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SÃO PAULO - Apesar de acreditar que os bancos brasileiros terão um 2012 positivo, o BTG Pactual apresenta cautela para investimentos no setor, já que o cenário internacional pode influenciar negativamente o ambiente brasileiro. "Depois de um ano turbulento para as instituições financeiras ao redor do globo, muitos temas continuam a assombrar os bancos no Brasil daqui para frente", afirma o BTG.
De acordo com os analistas Marcelo Henriques e Eduardo Rosman, o ambiente continua muito desafiador, e deve ser o principal obstáculo para os investidores a aumentar a exposição no setor. A questão principal continua sendo a crise soberana na Zona do Euro.
Para os analistas, o Brasil apresenta um grande portfólio de instrumentos para reverter a situação, através de políticas monetárias e fiscais. "A economia brasileira está desacelerando mais rapidamente do que o mercado esperava. Porém, o governo está determinado a evitar uma forte recuo econômico em 2012, e de fato já está usando uma combinação de políticas monetária e fiscal para reacelerar a economia na segunda metade desse ano", afirmam em relatório.
Itaú Unibanco e Bradesco são as preferidas
Devido a esse cenário ainda desafiador, com medidas sobre os principais temas para resolução da crise a serem tomadas nos próximos meses, os analistas apresentam preferência pelos grandes bancos, como Itaú Unibanco (ITUB4) e Bradesco (BBDC4). Henriques e Rosman afirmam continuar favorecendo instituições mais capazes de ajustar os riscos de margens, que apresentam uma melhor qualidade de ativos e maior eficiência.
Os analistas ainda ressaltam que, durante o difícil período entre 2010 e 2011, os ativos do Bradesco e do Itaú Unibanco entregaram, por diferentes razões, de 21% a 22% do ROE (retorno sobre o patrimônio líquido), com ganhos de crescimento de 10% a 15% ao ano.
Henriques e Rosman esperam um crescimento do crédito mais fraco, porém ainda bastante saudável, com uma NIM (Net Interest Margim, mais conhecido como margem financeira) e um NPL (empréstimos sem performance, ou considerados inadimplentes) melhor do que no ano passado. Juntamente a isso, a implementação da Basileia III(conjunto de regras para as instituições financeiras), será o foco principal dos investidores.
Além disso, o atual nível de incertezas frente os negócios bancários, os analistas acreditam que as despesas serão outro aspecto crítico. "Assim, acreditamos que o lucro das insituições bancárias irão se comportar de forma diferente nesse ano", avaliam.
Confira as recomendações do BTG Pactual para os bancos em 2012:
| Empresa | Ticker | Recomendação | Preço-Alvo | Upside* |
|---|---|---|---|---|
| Itaú Unibanco | ITUB4 | Compra | R$ 41,50 | 18,57% |
| Bradesco | BBDC4 | Compra | R$ 40,00 | 26,58% |
| Banco do Brasil | BBAS3 | Compra | R$ 32,50 | 40,09% |
| Santander | SANB11 | Neutra | R$ 18,00 | 19,21% |
| Banrisul | BRSR6 | Neutra | R$ 20,00 | 6,38% |
| *Em relação ao fechamento de 6 de janeiro de 2012 | ||||
