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SÃO PAULO - A turbulência nas economias maduras e no mercado financeiro global durante 2011 afetou duramente a bolsa brasileira durante todo o ano. Enquanto o Dow Jones, por exemplo, um dos principais índices que acompanha a Nyse (New York Stock Exchange), subiu 5,53% no período, o Ibovespadespencou 18,11%, chegando a 56.754 pontos.
Considerando apenas o mês de dezembro, com um volume financeiro reduzido e poucas notícias durante grande parte dos 30 dias, o benchmark nacional recuou0,21%, fechando perto da estabilidade. Foi o segundo mês no vermelho depois da disparada do índice registrada em outubro, de 11,49%.
Dezembro foi tempo de pessimismo principalmente nas primeiras semanas, quando o acordo apresentado por Alemanha e França na cúpula de líderes da Zona do Euro não convenceu os investidores de que a crise da dívida no continente seria resolvida. A maior integração fiscal, apesar de já ter começado com vários países - com destaque para Itália e Espanha -, precisará de um comprometimento maior das maiores nações do bloco, segundo analistas.
Carteiras performam no positivo
Apostando em ações defensivas para se proteger do cenário externo turbulento, a média das carteiras compiladas pelo Portal InfoMoney trouxe rentabilidade positiva, acima do apresentado pelo índice brasileiro. As 24 seleções tiveram ganhos de 1,04%, 1,25 ponto percentual acima do Ibovespa.
Tanto o mês foi focado em proteção que as quatro maiores altas de dezembro ficaram com Transmissão Paulista (TRPL4, R$ 57,99, +16,03%), Eletrobras (ELET6, R$ 26,85, +14,06%), CPFL Energia (CPFE3, R$ 26,02,+13,62%) e AES Eletropaulo (ELPL4, R$ 36,50, +12,97%), todas elétricas, com geração previsível de receitas e ótimas pagadoras de dividendos. No ano, o IEE, que segue o setor, encerrou em alta de 9,46%.
Na ponta vendedora, os destaques foram papéis de economia interna, relativos ao consumo cíclico, especialmente as imobiliárias. Apesar do atual arrefecimento da política monetária, o nível de oferta de crédito no sistema financeiro do País continua em um ritmo mais contido, o que também fez com que algumas incorporadoras alcançassem apenas o piso de suas projeções para 2011. As principais quedas ficaram com Gafisa (GFSA3, R$ 4,12, -23,28%), Rossi (RSID3, R$ 8,00, -19,76%) e Brookfield (BISA3, R$ 4,95, -16,67%).
| Ibovespa X Média das Carteiras Recomendadas em 2011 | |||||||||||||
| Jan | Fev | Mar | Abr | Mai | Jun | Jul | Ago | Set | Out | Nov | Dez | Acum. 2011 | |
| Ibovespa | -3,9% | +1,2% | +1,8% | -3,6% | -2,3% | -3,4% | -5,7% | -3,9% | -7,4% | +11,5% | -2,5% | -0,2% | -18,1% |
| Média das Carteiras | -3,8% | +1,3% | +3,0% | -0,4% | -1,1% | -1,3% | -5,7% | -2,1% | -5,8% | +7,7% | -0,1% | +1,0% | -7,2% |
| Diferença | +0,1 p.p. | +0,1 p.p. | +1,2 p.p. | +3,2 p.p. | +1,2 p.p. | +2,2 p.p. | +0,1 p.p. | +1,9 p.p. | +1,6 p.p. | -3,8 p.p. | +2,4 p.p. | +1,3 p.p. | +10,9 p.p. |
SLW dispara com portfólio seguro
A SLW, que já era a primeira colocada no ranking anual, estendeu os ganhos de suas top picks adicionando sete empresas de energia ao portfólio, ou 80% dele. Os três desempenhos mais positivos de dezembro estavam presentes na carteira, em uma estratégia de se proteger do mau humor dos mercados que rendeu a ela o terceiro mês na liderança das corretoras.
