Destaque do dia - Citi Corretora

ELETROPAULO (ELPL6.SA) — Lucro Supera Estimativas devido a Ganhos Não Tributáveis; Resultados Operacionais em Linha; Dividendos do 2S09 em 21,6% (anualizado)

A Eletropaulo divulgou seu resultado do 4T09 ontem, depois do fechamento do mercado. A receita líquida somou R$ 2.195 mi (alta de 10,3% na comparação ano sobre ano), 1,5% acima da projeção do CIRA e 0,4% acima do consenso. O EBITDA ficou em R$ 431 mi (queda de 22,5% ano sobre ano), 2,1% acima das nossas estimativas e 2% abaixo do consenso. O lucro líquido somou R$ 526 milhões, superando a nossa estimativa (+48%) e a estimativa do consenso (+22%). A Eletropaulo registrou um crescimento nas vendas ao mercado cativo de 3,7% ano sobre ano, superando os números da CPFL (2,2%) e em linha com a Energias do Brasil (3,8%). Um aumento considerável no setor industrial (alta de 0,8% ano sobre ano) e um consumo comercial surpreendentemente forte (alta de 7,6% ano sobre ano), em face da forte recuperação econômica.
Marcelo Britto

Outros destaques

AES TIETE (GETI4.SA) — Resultados do 4T09: Mais Fracos do que o Esperado devido a Despesas Não-recorrentes Mais Altas; Dividendos Decepcionam (6,5% anualizado).

A AES Tietê divulgou seus resultados do 4T09 ontem, depois do fechamento do mercado. A receita líquida ficou em R$ 393 milhões (queda de 6,3% na comparação ano sobre ano), 5% acima das nossas estimativas e 6% abaixo do consenso. O EBITDA alcançou R$ 232 milhões (queda de 27% ano sobre ano), 17% abaixo do CIRA e 29% abaixo do consenso. O lucro líquido foi de R$ 144 milhões (queda de 27% ano sobre ano), 13% abaixo das nossas estimativas e 28% abaixo do consenso. O EBITDA ajustado (excluindo despesas não-recorrentes) foi de R$ 286 milhões, ainda 6% abaixo dos nossos números (R$ 304 milhões). Reiteramos nosso rating de Vender. Em nossa opinião, os custos de caixa mais altos do que o esperado e os gastos não-recorrentes foram decepcionantes e devem pesar no desempenho da ação.
Marcelo Britto

Gol Linhas Aéreas Inteligentes (GOL.N) — Problemas com a Qualidade do Lucro nos Resultados do 4T09

O EPADS (lucro por American Depository Shares) da GOL no 4T09 foi de US$ 0,86 (usando 265,4 milhões de ações), ante nossa estimativa de US$ 0,13.O EBITDAR ficou em R$ 290 milhões, mas o EBITDAR ajustado divulgado (excluindo eventos não recorrentes) foi de R$ 345,9 milhões, antes a estimativa do CIRA de R$ 302,6 milhões. Mas isso inclui uma grande receita com vendas de peças sobressalentes. A receita chegou a R$ 1,617 bilhão, ficando 2,7% abaixo da nossa estimativa. A margem EBITDAR ficou em 17,9% (ante a de 18,2% do CIRA). A GOL divulgou que vai pagar dividendos num total de R$ 185,8 milhões, mas vai também fazer uma oferta de ações de mesmo tamanho. Com as tarifas aéreas no Brasil no nível mais baixo dos últimos 10 anos, a NHT, a Azul e a Webjet posicionadas para aumentar suas frotas e oferecer serviços desde o aeroporto de Congonhas, e as taxas de juros a ponto de aumentar, achamos difícil recomendar a Gol a 21,7x o P/L projetado para 2010.
Stephen Trent

Tam SA (TAM) — Comentários sobre as Estatísticas do Tráfego de Fevereiro de 2010

A TAM divulgou sua estatística do tráfego aéreo para o mês de fevereiro de 2010. Em geral, acreditamos que os resultados foram neutros.
Stephen Trent

OGX (OGXP3.SA) — Resultados do 4T09 – Ainda Esperando pela Produção

Classificamos a OGX como Manter/Especulativo, uma vez que os preços mais altos do petróleo e recentes descobertas podem dar alguma sustentação às ações. No entanto, ainda não somos compradores das ações porque continuamos a ver um importante risco operacional decorrente do estágio pré-operacional da empresa.
Tereza Mello, CFA

Estratégia de Investimento na América Latina — Março de 2010

A volatilidade do mercado de ações, combinada com aumentos consistentes nos lucros, acrescentou algum valor às ações latino-americanas. Isso é normal para um segundo ano de mercado altista, no qual os ganhos tipicamente crescem de forma rápida e as cotações das ações aumentam, levando a uma posterior retração dos múltiplos. Continuamos compradores das ações da região e esperamos uma alta do dólar de 14% até o final do ano.
Jason Press