (VALE3; VALE5) |
| Papel e Celulose | Neutro | Klabin (KLBN3; KLBN4) |
| Petróleo, Gás e Petroquímico | Positivo | Petrobras (PETR3; PETR4) |
| Siderurgia | Neutro | Gerdau (GGBR3; GGBR4) |
| Telecomunicações | Neutro | Vivo - controlada por Telefônica Brasil (VIVT4) |
| Varejo e Consumo | Positivo | Cia. Hering (HGTX3); Lojas Renner (LREN3); Natura (NATU3); Raia Drogasil (RADL3) |
SÃO PAULO - Após reunião de analistas com a Usiminas (USIM5), os especialistas do Santander, Felipe Reis e Alex Sciacio, seguem pessimistas com a empresa e reiteraram a recomendação de performance abaixo do mercado (underweight) para as ações da empresa.
"Não vemos motivo para ficarmos nem mesmo marginalmente mais otimistas em relação à empresa, considerando os fracos resultados do quarto trimestre de 2011, o momento ruim das vendas de aços planos no mercado interno, seu baixo poder de colocação de preços e os custos ainda altos", explicam os analistas.
Entre os fatores expostos pela empresa, e que contribuíram para a avaliação ruim por parte dos analistas, estão os resultados do quarto trimestre, que devem ser bastante fracos, com margem Ebitda consolidada provavelmente atingindo apenas um dígito. A alavancagem deve continuar avançando, com índice dívida líquida/Ebitda superando 3,0 vezes nos últimos três meses do ano.
"Dessa forma, a Usiminas está cogitando a possibilidade de vender alguns ativos, provavelmente a divisão de autopeças, a Automotiva Usiminas, e ativos imóveis secundários", reforçam Reis e Sciacio.
"Não esperamos qualquer melhoria significativa"
As perspectivas ruins para os resultados dos primeiros três meses de 2012 também contribuem para a análise negativa do Santander. O desempenho das vendas foi fraco em janeiro e não há espaço para alta de preços, segundo informou a empresa ao banco.
Sobre as especulações de que a Ternium faria mudanças na administração da Usiminas, os analistas comentam que "mesmo acreditando que possam ocorrer mudanças nos cargos principais, não esperamos qualquer melhoria significativa em seu desempenho operacional como resultado".
Por fim, e avaliada como a siderúrgica mais cara no Brasil pelo Santander, a dupla de analistas coloca preço alvo de Usiminas em R$ 12,00, um upside de 9,48%, frente ao último fechamento de R$10,96.
SÃO PAULO - Apesar de acreditar que os bancos brasileiros terão um 2012 positivo, o BTG Pactual apresenta cautela para investimentos no setor, já que o cenário internacional pode influenciar negativamente o ambiente brasileiro. "Depois de um ano turbulento para as instituições financeiras ao redor do globo, muitos temas continuam a assombrar os bancos no Brasil daqui para frente", afirma o BTG.
De acordo com os analistas Marcelo Henriques e Eduardo Rosman, o ambiente continua muito desafiador, e deve ser o principal obstáculo para os investidores a aumentar a exposição no setor. A questão principal continua sendo a crise soberana na Zona do Euro.
Para os analistas, o Brasil apresenta um grande portfólio de instrumentos para reverter a situação, através de políticas monetárias e fiscais. "A economia brasileira está desacelerando mais rapidamente do que o mercado esperava. Porém, o governo está determinado a evitar uma forte recuo econômico em 2012, e de fato já está usando uma combinação de políticas monetária e fiscal para reacelerar a economia na segunda metade desse ano", afirmam em relatório.
Itaú Unibanco e Bradesco são as preferidas
Devido a esse cenário ainda desafiador, com medidas sobre os principais temas para resolução da crise a serem tomadas nos próximos meses, os analistas apresentam preferência pelos grandes bancos, como Itaú Unibanco (ITUB4) e Bradesco (BBDC4). Henriques e Rosman afirmam continuar favorecendo instituições mais capazes de ajustar os riscos de margens, que apresentam uma melhor qualidade de ativos e maior eficiência.