Até a única ação que não representava investimento defensivo na seleção teve performance positiva durante o período. O Itaú Unibanco (ITUB4, R$ 33,97, +7,49%), que aparecia com o maior peso entre os oito papéis, de 20%, teve rendimento bem acima da média do setor. De acordo com o IFNC, que acompanha as financeiras na bolsa, o setor subiu 4,14% em dezembro.
Já a Pax Corretora, que foi a segunda colocada nos 30 dias, se arriscou mais ao manter papéis de Vale (VALE5, R$ 37,82, -3,10%) e Petrobras (PETR4, R$ 21,49, -2,54%), principais componentes do Ibovespa. Mas a AmBev (AMBV4, R$ 67,30, +11,42%), com forte desempenho, bem como a Iochpe-Maxion (MYPK3, R$ 25,25,+13,23%), garantiram a rentabilidade positiva para o portfólio.
| Melhores e Piores Performances Mensais de 2011 | ||||
| Mês | Melhor Performance | Pior Performance | ||
| Corretora | Rent. | Corretora | Rent. | |
| Janeiro | Amaril Franklin | +1,05% | XP Investimentos | -7,50% |
| Fevereiro | Omar Camargo | +5,09% | Magliano (alto risco)* | -1,42% |
| Março | Souza Barros | +7,62% | Omar Camargo | -1,29% |
| Abril | Spinelli | +3,08% | Socopa | -6,95% |
| Maio | BB e Amaril Franklin | +3,24% | Geral | -8,34% |
| Junho | Socopa | +3,62% | Planner e TOV | -5,40% |
| Julho | SLW (Moderado)* | -1,43% | SLW (Arrojado)* | -9,85% |
| Agosto | Walpires | +6,52% | TOV | -7,38% |
| Setembro | SLW (Moderado) | +1,36% | UM Investimentos | -12,02% |
| Outubro | Win | +12,14% | Bradesco | +3,05% |
| Novembro | Itaú (Top 5) | +7,19% | XP Investimentos | -6,13% |
| Dezembro | SLW (Moderado) | +9,66% | Gradual | -4,83% |
| *por mudança na metodologia, passamos a adotar a partir de setembro apenas uma carteira para cada corretora. | ||||
Randon e Brookfield pressionam para Gradual
A Gradual Investimentos, no entanto, recomendou aplicação em ações domésticas e acabou vendo sua carteira perder valor após Randon (RAPT4, R$ 8,52,-12,84%) e Brookfield caírem no mês.
Em segundo lugar no lado negativo do ranking, esteve o portfólio Top 5 do Itaú, recuando com a forte queda dos ativos da Cia Hering (HGTX3, R$ 32,46, -15,02%) e da PDG Realty (PDGR3, R$ 5,90,-12,20%).
As duas corretoras estiveram entre as sete que performaram abaixo do benchmark da BM&F Bovespa, e também foram as únicas que apresentaram rendimento negativo durante o último mês do ano anterior.
Com mais de 40 p.p. acima, SLW é campeã
Durante todo o ano de 2011, no entanto, a SLW foi a que conseguiu a maior rentabilidade. A equipe de Pedro Galdi conseguiu um retorno de 23,71% nos 12 meses, ou41,82 pontos percentuais a mais do que o Ibovespa.
A performance ficou bem acima da segunda colocada no Ranking InfoMoney, a Souza Barros, cuja carteira registrou avanço de 4,15% na mesma comparação, 22,26 p.p. sobre o índice. A aposta da corretora foi empapéis mais descontados do que a média do varejo brasileiro, e, para 2012, a corretora é cautelosa em torno de empresas dependentes do mercado externo.
Junto com as escolhas do Itaú, foram apenas três as corretoras que conseguiram performance positiva durante o ano. No entanto, todas as participantes da compilação alcançaram um rendimento acima do benchmark brasileiro, sendo os menos expressivos registrados pela Socopa, 0,58 p.p., e pela UM Investimentos, 0,41 p.p.
Por fim, cabe ressaltar que a média anual das carteiras apresentou queda. Foram 7,21% de perdas durante 2011, ainda assim 10,90 p.p. de diferença positiva do principal índice.
| Desempenho acumulado das carteiras recomendadas pelas corretoras em 2011 | ||||
| Posição | Banco/Corretora* | Posição Anterior | Rentabilidade acumulada em 2011 | Diferença sobre o Ibovespa |
| 1º | SLW (Moderado) | 1º (-) | +23,71% | +41,82 p.p. |
| 2º | Souza Barros | 3º (+1) | +4,15% | +22,26 p.p. |
| 3º | Itaú (Top 5) | 2º (-1) | +0,17% | +18,28 p.p. |
| 4º | HSBC | 6º (+2) | -1,54% | +16,57 p.p. |
| 5º | Coinvalores | 4º (-1) | -2,00% | +16,11 p.p. |
| 6º | Geral | 7º (+1) | -2,95% | +15,16 p.p. |
| 7º | Geração Futuro | 5º (-2) | -3,34% | +14,77 p.p. |
| 8º | PAX | 8º (-) | -4,10% | +14,01 p.p. |
| 9º | Omar Camargo | 9º (-) | -7,53% | +10,58 p.p. |
| 10º | Banco Fator | 13º (+3) | -8,42% | +9,69 p.p. |
| 11º | Win Trade | 12º (+1) | -10,90% | +7,21 p.p. |
| 12º | XP Investimentos | 14º (+2) | -12,17% | +5,94 p.p. |
| 13º | BB Investimentos | 11º (-2) | -12,81% | +5,30 p.p. |
| 14º | Ativa | 16º (+2) | -13,02% | +5,09 p.p. |
| 15º | Amaril Franklin | 15º (-) | -13,50% | +4,61 p.p. |
| 16º | Bradesco | 18º (+2) | -14,05% | +4,06 p.p. |
| 17º | Gradual | 10º (-7) | -14,45% | +3,66 p.p. |
| 18º | Citigroup | 20º (+2) | -16,24% | +1,87 p.p. |
| 19º | Socopa | 19º (-) | -17,53% | +0,58 p.p. |
| 20º | UM Investimentos | 17º (-3) | -17,70% | +0,41 p.p. |
| *por mudança na metodologia, passamos a adotar a partir de setembro apenas uma carteira para cada corretora. | ||||
Metodologia
Para realizar o levantamento de dezembro, a InfoMoney utilizou carteiras de ações recomendadas para o período mensal por 24 corretoras e bancos: Amaril Franklin, Ativa, BB Investimentos, Bradesco, BTG Pactual, Citi Corretora, Coinvalores, Fator, Geração Futuro, Geral, Gradual, HSBC, Itaú BBA, Octo, Omar Camargo, PAX, SLW, Socopa, Souza Barros, TOV Corretora, UM Investimentos, Walpires, WinTrade e XP.
Para avaliar o desempenho no acumulado em 2011, três casas de research foram excluídas por não termos tido acesso às carteiras divulgadas para os meses anteriores: BTG Pactual, Octo, TOV e Walpires.
Importante ainda destacar que:
1. A InfoMoney considerou a primeira publicação de cada uma destas carteiras nos referidos meses, não levando em consideração eventuais mudanças promovidas pelas corretoras e bancos em suas carteiras recomendadas no decorrer de mês.
2. As cotações consideradas nas comparações de desempenho são as de fechamento do último dia útil de cada mês, considerando sempre a cotação ajustada em um eventual provento que ocorrer no período (dividendo, juros sobre capital próprio, subscrição etc).
3. Utilizando metodologia semelhante à adotada no cálculo da carteira teórica do Ibovespa, o desempenho considerado das carteiras recomendadas em 2011 é cumulativo.
4. A partir de setembro passamos a adotar apenas uma carteira recomendada para cada corretora. Após informarmos as corretoras que possuíam mais de uma carteira no ranking sobre essa nova metodologia, decidimos junto com elas qual o único portfólio que seria utilizado e quais seriam excluídos.