Os analistas ainda ressaltam que, durante o difícil período entre 2010 e 2011, os ativos do Bradesco e do Itaú Unibanco entregaram, por diferentes razões, de 21% a 22% do ROE (retorno sobre o patrimônio líquido), com ganhos de crescimento de 10% a 15% ao ano.
Henriques e Rosman esperam um crescimento do crédito mais fraco, porém ainda bastante saudável, com uma NIM (Net Interest Margim, mais conhecido como margem financeira) e um NPL (empréstimos sem performance, ou considerados inadimplentes) melhor do que no ano passado. Juntamente a isso, a implementação da Basileia III(conjunto de regras para as instituições financeiras), será o foco principal dos investidores.
Além disso, o atual nível de incertezas frente os negócios bancários, os analistas acreditam que as despesas serão outro aspecto crítico. "Assim, acreditamos que o lucro das insituições bancárias irão se comportar de forma diferente nesse ano", avaliam.
Confira as recomendações do BTG Pactual para os bancos em 2012:
| Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-Alvo | Upside* |
|---|---|---|---|---|
| Itaú Unibanco | ITUB4 | Compra | R$ 41,50 | 18,57% |
| Bradesco | BBDC4 | Compra | R$ 40,00 | 26,58% |
| Banco do Brasil | BBAS3 | Compra | R$ 32,50 | 40,09% |
| Santander | SANB11 | Neutra | R$ 18,00 | 19,21% |
| Banrisul | BRSR6 | Neutra | R$ 20,00 | 6,38% |
| *Em relação ao fechamento de 6 de janeiro de 2012 | ||||
SÃO PAULO – Em relatório sobre estratégias para o mercado acionário latino-americano em 2012, o banco Santander mantém uma postura cautelosa em relação ao Brasil no primeiro trimestre deste ano, entretanto, tem uma visão positiva para o país de forma geral.
"Nossa projeção para o Ibovespa ao final de 2012 está em 71 mil pontos. Analisamos positivamente o mercado neste ano a partir do segundo trimestre, uma vez que esperamos uma recuperação do ciclo econômico brasileiro a partir do meio do ano, entrando em recuperação no segundo semestre, fase que tipicamente marca um forte momentum para o mercado de ações", afirmam os analistas da instituição financeira, Marcelo Audi e João Noronha.
Contudo, o Santander recomenda que os investidores mantenham uma estratégia moderadamente defensiva e indica setores mais voltados à economia doméstica, com destaque para varejo, telecomunicações, saúde, indústria, transporte, instituições financeiras, construtoras, além de mineração e agronegócio.
Top picks e carteira recomendada
As "top picks" do Santander para 2012 no mercado brasileiro são Iochpe-Maxion (MYPK3), DASA (DASA3), Hering (HGTX3), Ecorodovias (ECOR3), Itaú Unibanco (ITUB4) e MRV Engenharia (MRVE3), além dos ADRs (American Depositary Receipts) de Telefônica Brasil (VIVT3; VIVT4) e Vale (VALE3; VALE5).
Confira a carteira recomendada para 2012:
| Carteira recomendada Santander - 2012 | ||
|---|---|---|
| Empresa | Ticker | Preço-alvo* |
| Iochpe-Maxion | MYPK3 | US$ 22,80 |
| DASA | DASA3 | US$ 11,70 |
| Vale ADR | VALE | US$ 40,00 |
| Hering | HGTX3 | US$ 23,00 |
| Ecorodovias | ECOR3 | US$ 10,00 |
| Telefônica Brasil ADR | VIV | US$ 38,70 |
| Itaú Unibanco ADR | ITUB | US$ 22,20 |
| MRV Engenharia | MRVE3 | US$ 12,20 |
| BR Properties | BRPR3 | US$ 18,00 |
| Ultrapar ADR | UGP | US$ 22,00 |
| Pão de Açúcar | PCAR4 | US$ 47,00 |
| Estácio Participações | ESTC3 | US$ 15,80 |
| Tractebel | TBLE3 | US$ 21,90 |
| Cesp | CESP6 | US$ 21,30 |
| Cyrela | CCPR3 | US$ 11,80 |
| Ez Tec | EZTC3 | US$ 15,20 |
| Petrobras ADR | PBR | US$ 35,00 |
| *em dólares, para dezembro de 2012 | ||
